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NEW YORK (Reuters) – Les analystes de marché estiment que les actions de sociétés de petite taille aux États-Unis vont connaître une nouvelle hausse de performance, mais les petites capitalisations pourraient rapidement disparaître avec un ralentissement économique.

Wall Street Weekahead: les actions de petite capitalisation en passe de tirer profit de la valorisation

FILE PHOTO: Un commerçant travaille au sol à la Bourse de New York (NYSE) à New York, États-Unis, le 31 octobre 2019. REUTERS / Brendan McDermid

L’indice Russell 2000 de petite capitalisation a été à la traîne de l’indice de référence S & P 500 .SPX pendant une grande partie de 2019 et n’a pas encore échappé au marché baissier qu’il avait confirmé en décembre dernier.

Néanmoins, jusqu’à présent ce trimestre, le Russell 2000 a progressé de 4,6%, contre 3,6% de l’indice S & P 500. La surperformance de Russell concorde avec celle de l’indice de valeur S & P 500 .IVX, dont la hausse de 5,2% à ce jour a surpassé la progression de .IGX de 2,3% de l'indice S & P 500 Growth sur la même période.

L’amélioration du climat économique a amené certains investisseurs à se pencher de nouveau sur les moins performants parmi les actions de valeur et les actions de petite capitalisation. Les actions de valeur ont tendance à être concentrées dans des secteurs économiquement sensibles tels que les services financiers et l’énergie. Les actions de sociétés à petite capitalisation, qui ont tendance à être davantage axées sur le marché intérieur que leurs homologues à grande capitalisation, suivent souvent les perspectives des investisseurs sur l’économie américaine.

Reflétant l'optimisme économique croissant, le rendement du Trésor à 10 ans de référence, US10YT = RR, s'est bien éloigné de ses creux de début septembre et la courbe de rendement entre les obligations à 3 mois US3MT = RR et les obligations à 10 ans s'est accentuée. En conséquence, certains investisseurs pensent que les actions américaines à petite capitalisation sont sur le point de se redresser.

La performance des actions financières, en particulier, s'est améliorée avec la hausse des rendements, ce qui pourrait aider à stimuler les actions à petite capitalisation. Les services financiers représentent 20% du Russell 2000, contre 13% du S & P 500.

«Des taux plus élevés nous indiquent que votre économie est plus forte», a déclaré Gary Bradshaw, vice-président directeur et gestionnaire de portefeuille chez Hodges Capital Management à Dallas. "Les petites capitalisations, qui ont pris du retard sur les grandes capitalisations, peuvent certainement rattraper (compte tenu) cette rotation en valeur."

Au cours des derniers mois, a déclaré Bradshaw, M. Hodges a ajouté des positions dans des sociétés à faible capitalisation telles que les sociétés pétrolières et gazières Matador Resources Co (MTDR.N) et Parsley Energy Inc (STYLO) ainsi que Brinker International Inc (EAT.N), qui possède les restaurants du Chili.

Certains analystes de marché sont sceptiques quant au fait que les actions de grande capitalisation conservent leur leadership sur le marché, mais l'amélioration du contexte des bénéfices pour les sociétés à petite capitalisation pourrait néanmoins stimuler leurs actions.

Plus tôt cette année, le taux de croissance des bénéfices des sociétés à petite capitalisation a été inférieur à celui des sociétés à grande capitalisation, ce qui est aberrant par rapport à la tendance habituelle, a déclaré Lori Calvasina, responsable de la stratégie en matière d’actions américaines à RBC Capital Markets à New York. Mais depuis lors, la croissance des bénéfices des petites capitalisations s’est rétablie.

«Les personnes qui aiment les petites capitalisations, car elles offrent une croissance des bénéfices supérieure à long terme», a-t-elle déclaré. "Vous ne pouvez pas vraiment dire cela en vous basant sur ces statistiques au début de l'année, mais maintenant, nous examinons ces statistiques et la relation normale est de retour."

Néanmoins, les perspectives pour les actions à petite capitalisation dépendent fortement des données économiques américaines, qui suggèrent un ralentissement. L’indice largement suivi du secteur manufacturier de l’Institute of Supply Management, par exemple, indique une contraction de l’activité des usines aux États-Unis pendant trois mois consécutifs. Un accord commercial entre les États-Unis et la Chine contribuerait à renforcer les indicateurs économiques dans les secteurs manufacturier et industriel, mais il reste provisoire.

Les données sur la production industrielle et les ventes au détail d’octobre des États-Unis, ainsi que sur l’enquête mensuelle auprès des petites entreprises de la National Federation of Independent Business, devraient être publiées la semaine prochaine.

«Si nous n’obtenons pas d’accord sur le commerce, si nous avons plus d’indications que l’économie américaine est plus faible, les petites capitalisations vont être écrasées», a déclaré Steven DeSanctis, stratège en actions chez Jefferies à New York. "Mais je vois la croissance (économique) se maintenir."

Reportage par April Joyner; Édité par Alden Bentley et Cynthia Osterman

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