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Billets de banque américains et billets en yuan chinois.

Paul Yeung | Bloomberg | Getty Images

La guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine dure depuis plus d’un an et elle commence à se transformer en une guerre monétaire monotone, ont déclaré des analystes.

Le yuan s'est déprécié au-delà de 7 dollars par dollar la semaine dernière pour la première fois depuis la crise financière mondiale de 2008, ce qui a poussé le département du Trésor américain à désigner la Chine comme manipulateur de devises.

Dans un rapport récent, Merrill Lynch Global Research de la Bank of America (BofA) prédit ce qui pourrait arriver au yuan chinois dans trois scénarios.

Scénario 1: Une guerre commerciale totale – le yuan se déprécie de 10%.
Les importations chinoises en provenance des États-Unis ne représentent qu'un tiers des importations américaines en provenance de Chine, a précisé la banque. Cela signifie que la Chine ne peut pas égaler les tarifs américains en termes de quantité. Toutefois, Beijing peut dévaluer le yuan de 10%, annulant ainsi l’impact d’un droit de douane de 10% sur les produits chinois, ont déclaré des analystes de BofA Merrill Lynch Global Research.

Scénario 2: impasse prolongée – le yuan reste «inchangé».

"Dans une impasse prolongée, le RMB restera probablement dans la fourchette, uniquement parce que Pékin se méfierait de la colère des États-Unis en autorisant le RMB à affaiblir ou en ajoutant encore plus de vents contraires aux exportateurs chinois en permettant au RMB de se renforcer", a déclaré la banque. , en référence à l'autre nom du yuan, le renminbi.

Scénario 3: Un accord commercial imminent: le yuan s'apprécie "modestement".

Dans cette situation, la valeur du yuan augmentera mais sera limitée.

En effet, "toute transaction est susceptible d'inclure une stipulation qui limiterait la marge de manœuvre pour toute dépréciation future en RMB", a expliqué la banque. "Si Pékin estime que l'inconvénient du RMB est limité, il est probable qu'il voudra limiter celui-ci, en particulier s'il estime que toute appréciation du RMB devient difficile à inverser politiquement."

Gagnants et perdants en Asie

La faiblesse du yuan "freine essentiellement" d'autres monnaies de la région, notamment la roupie indienne, le dollar singapourien, le won coréen, le ringgit malaisien et la roupie indonésienne, a déclaré Jameel Ahmad, responsable mondial de la stratégie monétaire et des études de marché à la FXTM.

Au milieu de la guerre commerciale, le won coréen devrait figurer parmi les plus grands perdants puisqu'il "a été l'expression privilégiée de la détérioration des tensions commerciales", a écrit dans une note aux analystes de BofA Merrill Lynch Global Research.

Le commerce sud-coréen est fortement dépendant de la Chine et des États-Unis, le pays étant étroitement lié aux chaînes d'approvisionnement des deux géants. Le won a également été touché par le différend avec le Japon, qui a débouché sur des échanges commerciaux entre les deux voisins asiatiques.

La devise la plus résistante parmi les marchés émergents d’Asie est le baht thaïlandais, ont écrit les analystes de BofA Merrill Lynch.

Malgré les tentatives de la banque centrale thaïlandaise pour l'affaiblir, le baht s'est progressivement renforcé, soutenu notamment par le large excédent commercial du pays.

Les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine ont également affecté les économies d’autres pays et, parallèlement au ralentissement de la croissance mondiale, il est encourageant les pays de s’appuyer sur les monnaies les plus faibles, a averti M. Ahmad.

"De nombreux points de vue, il est logique de préférer une monnaie bon marché en période d'incertitude", a déclaré Ahmad à CNBC dans un courrier électronique. "Il y a un ralentissement mondial et la demande de biens (ou) de services risque de faiblir en raison de la baisse de la confiance des investisseurs, ce qui encourage la préférence d'une monnaie bon marché pour stimuler la compétitivité des exportations."

Une monnaie plus faible rend les exportations d'un pays moins chères, ce qui les rend plus attractives sur les marchés internationaux.

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