Un homme marche près de la Bourse de New York (NYSE) le 31 août 2020 à Wall Street à New York.
Angela Weiss | AFP | Getty Images
Celui qui remportera l’élection présidentielle cherchera probablement un programme d’infrastructure l’année prochaine, mais si les démocrates remportent la présidence et le Congrès, le programme pourrait être plus grand et plus rapide.
La pile de nouvelles dettes découlant d’un tel programme est l’un des problèmes auxquels le marché obligataire a été confronté cette semaine, alors que l’ancien vice-président Joe Biden a augmenté dans les sondages contre le président Donald Trump. Les rendements des bons du Trésor ont atteint un sommet de 4 mois et le rendement à 10 ans a atteint 0,78%, cassant une fourchette dans laquelle il se trouvait depuis des semaines.
Par ailleurs, le marché s’attend à un plan de relance de 1,5 billion de dollars ou plus visant à aider les entreprises, les chômeurs et les gouvernements des États et locaux, touchés par le coronavirus et les fermetures économiques.
Mais Trump a émis des doutes sur ce paquet budgétaire lorsqu’il a déclaré que les pourparlers avec les démocrates étaient interrompus jusqu’à la fin des élections. L’administration avait offert un paquet de 1,6 billion de dollars, mais la présidente de la Chambre, Nancy Pelosi, a demandé 2,2 billions de dollars.
La bourse a abandonné ses gains et est devenue négative après la nouvelle de mardi après-midi. Les rendements obligataires ont légèrement reculé avec le Trésor à 10 ans à 0,74%. Les rendements évoluent à l’opposé du prix.
«Je pense que la réalité est que, même s’il y a une assez grande réaction instinctive ici, cela ne fait que le retarder», a déclaré Jon Hill, stratège senior obligataire chez BMP. « Il y a un autre programme à venir. Il est clair pour l’instant qu’il ne se produira qu’après les élections. Mais les 10 (rendements des notes de l’année) ne sont tombés qu’à 0,72 ou 0,73, ce qui, il n’y a pas si longtemps, était le haut de gamme. Même après cette nouvelle , les rendements à 10 ans sont supérieurs à ce qu’ils étaient hier matin. «
Le Trésor à 10 ans de référence est le plus surveillé et il détermine les taux de tous les types de prêts, y compris les prêts hypothécaires.
Les stratèges ont déclaré que la tendance semble être à des rendements plus élevés, mais il reste à voir si le marché continuera à pousser les taux à la hausse sur les attentes de dépenses budgétaires. Si les données économiques s’affaiblissent et que l’économie semble avoir du mal sans relance, cela pourrait entraîner une baisse des rendements.
«Nous avons des milliards sur la table», a déclaré Greg Faranello, responsable des taux américains chez AmeriVet Securities. Il a déclaré qu’il s’attendait finalement à un plan de relance budgétaire d’environ 1,5 billion de dollars ou plus, même avec un revers, puis un autre gros paquet de Biden, s’il gagne.
Faranello a déclaré que 1 billion de dollars de ces dépenses de relance budgétaire est déjà inclus dans les prévisions du Congressional Budget Office pour un déficit de 3,3 billions de dollars cette année.
On s’attend à ce que Biden fasse pression pour des milliers de milliards de dollars pour un gros paquet d’infrastructures pour relancer l’économie dès son entrée en fonction, s’il devait gagner. Si le Sénat bascule également vers une majorité démocrate, cela lui donnerait un soutien immédiat du Congrès pour pousser un programme de dépenses directes.
Depuis le débat de la semaine dernière, Biden a augmenté dans les sondages et les marchés de paris. Il mène de 9 points de pourcentage dans la moyenne des principaux sondages de RealClearPolitics.com, la plus grande avance depuis des mois sur Trump.
« Le scrutin penche définitivement vers une présidence Biden avec le potentiel pour que cela se répercute sur le Congrès. Si tel était le cas, il y aurait un montant considérable de dépenses », a déclaré Faranello. « C’est probablement le plus tôt possible. »
Le président de la Fed, Jerome Powell, a appelé mardi le Congrès à adopter un programme de dépenses fiscales. Sans plus de dépenses, il a déclaré que cela « conduirait à une faible reprise, créant des difficultés inutiles pour les ménages et les entreprises ».
Faranello a déclaré que Trump pourrait faire des postures. « Ce n’est certainement pas différent de Trump d’intervenir ici. Il se sent clairement mieux, et les Treasurys se sont ralliés, mais je pense toujours que nous obtenons un autre paquet de liquidités et c’est une question de temps maintenant », at-il déclaré.
Hill a déclaré que le marché obligataire avait réagi à l’idée de plus de stimulus, mais aussi de plus d’émissions de bons du Trésor et d’inflation. Il a déclaré que le ton du marché avait changé la semaine dernière lorsque Biden avait commencé à gagner dans les sondages.
« Tout le monde est préoccupé par une transition pacifique du pouvoir. Si c’est une grande victoire de Biden, il est plus probable que nous connaissions le résultat plus rapidement et la transition sera plus douce », a-t-il déclaré. Cela pourrait augmenter les rendements car cela supprimerait une partie de la prime de vol vers la sécurité dans Treasursy.
Hill a déclaré que le rendement à 10 ans avait testé 0,72% la semaine dernière et l’avait cassé hier, passant par le support à 0,75% au niveau de 0,782%, le sommet après la réunion de la Fed à Jackson Hole.
« Il augmente parce que le marché commence à penser qu’il atteindra réellement les 2% », a déclaré Hill. « C’est sain. »
