Les employés passent devant les informations sur le prix de l’action FTSE AIM affichées sur un cube tournant lumineux à l’atrium des bureaux du London Stock Exchange Group à Londres, Royaume-Uni
Simon Dawson | Bloomberg | Getty Images
LONDRES – De nombreux fonds d’investissement britanniques ont une forte surpondération sur les petites et moyennes capitalisations britanniques, mais un stratège majeur du marché a averti que ce n’est pas le bon moment pour faire de tels «gros paris».
S’adressant mercredi à « Squawk Box Europe » de CNBC, Mike Bell, stratège du marché mondial chez JP Morgan, a déclaré que le fonds d’investissement moyen au Royaume-Uni avait investi la moitié de son argent dans des actions de petites et moyennes capitalisations.
En comparaison, le FTSE All-Share – un indice composé de sociétés de différentes tailles de l’ensemble du marché boursier britannique, qui sert de référence pour les fonds – était exposé à environ 20% aux actions de petites et moyennes capitalisations. Bell a déclaré que cela signifie que beaucoup de fonds britanniques étaient surpondérés de 30% dans leur exposition aux moyennes et petites entreprises britanniques.
Il a déclaré que la performance à court terme des actions à moyenne et à petite capitalisation dépendait en grande partie de la négociation par le Royaume-Uni d’un accord commercial pour opérer en dehors de l’UE et de l’approbation d’un vaccin contre le coronavirus.
En effet, les moyennes et petites entreprises du Royaume-Uni génèrent l’essentiel de leurs revenus sur le marché intérieur en livres, ce qui signifie qu’une baisse de la livre sterling nuirait à la valeur de ces ventes. Cependant, le FTSE 100 se compose principalement de grandes entreprises internationales. JP Morgan a estimé que 77% des revenus du FTSE 100 provenaient de l’étranger, une baisse de la livre devant augmenter la valeur de ces ventes.
L’indice FTSE 100 a baissé d’environ 21% depuis le début de l’année, tandis que l’indice FTSE 250 à moyenne capitalisation est en baisse de près de 19% et que l’indice FTSE 350 à petite capitalisation a perdu près de 21% pendant cette période, selon Refintiv Les données.
En cas de Brexit «sans accord», Bell pensait que la livre chuterait «assez brusquement», ce qui ferait en sorte que les salariés internationaux du FTSE 100 surperforment les actions des moyennes et petites capitalisations plus axées sur le marché intérieur. Depuis le début de l’année, la livre est en baisse de près de 3% à 1,2880 dollar par rapport au dollar, ont montré les données de Refinitiv.
«Je ne pense donc pas qu’une surpondération de 30% des actions à moyenne et petite capitalisation, que beaucoup de fonds prennent, ait beaucoup de sens», a déclaré Bell. Dans le même temps, il a reconnu que le marché boursier britannique offrait actuellement une «valeur raisonnable».
Bell a recommandé de devenir « plus neutre en taille pour le moment et plus neutre sur les actions britanniques dans leur ensemble, mais si nous avons de bonnes nouvelles sur un vaccin et que nous évitons un Brexit sans accord, alors je chercherais à augmenter l’exposition aux actions britanniques. comme un jeu de récupération attrayant. »
Hargreaves Lansdown, responsable de l’analyse des investissements, Emma Wall, a déclaré mardi à CNBC que les actions britanniques étaient « vraiment bon marché » en ce moment, « aux valorisations observées pour la dernière fois en 2008-2009 ».
Elle a déclaré que même si un Brexit sans accord aurait un impact à la fois sur la livre et sur le sentiment envers les actions britanniques, ce qui entraînerait une «course cahoteuse» au cours des six à 12 prochains mois, à long terme, ces prix étaient «assez convaincants».
Le Royaume-Uni et l’UE tentent actuellement d’établir un accord commercial une fois que la période de transition de la sortie de la Grande-Bretagne du bloc se terminera en décembre. Les négociations ont jusqu’à présent été entravées par des désaccords sur les quotas de pêche et les règles en matière d’aides d’État.
