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WASHINGTON (Reuters) – Effrayée par le ralentissement de l'économie mondiale, la Réserve fédérale américaine lancera mercredi sa cinquième campagne de réduction des taux d'intérêt depuis 1995. Elle se produira malgré les nombreux signes de vigueur de l'économie américaine.

Si mauvais? Comment l’économie américaine s’arrête jusqu’au cycle précédent de réduction des taux

FILE PHOTO – Une grue bat pavillon américain sur un chantier de construction du centre-ville de Los Angeles, en Californie, le 29 octobre 2014. REUTERS / Mike Blake

Les décideurs de la banque centrale américaine ont clairement indiqué que le marché du travail du pays était plutôt solide. Certains ont dit que la Fed pourrait réduire les taux une seule fois cette fois-ci.

Une soi-disant réduction d’assurance pourrait suffire à réduire les risques de récession, aggravés par la guerre commerciale de l’administration Trump avec la Chine et par le ralentissement des économies en Europe, en Asie et en Amérique latine.

Comment les données récentes sur l’économie américaine se comparent-elles à ce qui se passait avant les campagnes de réduction de taux entamées en 1995, 1998, 2000 et 2007?

INFLATION FAIBLE

Les prix à la consommation aux États-Unis ont augmenté de 1,5% au cours de la période allant de 12 mois à fin mai, soit le même taux moyen enregistré depuis la fin de la grande récession de juin 2009. La Fed souhaite une inflation à 2%, et la faiblesse des gains de prix est devenue une caractéristique déterminante de plus longue expansion économique américaine jamais enregistrée. Les pressions inflationnistes ont été plus fortes en 1995, 1998 et 2007.

La faible inflation joue dans le calcul de la Fed de deux manières.

Premièrement, la banque centrale pourrait avoir une marge de manœuvre. Cela peut alimenter la croissance économique sans craindre d'alimenter une inflation supérieure aux objectifs. Deuxièmement, certains décideurs craignent que la persistance d’une inflation faible ne soit un signe qu’ils ont mal calculé le niveau élevé des taux d’intérêt pour maintenir les prix sur les objectifs. Cela pourrait signifier qu'ils ont dépassé les taux de randonnée entre 2015 et 2018.

MOULES USINE

Le secteur manufacturier américain, qui représente environ un dixième de l’économie américaine, est le principal secteur qui souffre déjà du ralentissement mondial.

Le récent ralentissement fait écho à la tendance observée avant les cycles de réduction des taux amorcés en 1995 et 1998. En 1995, l’économie américaine semblait ralentir de manière générale et en 1998, l’économie mondiale avait été affaiblie par une crise financière asiatique, tandis était en cours en Russie. À la suite de ces deux cycles de réduction des taux, les États-Unis ne sont pas entrés en récession avant 2001.

RÉSISTANCE DU MARCHÉ DU TRAVAIL

De nombreux économistes se penchent sur des rapports hebdomadaires sur les nouvelles demandes d'allocations chômage pour indiquer les premières indications d'une économie américaine en train de sombrer dans la récession. Comme pour les autres indicateurs du marché du travail, les demandes d'indemnisation des chômeurs américains ne clignotent pas en ce moment. Ils n’ont pas non plus anticipé les récents cycles de réduction des taux. Les réclamations n’ont augmenté que de manière substantielle avant les réductions de taux de 1995.

ACTIONS DES PLANTES

L’indice boursier Standard & Poor’s 500 a nettement reculé par rapport aux cycles de réduction des taux amorcés en 1998, 2000 et 2007. La récession a frappé au cours des deux derniers cycles. Plus récemment, le marché boursier est resté dynamique, un peu comme il l'avait fait avant les baisses de taux de 1995.

PERSPECTIVES EXPANSIVES

Même en regroupant un certain nombre d’indicateurs avancés – du marché du travail, des livraisons d’usines et des écarts de taux d’intérêt, l’économie américaine ne montre guère le signe d’une récession imminente.

L’indice des perspectives établi par le Conference Board des États-Unis a été modifié avant les coupes de 2007, juste avant que les États-Unis ne se retrouvent plongés dans une profonde récession.

Reportage de Jason Lange; Édité par Dan Burns et Andrea Ricci

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