La Bourse a chuté après une baisse historique des taux de la Fed. Voici ce que pensent les experts

L’indice Dow Jones Industrial Average a chuté de 0,25 %, tandis que le S&P 500 et le Nasdaq Composite, à forte composante technologique, ont respectivement chuté de 0,29 % et de 0,31 %.

Les marchés étaient en baisse même lorsque le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré a déclaré aux journalistes Lors de sa conférence de presse après la réunion du FOMC, il a déclaré que la réduction des taux de 50 points de base visait à démontrer la « confiance » des responsables dans le fait que la vigueur actuelle du marché du travail peut se poursuivre avec un « recalibrage approprié » de la politique monétaire.

Bien que personne ne puisse connaître la raison définitive derrière la réaction négative des actions à ce qui aurait dû être une réduction massive des taux d’intérêt pour dynamiser le marché, Rick Rieder, CIO de Global Fixed Income et responsable de l’équipe d’investissement en allocation mondiale de BlackRock, a évoqué une théorie.

En examinant le résumé des projections économiques de la Fed, Rieder a noté que les responsables de la Fed ont prévu deux autres baisses de taux de 25 points de base cette année, et 100 points de base supplémentaires en 2025. C’est beaucoup, mais ce n’est pas ce que les investisseurs avaient prévu avant la réunion.

« Le marché a intégré une trajectoire de taux qui ressemble davantage à ce qu’exigerait une récession imminente… par opposition au réétalonnage des taux vers une évolution de politique moins restrictive ou neutre, ce que nous pensons que ce cycle représente probablement », a-t-il déclaré. Fortune par courrier électronique.

Essentiellement, même si les marchés ont obtenu leur juteuse réduction de taux de 50 points de base à court terme, les perspectives à long terme des taux d’intérêt des responsables de la Fed n’étaient pas aussi attrayantes que prévu.

Thomas Simons, économiste senior de la banque d’investissement Jefferies, a fait écho à ces perspectives dans une note adressée aux clients mercredi. « Le taux à long terme continue d’être révisé à la hausse, ce qui implique un taux terminal plus élevé. [basis point] « La baisse d’aujourd’hui a été une surprise plutôt accommodante, mais nous ne voyons pas de signes indiquant que d’autres baisses importantes sont à venir », a-t-il déclaré.

L’économie va « bien » et « nous ne sommes pas en retard »

Il existe une autre raison possible à la réaction négative des marchés boursiers à la décision de la Fed de mercredi. Certains voient dans la baisse disproportionnée des taux d’intérêt décidée par les responsables de la Fed un signe qu’ils ont reconnu qu’ils auraient dû commencer à réduire leurs taux il y a des mois.

Powell a répondu à ces préoccupations lors de sa conférence de presse mercredi. « Nous ne pensons pas être en retard… Vous pouvez considérer cela comme un signe de notre engagement à ne pas être en retard », a-t-il déclaré aux journalistes.

Mais de nombreux experts ne sont pas convaincus. « La Fed estime être en retard sur la courbe », a déclaré Robert Minter, directeur de la stratégie d’investissement ETF chez abrdndit Fortune par courrier électronique.

Le scepticisme n’est pas sans raison. Powell lui-même a admis que si les responsables de la Fed avaient vu le rapport sur l’emploi de juillet avant la réunion du FOMC de ce mois-là, ils auraient probablement abaissé les taux à ce moment-là. « Si nous avions eu le rapport de juillet [jobs] « Si nous avions fait un rapport avant la réunion, aurions-nous réduit nos dépenses ? Nous aurions très bien pu le faire », a-t-il dit. « Nous n’avons pas pris cette décision. Mais vous savez que nous aurions très bien pu le faire. »

Robert Frick, économiste d’entreprise à la Navy Federal Credit Union, a même soutenu que la Fed pourrait être préoccupée par le fait que les données du marché du travail ne soient pas aussi fiables qu’elle l’imaginait après que les révisions des données précédentes sur l’emploi ont montré que l’économie américaine employait 818 000 personnes de moins entre mars 2023 et mars 2024 que ce qui avait été initialement rapporté.

« La réduction d’un demi-point est un aveu que la Fed est en retard, mais pas un signe de panique », a déclaré Frick. Fortune par courrier électronique. « La Fed s’est basée sur les données, mais les doutes sur ces données se sont avérés fondés car elles ne dressaient pas un tableau précis du marché du travail. »

« L’inflation étant pratiquement maîtrisée, la Fed doit rapidement améliorer les conditions d’embauche et stimuler l’investissement pour créer davantage d’emplois », a-t-il ajouté.

Une fois de plus, Powell a tenté de répondre aux inquiétudes concernant le marché du travail et la faiblesse économique lors de sa conférence de presse.

« L’économie américaine se porte bien », a-t-il déclaré. « Elle croît à un rythme soutenu. L’inflation est en baisse. Le marché du travail est solide. Nous voulons le maintenir à ce niveau. C’est ce que nous faisons. »

« Je ne vois rien dans l’économie actuelle qui suggère que la probabilité d’une récession – pardon, d’un ralentissement économique – soit élevée », a-t-il ajouté.

Certains experts ont également salué la décision de Powell d’opter pour une réduction des taux de 50 points de base. « Pour la première fois depuis la pandémie, cette Fed a pris une mesure agressive pour avoir une longueur d’avance en réduisant les taux afin de garantir que l’économie ne glisse pas vers la récession », a déclaré Jay Hatfield, PDG d’Infrastructure Capital Advisors. Fortune par courrier électronique.

C’est peut-être cette divergence d’opinions entre les différents experts qui a conduit à la volatilité observée mercredi. Steven Wieting, directeur des investissements par intérim de Citi Wealth, a prévenu que cela pourrait se produire avant l’annonce de la Fed, notant que la volatilité est courante lorsque les investisseurs digèrent les décisions de la Fed et leurs innombrables implications potentielles.

Powell a également fait un autre commentaire, potentiellement déprimant pour le marché, mercredi.

En ce qui concerne les perspectives d’avenir du taux neutre – le niveau où la politique monétaire ne devient ni stimulante ni accommodante – Powell a déclaré qu’il pensait que « nous ne reviendrons pas » aux taux proches de zéro qui étaient devenus courants avant la pandémie.

« J’ai l’impression que le taux neutre est probablement considérablement plus élevé qu’il ne l’était à l’époque », a-t-il déclaré.

Alors que de nombreux investisseurs recherchent des preuves de l’évolution des taux d’intérêt, non seulement à court terme mais aussi dans plusieurs années, ce commentaire aurait pu exacerber la chute des actions.