Un fonds commun de placement qui bat le marché : jetez un coup d’œil à l’intérieur

Au cours de l’année écoulée, l’inflation a fortement entamé les budgets et les portefeuilles des Américains. Au cours des 12 mois se terminant en août, le coût moyen d’un panier de biens de consommation a augmenté de 8,3 %, certaines catégories, comme l’alimentation et l’essence, ayant augmenté encore plus rapidement, selon le Bureau des statistiques du travail.

Alors que la Réserve fédérale s’est lancée dans une série de hausses de taux d’intérêt pour calmer l’inflation, les investisseurs n’ont nulle part où se cacher. Les prix des obligations, qui évoluent dans le sens inverse des taux d’intérêt, ont chuté de 12 % au cours de la période d’un an se terminant en août. Et les investisseurs craignant que les actions de la Fed ne fassent basculer l’économie dans une récession ont entraîné une baisse de près de 16 % du marché boursier au cours de la même période.

Si vous avez garé votre argent en espèces, vous n’avez pas très bien réussi non plus, souligne Ford O’Neil, cogestionnaire de portefeuille du Fidelity Strategic Real Return Fund, une stratégie de fonds communs de placement axée sur la protection des investisseurs contre le risque d’inflation. “Même si vous vous sentiez en sécurité dans un compte du marché monétaire et que sa valeur est inchangée, je peux vous assurer que le rendement est bien inférieur à celui de l’inflation que vous avez connu”, dit-il. “Vous avez en fait un rendement réel négatif.”

Le fonds O’Neil aide à gérer est spécialement conçu pour fournir des rendements qui dépassent le rythme de l’inflation sur des périodes de 3 à 5 ans. Ce n’est pas une coïncidence, compte tenu de l’inflation élevée d’aujourd’hui, si son rendement de 2,7 % sur un an jusqu’en août surpasse les rendements négatifs à deux chiffres des actions et des obligations.

Les spécificités de ce fonds peuvent révéler comment les investisseurs professionnels s’y prennent pour lutter contre l’inflation et aussi comment vous pouvez penser à gérer le risque dans votre propre stratégie de portefeuille. Voici un aperçu de ce qu’il y a à l’intérieur.

Les actifs de ce fonds sont conçus pour protéger les investisseurs contre l’inflation

Pour trouver quels actifs fonctionnent le mieux dans un fonds qui cherche à dépasser l’inflation, O’Neil et ses co-gestionnaires examinent les rendements à long terme de divers investissements sur 12 mois glissants – une mesure qui permet aux analystes de voir la régularité d’un investissement – pour voir à quelle fréquence ils ont tendance à dépasser l’indice des prix à la consommation.

Les quatre classes d’actifs suivantes occupent des positions importantes dans le fonds et affichent un historique de performance supérieur à la moyenne par rapport à l’inflation. Le pourcentage à côté de chacun montre à quelle fréquence, sur la base des rendements glissants, l’actif a battu l’inflation de décembre 1973 à juin 2022, selon les données de Fidelity.

  • Dette à taux variable (80 %) : Aussi appelés « prêts bancaires », ce sont des prêts que les banques accordent aux entreprises (généralement de faible qualité). Le taux d’intérêt sur cette dette est généralement lié à un indice de référence à court terme qui est réinitialisé tous les 30 à 90 jours. Cela signifie que ces obligations ont tendance à conserver leur valeur pendant les périodes de hausse des taux d’intérêt. En d’autres termes, lorsque les banques centrales augmentent les taux pour refroidir une économie inflationniste, ces obligations ont tendance à en profiter.
  • CONSEILS (75 %) : Comme leur nom l’indique, les titres du Trésor protégés contre l’inflation sont conçus pour protéger les investisseurs en obligations contre la hausse des prix. Comme les bons du Trésor, ces obligations sont émises et garanties par le gouvernement américain, mais avec un détail supplémentaire : la valeur principale de l’obligation s’ajuste en fonction de l’inflation. La tarification des TIPS tourne autour du “taux d’équilibre”, ou de la différence entre le rendement des TIPS et des bons du Trésor de même date. Le taux actuel à 5 ​​ans de 2,33 % suggère que si l’inflation moyenne dépasse 2,33 % au cours des cinq prochaines années, les TIPS à 5 ans surperformeront les bons du Trésor à 5 ans.
  • Actions immobilières (70%) : “Si vous pensez aux éléments qui composent l’IPC, la plus grande partie est le logement”, souligne O’Neil. Les fiducies de placement immobilier – des actions de sociétés qui possèdent ou exploitent des biens immobiliers productifs de revenus – ont tendance à suivre l’inflation parce qu’elles bénéficient d’un pouvoir de fixation des prix. Les entreprises qui proposent des baux à long terme intègrent généralement des ajustements à l’inflation dans leurs contrats, et les propriétaires à court terme peuvent augmenter les loyers à mesure que les prix des logements augmentent.
  • Matières premières (59%) : Regardez une liste des catégories répertoriées dans l’IPC, et vous verrez des produits partout, souligne O’Neil. “Les matières premières sont intégrées dans l’IPC”, dit-il. “Pensez aux services publics, à l’essence, au mazout. Les prix des billets d’avion sont basés sur le prix du carburéacteur.”

Les antécédents de lutte contre l’inflation sont mitigés parmi les actifs détenus par le fonds, et c’est en quelque sorte le point. En construisant un portefeuille d’investissements qui n’évoluent pas en parallèle, les gestionnaires répartissent leurs paris, sachant que les performances de chacun fluctueront selon les différentes conditions de marché.

« Les matières premières ont connu une période difficile après la crise financière mondiale, mais elles ont plus que compensé au cours des trois dernières années », déclare O’Neil. “L’immobilier a rebondi après un creux de mars 2020, mais sur une base d’un an, l’immobilier se porte désormais mal.”

Sur le long terme, cette approche bien diversifiée s’est avérée supérieure à la somme de ses parties. De décembre 1973 à juin 2022, une composition d’actifs similaire à celle de Strategic Real Return a battu l’inflation 80 % du temps.

Lorsqu’il s’agit d’atténuer l’inflation – comme c’est le cas pour réduire tout type de risque d’investissement – il vaut probablement mieux jeter un large filet que d’opter pour un investissement qui, selon vous, pourrait être une solution miracle, déclare O’Neil.

“Vous ne savez pas exactement quand les choses vont fonctionner. Vous devez vous donner plusieurs opportunités de gagner.”

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