Skip to content

Certains responsables politiques de la Réserve fédérale ont exprimé leur inquiétude lors de leur dernière réunion que les marchés s'attendent à plus de baisses de taux que la banque centrale ne compte offrir, selon un compte rendu publié mercredi.

Le Federal Open Market Committee a approuvé une réduction du taux d'un quart de point lors de la réunion du 17 au 18 septembre, plaçant le taux des fonds à un jour dans une fourchette cible de 1,75% à 2%.

Mais les documents publiés lors de la réunion ont également révélé de fortes divisions parmi les membres quant à la future orientation des politiques.
Les procès-verbaux ont amplifié ces préoccupations, de même que l'inquiétude qu'un marché réclamant une politique monétaire plus simple prenne de l'avance. Le résumé indique que "quelques participants" à la réunion de septembre ont déclaré que les prix sur les marchés à terme "suggéraient actuellement une plus grande offre d'hébergement lors des prochaines réunions que ce qu'ils jugeaient approprié".

Dans l’état actuel des choses, les marchés parient fortement que la Fed donnera suite à ses baisses de taux de juillet et septembre avec une autre en octobre. Les marchés voient également davantage de réductions en route en 2020.

En raison du malentendu potentiel, "il pourrait s'avérer nécessaire que le Comité cherche à mieux aligner les attentes du marché concernant la trajectoire des taux directeurs sur les attentes des décideurs en ce qui concerne cette trajectoire", indique le procès-verbal.

Ce qu'ils ont laissé en dehors de la déclaration

En outre, le compte rendu note que "plusieurs" participants ont estimé que le comité, dans sa déclaration après la réunion, devrait fournir des indications sur la durée pendant laquelle la Fed resterait accommodante en raison de préoccupations liées aux tarifs. La déclaration finale n'incluait pas ce type de langage.

Le "complot" des attentes des membres dévoilé lors de la réunion a montré que cinq membres étaient favorables à ce que la Fed n'approuve aucune réduction supplémentaire cette année après la dernière décision, cinq autres prévoyant une augmentation et sept souhaitant une réduction supplémentaire.

Le bilan final parmi les 10 membres votants a été marqué par trois dissensions des présidents de la Fed: Eric Rosengren de Boston et Esther George de Kansas City, qui ont préféré garder la ligne, et James Bullard de Boston, qui souhaitait une réduction d'un demi-point. Cela a marqué le plus de dissidents depuis décembre 2014.

En justifiant la réduction, les responsables de la Fed ont fait part de leurs inquiétudes quant au ralentissement de la croissance mondiale aux États-Unis, aux conséquences de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, ainsi qu’à une inflation toujours basse, inférieure à l’objectif de 2% fixé par la Fed.

Commerce une préoccupation

Les procès-verbaux ont montré que le commerce était la principale préoccupation. Le document a fait l’objet de 28 mentions dans le document, les membres ayant exprimé à plusieurs reprises leurs préoccupations quant à l’impact des tarifs sur l’activité des entreprises.

Les membres ont déclaré que, même s'ils considéraient que la croissance américaine était généralement solide, les risques prévus "étaient orientés à la baisse".
"Les facteurs importants de cette évaluation étaient que les tensions commerciales internationales et l'évolution de la conjoncture étrangère semblaient plus susceptibles d'évoluer dans des directions pouvant avoir des effets négatifs importants sur l'économie américaine que de se résoudre plus favorablement qu'on ne le supposait", a indiqué le procès-verbal.

"En outre, la faiblesse des investissements des entreprises et de l'industrie manufacturière jusqu'à présent cette année a été perçue comme laissant entrevoir la possibilité d'un ralentissement de la croissance économique plus important que celui prévu par le personnel. Les risques pesant sur les prévisions d'inflation ont également été considérés comme présentant un biais à la baisse. en partie à cause des risques de dégradation des prévisions d'activité économique ", poursuit le résumé.

Les responsables ont également noté qu '"un tableau plus clair de la faiblesse prolongée des dépenses d'investissement, de la production manufacturière et des exportations étaient apparus" et les membres observaient également l'inversion de la courbe des rendements, un indicateur fiable de la récession qui s'annonce.

Néanmoins, les membres ont noté que les conditions actuelles restaient favorables, avec une consommation "robuste" et une situation de l'emploi qui continuait de s'améliorer.

Ceux qui étaient favorables au maintien de la ligne préoccupés par la stabilité financière risquaient de présenter des taux d’intérêt bas. D'autres ont également déclaré craindre que la réduction des taux laisse maintenant à la Fed un peu de marge de manoeuvre lors du prochain ralentissement.

Repo discussion

Les responsables de la Fed ont également évoqué la récente perturbation des marchés du crédit au jour le jour, qui a entraîné une hausse des taux à court terme. La banque centrale a abordé la question avec plusieurs mesures temporaires de liquidité visant à stabiliser le marché.
Les membres ont déclaré que les discussions futures sur la taille appropriée des réserves des banques seraient appropriées.

Dans un discours prononcé mardi, le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré que la banque centrale commencerait probablement à racheter des bons du Trésor dans le cadre de la croissance du bilan et des réserves. Les membres ont également suggéré d’envisager la possibilité de créer un centre de prise en pension permanent pour résoudre les problèmes de financement.

Tout comme Powell, le procès-verbal soulignait l'importance de distinguer ce type de croissance du bilan des programmes d'assouplissement quantitatif utilisés par la Fed pendant et après la crise financière.

Shein Many GEO's Shein Many GEO's

Comments

Laisser un commentaire

Votre adresse de messagerie ne sera pas publiée. Les champs obligatoires sont indiqués avec *