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Un garde passe devant le bâtiment de la Bourse nationale à Mumbai, Inde, le 9 février 2018.

Danish Siddiqui | Reuters

SINGAPOUR – Les actions indiennes ont surperformé les autres marchés émergents depuis près de six mois et pourraient continuer à le faire si des mesures de soutien sont en place, selon Morgan Stanley.

La surperformance a commencé en avril, mais la performance à court terme du marché reste liée à des facteurs mondiaux, a déclaré la banque d’investissement américaine dans un rapport du 9 octobre.

“Nous avons fait valoir que pour que cette surperformance soit durable, l’Inde doit continuer de mettre en œuvre une politique qui élève la croissance potentielle de l’Inde aux yeux des acteurs du marché”, ont déclaré Ridham Desai, stratège en actions, et Sheela Rathi, analyste en actions, dans le rapport. .

L’indice MSCI India, qui se concentre sur les segments de grande et moyenne capitalisation, est en hausse de 39,36% entre la mi-avril et le 14 octobre contre une augmentation de 26,7% de l’indice MSCI Emerging Markets, selon les données de Refinitiv Eikon. Pendant ce temps, les indices boursiers indiens plus étroitement ciblés, Sensex et Nifty 50, sont respectivement en hausse de 34,28% et 34,12%.

Trois facteurs ont contribué à la bonne performance de l’Inde: un environnement politique en amélioration, la réponse des entreprises à la pandémie et “un point de départ attrayant des évaluations”, a déclaré la banque.

Morgan Stanley a déclaré que des politiques différenciées telles qu’une réduction importante de l’impôt sur les sociétés, des modifications récentes de la législation du travail et du marketing agricole ainsi que des incitations à la fabrication ont contribué à la performance de l’Inde.

Les entreprises ont également répondu à la pandémie avec des mesures qui les ont mises en meilleure position avant une reprise. “Les entreprises indiennes ont utilisé les perturbations pandémiques pour se préparer au prochain cycle de croissance en réduisant les coûts (les bénéfices dépassant les attentes), en levant des capitaux pour stimuler la croissance ou atténuer les risques extrêmes et en entreprenant des fusions, des acquisitions et des restructurations”, ont déclaré les analystes.

Enfin, les valorisations semblent attrayantes par rapport aux autres marchés émergents, ainsi que par rapport aux propres macro-facteurs de l’Inde tels que le PIB et la masse monétaire. Cependant, par rapport aux rendements obligataires, les actions indiennes semblent pleinement évaluées et peuvent ne pas être aussi attrayantes.

Des commerçants indiens au bureau de Motilal Oswal Financial Services Ltd. à Mumbai, en Inde.

Vivek Prakash | Bloomberg | Getty Images

Choix de secteur

Morgan Stanley a déclaré que le marché au sens large semble très attractif et qu’il aime les sociétés «mid-caps».

“Nous sommes dans un marché de sélection de titres et nous recommandons donc de réduire les positions sectorielles. Nous pensons que
le marché au sens large surperformera probablement, conformément à notre thème selon lequel il s’agit d’un marché de sélection de titres », ont déclaré les analystes.« Nous préférons les cycliques aux défensifs. Les thèmes que nous aimons incluent l’agriculture, la fabrication et les jeux de taux en début de cycle. “Les actions cycliques sont celles qui suivent la vigueur de l’économie et suivent des cycles économiques plus larges, tandis que les actions défensives sont celles qui fournissent des dividendes constants, quel que soit l’état du marché dans son ensemble.

Voici les appels à l’investissement de la banque pour différents secteurs.

Note «Surpoids»:

  • Consommateur discrétionnaire;
  • Les industriels; et
  • Énergie.

Avec des valorisations attrayantes, les analystes ont déclaré que la consommation discrétionnaire pourrait être le premier secteur à sortir de la récession, aidée par une éventuelle relance budgétaire et monétaire. Les entreprises de consommation discrétionnaire produisent généralement des produits non essentiels ou de luxe.

Pour être clair, les économistes ont déclaré que le gouvernement avait peu de place pour des mesures de relance budgétaire pouvant stimuler une reprise en rétablissant la demande des consommateurs sans aggraver le déficit budgétaire. Les pressions inflationnistes sont également susceptibles de limiter les options à court terme de la Banque de réserve indienne

Quant à savoir pourquoi son optimisme sur les actions énergétiques, Morgan Stanley affirme que le secteur “porte les caractéristiques d’un leader du marché haussier en étant mal aimé, sous-détenu et sous-évalué”.

Certains des noms individuels sur lesquels Morgan Stanley dit être en surpoids comprennent: Bharti Airtel, Bajaj Auto, Bajaj Finance, Maruti Suzuki India, Reliance Industries, HDFC Bank et Apollo Hospitals.

Note de “ poids insuffisant ”:

  • La technologie; et
  • Produits de consommation courante.

Les valeurs technologiques sont “les moins exposées à une reprise de la croissance en Inde” et les valorisations sont déjà relativement riches, a déclaré le retour de l’investissement.

Morgan Stanley a prédit que les financières pourraient perdre leur statut de leader dans tout nouveau marché haussier en raison d’une position de sur-propriété et que les non-banques sont confrontées à un ralentissement significatif de la croissance. “Nous pensons qu’un plan de relance est essentiel, mais la performance du secteur pourrait se limiter à une poignée de banques fortes. Nous sommes vendeurs d’un rallye des financières”, a déclaré la banque dans une note publiée avant l’annonce des mesures fiscales de l’Inde lundi.

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