Pas encore de récession mondiale mais préparez-vous à la stagflation, selon les économistes

Une récession mondiale n’est pas imminente, mais préparez-vous à la hausse des coûts et au ralentissement de la croissance, selon les économistes.

“Il n’y aura pas d'”après” soudain de stagflation”, a déclaré Simon Baptist, économiste en chef mondial à l’Economist Intelligence Unit, faisant référence à une récession surprise après une période de stagflation.

Alors que la guerre en Ukraine et les perturbations pandémiques continuent de faire des ravages sur les chaînes d’approvisionnement, la stagflation – marquée par une faible croissance et une forte inflation – persistera “pendant au moins les 12 prochains mois”, a déclaré Baptist à CNBC la semaine dernière.

“Les prix des matières premières commenceront à baisser à partir du prochain trimestre, mais resteront en permanence plus élevés qu’avant la guerre en Ukraine pour la simple raison que les approvisionnements russes de nombreux produits seront définitivement réduits”, a-t-il ajouté.

La pandémie ainsi que la guerre en Ukraine ont étouffé l’approvisionnement en produits de base et en biens et bouleversé une distribution efficace à travers les chaînes d’approvisionnement mondiales, faisant grimper les prix des biens de consommation courante tels que le carburant et la nourriture.

Mais, alors que la hausse des prix causera des souffrances aux ménages, la croissance dans de nombreuses régions du monde, bien que lente, continue de tourner et les marchés du travail ne se sont pas effondrés.

Les niveaux de chômage dans de nombreuses économies ont atteint leur plus bas niveau depuis des décennies.

Pour presque toutes les économies d’Asie, une récession est assez improbable, si l’on parle de périodes successives de PIB négatif.

Simon Baptiste

Économiste en chef mondial, EIU

Ainsi, les consommateurs – bien qu’ils se méfient d’une répétition de la dernière récession mondiale provoquée par la crise des subprimes aux États-Unis il y a plus de 10 ans – n’ont pas besoin de commencer à se préparer à une récession.

“Pour presque toutes les économies d’Asie, une récession est assez improbable, si nous parlons de périodes successives de PIB négatif”, a déclaré Baptist jeudi à CNBC Street Signs.

Même si l’économie mondiale risque de connaître une récession, de nombreux consommateurs disposent d’importantes économies et ont fait le plein de biens ménagers durables, a déclaré l’économiste.

“Donc, dans une certaine mesure, cela ne sera pas aussi grave que les chiffres immédiats le paraissent”, a-t-il déclaré.

L’économiste en chef d’AMP Capital, Shane Oliver, ne voit pas non plus la récession écrite sur le mur, du moins pas avant 18 mois.

“Les courbes de rendement ou l’écart entre les rendements obligataires à long terme et les taux à court terme doivent encore s’inverser de manière décisive ou avertir de la récession et même s’ils le font maintenant, la moyenne conduit à la récession est de 18 mois”, a-t-il déclaré dans une note.

Il estime qu’un marché fortement baissier peut être évité aux États-Unis et en Australie.

Dans le même temps, les banques centrales du monde entier resserrent les taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation.

La banque centrale américaine a annoncé sa plus forte hausse de taux en plus de 22 ans plus tôt ce mois-ci, augmentant son taux d’intérêt de référence d’un demi-point de pourcentage et mettant en garde contre de nouvelles hausses de taux.

Les minutes de la Réserve fédérale publiées mercredi ont indiqué que les responsables étaient prêts à aller de l’avant avec plusieurs augmentations de taux d’intérêt de 50 points de base, alors qu’ils tentent de faire baisser l’inflation.

Vue aérienne de conteneurs empilés au port de Los Angeles le 19 janvier 2022 à San Pedro, Californie.

Qian Weizhong | VCG | Getty Images

La semaine dernière, la Reserve Bank of New Zealand, qui a resserré plus que les autres banques centrales, a relevé son taux directeur d’un autre demi-point de pourcentage à 2%. C’était la banque centrale cinquième hausse de taux d’affilée et a signalé que le taux au comptant culminerait à un niveau plus élevé que prévu.

Le taux a maintenant augmenté de 1,75 point de pourcentage depuis le début du cycle de resserrement en octobre.

“Nous sommes très déterminés à faire en sorte que l’inflation réelle revienne dans notre fourchette cible de 1 à 3% et à 6,9%, nous sommes bien au-delà de cela … nous sommes résolus dans notre détermination à contenir l’inflation”, a déclaré le gouverneur Adrian Orr. .

Mais il y a toujours un risque que le contrôle de l’inflation induise une récession, disent les économistes.

La stagflation est notoirement difficile à contrôler, car la maîtrise des prix élevés en augmentant les taux d’intérêt pourrait entraîner une croissance encore plus faible.

“Plus l’inflation reste élevée longtemps, plus les marchés d’investissement craignent que les banques centrales ne soient pas en mesure de l’apprivoiser sans provoquer de récession. Comme l’a indiqué le président de la Fed, Powell, faire passer l’inflation à 2 % “inclura des difficultés””, a déclaré Oliver.

Mais tout le monde n’est pas concerné.

La conseillère économique principale de Capital Economics, Vicky Redwood, a déclaré qu’elle était convaincue que les banques centrales seraient en mesure de réduire l’inflation sans provoquer de récession.

Les hausses de taux prévues dans de nombreux endroits – comme en Europe, au Royaume-Uni et aux États-Unis – devraient être suffisantes pour ramener l’inflation à l’objectif, a déclaré Redwood.

“[But] si les anticipations d’inflation et l’inflation s’avèrent plus tenaces que prévu, et que les taux d’intérêt doivent encore augmenter en conséquence, alors une récession sera très probablement sur les cartes”, a-t-elle déclaré dans une note.

Une récession de type choc Volcker pourrait même être justifiée, a-t-elle ajouté.

Le choc Volcker s’est produit lorsque le président de la Fed, Paul Volcker, a relevé les taux d’intérêt au plus haut niveau de l’histoire dans les années 1980, dans le but de mettre fin à l’inflation à deux chiffres aux États-Unis.