Les banques ne sont pas encore tirées d’affaire et l’économie non plus. Voici pourquoi

CNN
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Les marchés ont fortement basculé cette semaine lorsque deux des principaux dirigeants de l’économie américaine ont fait des déclarations apparemment contradictoires sur la santé du secteur bancaire. Attendez-vous à plus de turbulences à venir.

Tout juste sorti de la décision de la Réserve fédérale mercredi de relever les taux d’intérêt d’un quart de point, le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré lors de la conférence de presse de la banque centrale après la réunion que « toutes les économies des déposants sont en sécurité ».

Mais ailleurs à Washington DC, la secrétaire au Trésor Janet Yellen a témoigné mercredi devant un comité du Congrès qu’elle n’envisageait pas une garantie de tous les dépôts.

Un jour plus tard, Yellen a déclaré dans une sorte de revirement que le gouvernement fédéral était prêt à prendre davantage de mesures pour arrêter la contagion bancaire si nécessaire pour réduire le risque systémique.

La déconnexion apparente a déconcerté les investisseurs de Wall Street, qui pendant des semaines ont cherché des indices sur l’état du secteur bancaire et ce que la crise signifie pour la Fed dans sa lutte contre l’inflation.

« Cela sent un peu le manque de leadership des personnes dont nous avons besoin », déclare Matthew Tuttle, PDG et CIO de Tuttle Capital Management. « Ils doivent mettre leur histoire au clair. »

À la fin de la semaine, le marché boursier est ressorti relativement résilient, les trois principaux indices affichant des gains. L’indice de référence S&P 500 a chuté d’environ 1,7 % mercredi. Jeudi, l’indice a gagné jusqu’à 1,8 % avant de réduire ses gains à 0,3 %. L’indice général a augmenté d’environ 0,6 % vendredi et a terminé la semaine en hausse de 1,4 %.

Cette résilience est due en partie au fait que la Fed signale qu’elle suspendra les hausses de taux d’intérêt plus tard cette année. Mais l’évolution de la crise bancaire ne permet pas de savoir si les plans les mieux conçus de la banque centrale se concrétiseront.

Et, à l’avenir, la tourmente bancaire n’est qu’un facteur à prendre en compte lorsque l’on réfléchit à la manière dont les marchés agiront. La Fed mène toujours sa guerre contre l’inflation, et bien que l’économie semble robuste maintenant, cela n’est pas garanti.

Déjà, les investisseurs ont cherché des espaces alternatifs pour leur argent alors que le marché tournait. Bitcoin a bondi ces dernières semaines. Les indices du marché monétaire, considérés comme l’une des options d’investissement les plus sûres et les moins risquées, ont vu un énorme afflux de liquidités. L’or, un autre refuge perçu, a grimpé – et continuera probablement à voir à la hausse.

Et les hausses de taux de la Fed continueront de pénaliser le secteur financier.

Le tumulte dans le secteur bancaire est le résultat de la lutte de la banque centrale contre l’inflation, explique José Torres, économiste senior chez Interactive Brokers et ancien économiste à la FDIC. « Il doit y avoir des difficultés économiques de l’autre côté, et je pense que c’est ce qui se passe avec ces institutions financières », a-t-il déclaré. Il a ajouté que de nouvelles faillites bancaires – une caractéristique courante des récessions – pourraient se produire.

« Les banques qui avaient de mauvaises stratégies de gestion des risques, certaines d’entre elles vont devoir faire faillite parce que la Fed a un mandat important dont elle essaie de s’occuper en ce moment, qui est de contrôler l’inflation », a déclaré Torres.

Les marchés ne se dirigent probablement pas vers un krach, ont déclaré des experts en investissement. Les actions seront probablement bloquées dans une fourchette jusqu’à ce que la Fed ou les commerçants agitent le drapeau blanc dans leur « jeu de poulet » – en d’autres termes, soit la banque centrale dit qu’elle a fait une erreur et doit pivoter, soit les commerçants croient que l’économie va faire le plein et commencer à vendre, dit Tuttle. « Je ne pense pas que nous soyons encore à l’une ou l’autre de ces choses. »

Plus de douleur est probablement à venir pour le marché des actions, déclare Liz Young, responsable de la stratégie d’investissement chez SoFi Technologies.

« Comme nous l’avons vu au cours de nombreux cycles historiques, une fois que les données économiques tournent, c’est en quelque sorte la dernière chose avant de confirmer une récession. Et je m’attends à ce que les données économiques changent dans les mois à venir », a déclaré Young.

Les experts en économie disent que les États-Unis se dirigent probablement vers un ralentissement cette année alors que la Fed continue de mener une guerre contre l’inflation – même si la bataille entraînera des «coûts réels» comme la hausse des taux de chômage. Et s’il sera important pour les marchés et l’économie de contenir les turbulences bancaires, il ne s’agit que d’une partie d’une équation complexe.

Certes, il est difficile de savoir comment le secteur bancaire résistera, d’autant plus qu’une baisse des actions de la Deutsche Bank vendredi ajoute aux inquiétudes mondiales. Wall Street surveillera.