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Warren Buffett, président-directeur général de Berkshire Hathaway Inc

Le groupe India Today | Getty Images

La réunion des actionnaires de Berkshire Hathaway de cette année ne ressemblera à aucune autre alors que les investisseurs recherchent un aperçu de la façon dont le conglomérat va sortir de la pandémie de coronavirus et de son avenir.

La réunion aura lieu samedi mais, contrairement aux années précédentes, il n'y aura pas une foule d'actionnaires grouillant de dirigeants, le président Warren Buffett et le vice-président Charlie Munger avec des questions. Au lieu de cela, la réunion se tiendra virtuellement, les réponses aux questions auront déjà été soumises et Munger ne sera pas là.

La réunion de cette année arrive à un moment critique pour Berkshire. Les actionnaires veulent des éclaircissements sur le leadership de Berkshire pour aller de l'avant et avec son énorme pile de liquidités, de nombreux propriétaires se demandent si «l'Oracle d'Omaha» a trouvé des investissements intéressants au milieu de la chute pandémique des actions.

"L'argent liquide ne paie rien en ce moment, il lui appartient donc de prendre une partie de ce capital et de le déployer", a déclaré Greg Womack, président de Womack Investment Advisers, qui détient les actions de Berkshire.

Que fera Buffett de son énorme pile de cash?

Berkshire comptait plus de 120 milliards de dollars en espèces à la fin de l'année dernière. Buffett a déclaré dans sa lettre aux actionnaires de 2019 qu'il cherchait à faire une acquisition "de la taille d'un éléphant", mais a noté que les évaluations étaient trop élevées.

En 2020, cependant, l'épidémie de coronavirus a fait chuter les stocks d'un niveau record dans un marché baissier, abaissant les évaluations. Le S&P 500 a chuté de plus de 35% de son sommet record du 19 février à son plus bas atteint le 23 mars. L'indice du marché plus large a cependant rebondi de plus de 28% par rapport à ce creux.

Buffett a utilisé des déclins comme celui-ci pour faire des mouvements dans le passé. Pendant la crise financière de 2008, Buffett a fait des investissements spéciaux dans Goldman Sachs et Bank of America.

Mais Buffett est resté inhabituellement calme cette fois-ci.

Dans une interview accordée au Wall Street Journal, Munger a déclaré que Berkshire était conservateur pendant cette pandémie.

"Nous sommes comme le capitaine d'un navire lorsque le pire typhon qui soit jamais arrivé arrive", a déclaré Munger au journal. "Nous voulons juste passer le typhon, et nous préférons en sortir avec beaucoup de liquidités."

Mais Womack pense qu'une partie de cet argent peut être réinvestie dans certaines des participations existantes de Berkshire, compte tenu de leur perte. "En ce qui concerne ce qu'ils possèdent et quelle valeur pourrait être là-bas, les finances sont un grand domaine", a-t-il déclaré.

Les actions de Bank of America ont baissé de plus de 30% depuis le début de l'année, tandis que Goldman Sachs a chuté de 22%. Wells Fargo est en baisse de plus de 48% pour 2020 et JPMorgan Chase a perdu 33% de sa valeur. American Express est en baisse de près de 30% depuis le début de l'année.

Cathy Seifert, analyste à CFRA Research, pense qu'il peut être prudent pour Berkshire de garder un peu de «poudre sèche» étant donné ses grandes activités d'assurance et de réassurance et les pertes potentielles pour ces entreprises au milieu de la pandémie de coronavirus.

"Berkshire est également une compagnie d'assurance, et ce que nous avons en ce moment est un événement d'assurance", a déclaré Seifert. "Berkshire a également une très grande entreprise de réassurance."

"Quelque chose qui n'a pas tendance à être prioritaire, mais qui devrait peut-être l'être, est quel est leur degré d'exposition à la pandémie dans le secteur de la réassurance", a déclaré Seifert.

Selon le courtier Willis Towers Watson, les pertes d'assurance liées à l'épidémie de coronavirus pourraient varier entre 32 et 80 milliards de dollars dans certaines classes aux États-Unis et au Royaume-Uni. Cela dépasserait le total des réclamations des attaques du 11 septembre.

Certes, l'analyste UBS Brian Meredith pense que le risque de coronavirus de Berkshire est «gérable».

Il a ajouté que le trésor de trésorerie de Berkshire "et un bilan solide lui permettront de mieux résister au ralentissement économique que la plupart des entreprises, à notre avis, et lui donneront potentiellement des occasions d'utiliser ses liquidités pour faire des acquisitions à des prix attractifs".

Greg Abel monte sur scène avec Buffett

Les questions sur qui sera le successeur de Buffett se posent également avant la réunion, d'autant plus que Munger, 96 ans, ne répondra pas aux questions des actionnaires aux côtés de Buffett et qu'il sera plutôt rejoint par le vice-président des opérations non-assurance, Greg Abel.

"Je suppose que nous commençons à voir certains changements se produire avec M. Abel qui prend la place de [Munger]", a déclaré Womack de Womack Investment Advisers. "Cela a du sens. À un moment donné, tu dois commencer à donner le relais."

Womack a noté qu'Abel semble avoir été préparé pour prendre le relais ces dernières années.

Abel, 57 ans, a été promu à son poste en 2018 et a même répondu à certaines questions lors de l'assemblée générale de l'an dernier. Auparavant, il a été président-directeur général de Berkshire Hathaway Energy.

Sa promotion – ainsi que ses réponses aux questions lors de la réunion de l'année dernière – ont été considérées par Buffett comme une indication qu'Abel était en lice pour succéder à Buffett, qui a maintenant 89 ans.

"Je dirais que vous considérez Greg comme la personne qui va prendre la présidence de Berkshire à un moment donné", a déclaré Womack.

—Michael Bloom de CNBC a contribué à ce rapport.

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