Paris suspects avant l’acquisition de GreenSky pour 2,2 milliards de dollars par Goldman

Sam Edwards | Getty Images

La veille de l’annonce par Goldman Sachs de son achat pour 2,2 milliards de dollars du prêteur fintech GreenSky, quelqu’un a placé des transactions sur options qui ont immédiatement grimpé en valeur, des mouvements qui, selon les participants du marché, indiquent une connaissance avancée de l’accord.

Le 14 septembre, le trader a acheté 8 000 options qui ne seraient rentables que si le prix de GreenSky dépassait 10 $, selon les participants au marché. Les options étaient hors de l’argent – ​​ce qui signifie que GreenSky se négociait bien en dessous du prix d’exercice – et ne coûtaient qu’un nickel par action.

Après l’annonce de l’affaire frappé, la valeur des contrats, chacun permettant l’achat de 100 actions de GreenSky, a grimpé en flèche. Le trader a réalisé un gain incroyable de 3 900 % en une seule journée, selon les sources du marché. Cela signifie qu’un pari de 40 000 $ se serait transformé en environ 1,6 million de dollars.

Les acquisitions sont des transactions complexes impliquant des équipes de banquiers, d’avocats et d’autres spécialistes ayant accès à des informations sur les mouvements du marché. Avec autant d’yeux sur un accord, les informations fuient souvent. Jusqu’à un quart de toutes les transactions de sociétés ouvertes aboutissent à une forme de délit d’initié, impliquant souvent des appels hors du cours sur le marché des options, selon une étude réalisée en 2014 par des professeurs de la Stern School of Business de l’Université de New York et de l’Université McGill.

Bien qu’il y ait eu des affaires de délit d’initié haut profil auteurs, cas où des personnes ont utilisé du matériel, informations non publiques sur les marchés, la plupart du temps, l’activité reste impunie, selon l’étude de 2014.

Goldman Sachs a refusé de commenter cet article. Un représentant de GreenSky n’a pas répondu aux messages vocaux. La Securities and Exchange Commission et la Financial Industry Regulatory Authority n’ont pas immédiatement renvoyé les appels sollicitant des commentaires.

Goldman était le sien conseiller financier et a utilisé Sullivan & Cromwell comme conseiller juridique. JPMorgan Chase et Partenaires FT a conseillé GreenSky, qui a également fait appel aux cabinets d’avocats Cravath, Swaine & Moore et Troutman Pepper Hamilton Sanders.

Le conseil d’administration de GreenSky a également retenu ses propres banquiers et avocats chez Piper Sandler et Wilson Sonsini Goodrich & Rosati. Les banques et les cabinets d’avocats ont refusé de commenter ou n’ont pas immédiatement répondu aux messages.

« Personne n’a cette chance »

Les transactions du 14 septembre n’étaient pas les seuls paris inhabituellement prémonitoires faits avant l’accord avec Goldman.

L’activité des options pour GreenSky est généralement mise en sourdine, avec moins de 1 000 appels constituant le volume quotidien moyen. Pariez sur des options d’achat de 10 $ qui seront bientôt rentables a bondi au cours des deux dernières semaines, cependant, indiquant qu’il est possible que plusieurs commerçants aient eu connaissance de la transaction.

Les volumes sont passés de 153 appels le 7 septembre à 7 175 appels le 9 septembre, selon Jon Najarian, un trader chevronné et contributeur de CNBC. Le 13 septembre, deux jours avant l’annonce, les volumes d’appels atteignaient 12 755. Les contrats ont été pour la plupart vendus à profit le 15 septembre, a-t-il déclaré.

« Quand nous voyons une activité inhabituelle comme celle-là, nous avons tendance à penser que quelqu’un avait le journal de demain aujourd’hui », a déclaré Najarian. « Personne n’a cette chance. Celui qui a acheté ces appels sera probablement confronté aux régulateurs. »

Les transactions étaient si effrontées – certains des appels devant expirer dans quelques jours seulement – ​​que celui qui les a effectuées doit être inexpérimenté, selon un ancien cadre de Wall Street avec plus de quatre décennies de connaissance des marchés. Il existe des moyens de structurer les paris qui les rendraient moins évidents pour les régulateurs, a-t-il déclaré.

« Cela ressemble à un gamin de 22 ans qui ne savait pas ce qu’ils faisaient », a-t-il déclaré. « Mais c’est une évidence, ils avaient des informations privilégiées. »

Chroniqueur financier Matt Levine, un ancien banquier de Goldman qui a beaucoup écrit sur le délit d’initié, a quelques lignes directrices en ce qui concerne l’activité interdite. Sa première règle (« Ne le fais pas ») est suivie d’une seconde :

« Si vous avez des informations privilégiées sur une fusion à venir, n’achetez pas d’options d’achat hors du cours à court terme sur la cible », a écrit Levine dans un 2014 colonne. « La SEC vous aura ! »

— Bob Pisani de CNBC a contribué à ce rapport.

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