Pourquoi un autre stablecoin qui perd son ancrage n’est pas ‘Terra 2.0’

Les crypto-monnaies ont été soumises à une immense pression après l’effondrement d’un soi-disant stablecoin appelé terraUSD.

Umit Turhan Coskun | Nurphoto via Getty Images

Un stablecoin controversé lancé juste avant l’effondrement d’un jeton similaire appelé terraUSD a du mal à maintenir son ancrage au dollar américain.

L’USDD, un stablecoin dit “algorithmique” censé toujours valoir 1 $, a plongé à 93 cents dimanche. Le créateur de la pièce a amassé une réserve de bitcoins et d’autres jetons numériques d’une valeur de près de 2 milliards de dollars pour fournir un tampon au cas où les investisseurs fuiraient en masse.

La situation a fait craindre que l’USDD ne subisse le même sort que terraUSD, ou UST, le soi-disant stablecoin détruit qui faisait partie d’une expérience appelée Terra. L’effondrement de l’UST a déclenché une vente plus large de crypto-monnaies, qui a été exacerbée ces dernières semaines par une crise de liquidité croissante sur le marché.

Dustin Teander, analyste de recherche au sein de la société de données cryptographiques Messari, a déclaré que le “de-peg” de l’USDD était motivé par la volatilité du marché de la cryptographie.

“Lorsque les gens ont besoin de fonds pendant les périodes de volatilité, ils doivent rapidement quitter d’autres postes”, a-t-il déclaré.

“Avec des sorties importantes de l’USDD, ainsi que des ventes spéculatives, le résultat est une déviation par rapport à l’ancrage à court terme.”

Mais malgré les inquiétudes suscitées par une répétition de la saga Terra, les experts disent que ce n’est probablement pas le cas, car l’USDD est beaucoup plus petit et a été peu adopté par les investisseurs en crypto.

Qu’est-ce que l’USDD ?

L’USDD a été lancé début mai, quelques jours avant que l’UST ne commence à tomber en dessous de 1 $. Au cours de la semaine dernière, il s’est constamment échangé en dessous de son ancrage au dollar prévu.

Au lieu de s’asseoir sur des tas d’argent et d’autres actifs similaires à de l’argent, l’USDD exécute un algorithme complexe – combiné à un jeton connexe appelé tron ​​- pour maintenir un lien un à un avec le billet vert.

Si cela vous semble familier, c’est parce que l’UST de Terra opérait en de la même manière, en créant et en détruisant des unités d’UST et une pièce sœur appelée luna pour contourner le besoin d’avoir des réserves pour soutenir le stablecoin.

Une autre similitude entre USDD et UST est qu’il a accumulé un cache important d’autres jetons numériques pour aider à augmenter son prix au cas où les investisseurs se retireraient en masse. Terra a acheté des milliards de dollars de crypto dans le but de maintenir son stablecoin à flot, une décision qui s’est finalement avérée futile.

L’utilisation par l’USDD de la crypto en tant que réserves l’expose à “des risques similaires à ceux de l’UST”, a déclaré Monsur Hussain, directeur principal des institutions financières chez Fitch Ratings.

“Les cryptos sont généralement corrélés aux prix en période de bouleversement”, a-t-il ajouté.

L’USDD offre également aux investisseurs des taux d’intérêt inhabituellement élevés – jusqu’à 39 % – sur leurs dépôts en USDD. Anchor, une plate-forme de prêt crypto, a également vanté des rendements allant jusqu’à 20% sur les avoirs UST, un taux que de nombreux investisseurs jugent désormais insoutenable.

La pièce a été créée par Justin Sun, l’entrepreneur de crypto au franc-parler derrière Tron, une blockchain qui essaie de rivaliser avec Ethereum. Comme Do Kwon, le fondateur de Terra, Sun a souvent utilisé Twitter pour promouvoir ses projets et défier les critiques.

L’homme d’affaires d’origine chinoise a été impliqué dans de nombreuses controverses et cascades publicitaires dans le passé. En 2019, il a payé 4,6 millions de dollars pour déjeuner avec le PDG de Berkshire Hathaway, Warren Buffett, pour ensuite annuler brusquement. Le déjeuner a finalement eu lieu en 2020.

La réserve Tron DAO, un fonds créé par Sun, indique qu’un certain degré de volatilité du prix de l’USDD était à prévoir compte tenu de sa nature “décentralisée”.

“Certains % de volatilité sont inévitables”, a tweeté l’organisation. “Actuellement, le taux de volatilité du marché se situe à +- 3%, une fourchette acceptable. Nous surveillerons le marché de très près et agirons en conséquence.”

L’USDD s’échangeait à environ 97 cents mercredi.

Pas une autre Terra

En y regardant de plus près, cependant, il est clair qu’il existe des différences notables entre l’USDD et l’UST.