L’inflation au Canada : ce que disent les économistes

OTTAWA –

Alors que l’inflation se rapproche de 3 %, les économistes préviennent que les baisses mensuelles régulières de la croissance annuelle des prix vont stagner et même potentiellement s’inverser au second semestre.

Statistique Canada devrait publier son rapport sur l’indice des prix à la consommation pour juin la semaine prochaine, et les prévisionnistes prévoient que le taux d’inflation annuel a chuté de 3,4 % en mai.

« Nous nous attendons à une décélération de 3 % d’une année sur l’autre. Et c’est vraiment principalement parce que les prix de l’essence que nous payons aujourd’hui sont comparés aux sommets de ce que nous avons vu l’année dernière », a déclaré Andrew Grantham, un directeur exécutif de l’économie chez CIBC.

Mais l’inflation ne devrait pas baisser beaucoup plus cette année, ce qui rendra le retour à l’objectif de 2 % long et tumultueux.

Selon l’économiste en chef de Desjardins, Jimmy Jean, le prochain rapport sur l’IPC marque un tournant dans la lutte contre l’inflation.

« Juin va vraiment être le pic de la force désinflationniste provenant de l’essence, à notre avis. Donc je pense qu’une fois que nous aurons dépassé cela, nous allons voir qu’il faudra beaucoup de temps avant que l’inflation n’atteigne un endroit dont nous sommes satisfaits », a déclaré Jean.

La décélération rapide de l’inflation depuis l’été dernier s’explique en grande partie par les effets de l’année de référence, c’est-à-dire l’impact des mouvements de prix d’il y a un an sur le calcul du taux d’inflation en glissement annuel.

En termes simples, cela signifie que les prix n’ont pas augmenté aussi rapidement cette année parce qu’ils étaient comparés à des prix déjà élevés un an auparavant.

Mercredi, la Banque du Canada a relevé son taux directeur d’un quart de point de pourcentage en partie parce qu’elle s’attend à ce que l’inflation demeure élevée plus longtemps.

Il a publié de nouvelles projections qui suggèrent que l’inflation reviendra à l’objectif à la mi-2025. C’est six mois de plus que prévu par la banque centrale.

La banque centrale a déclaré que sa révision à la hausse de ses prévisions d’inflation était due à une « demande excédentaire » dans l’économie, à des prix de l’immobilier plus élevés que prévu et à des prix des biens plus élevés que prévu.

Le taux d’intérêt directeur de la Banque du Canada se situe maintenant à 5 % et n’exclut pas d’autres hausses de taux si nécessaire.

Grantham affirme que les prévisions d’inflation de la CIBC pour les mois à venir sont conformes à celles de la Banque du Canada et prévient que l’inflation pourrait même augmenter dans certains mois.

Les économistes qui suivent l’évolution de la croissance des prix notent que les mesures de base de l’inflation, qui éliminent la volatilité, n’ont pas beaucoup baissé ces derniers mois.

Cela a conduit la banque centrale à relever ses taux, alors même que l’inflation semble à première vue diminuer.

« Là où nos prévisions diffèrent le plus de celles de la Banque du Canada, c’est ce qui se passe ensuite », a-t-il déclaré.

« Nous pensons en fait que l’inflation reviendra à 2% d’ici la seconde moitié de l’année prochaine. »

C’est parce qu’il y a des signes de ralentissement de l’économie, a-t-il dit, ainsi que de nouvelles améliorations dans les chaînes d’approvisionnement.

Le marché du travail canadien a commencé à se détendre à mesure que le taux de chômage augmente et que la croissance des salaires ralentit. Et les données de Statistique Canada montrent que le taux d’épargne des ménages est en baisse.

Une partie de l’attitude belliciste de la Banque du Canada semble toutefois être attribuable au marché de l’habitation, qui a rebondi cette année malgré des taux d’intérêt élevés.

« Le marché de l’habitation a connu une certaine reprise. Les nouvelles constructions et les inscriptions immobilières sont à la traîne de la demande, ce qui ajoute de la pression sur les prix », a déclaré la Banque du Canada dans son communiqué de presse annonçant la dernière hausse des taux.

Jean a déclaré que les deux dernières hausses de taux modifient le sentiment sur de nombreux marchés du logement, bien que la croissance rapide de la population atténue l’effet des hausses de taux d’intérêt sur la demande de logements.

La hausse rapide des taux d’intérêt a érodé l’abordabilité des logements, car les coûts d’intérêt hypothécaires montent en flèche pour les nouveaux acheteurs et les propriétaires existants ayant des hypothèques à taux variable.

En mai, l’indice du coût de l’intérêt hypothécaire de Statistique Canada a bondi de 29,9 %, la hausse la plus rapide jamais enregistrée.

Ironiquement, les frais d’intérêt hypothécaires font grimper l’inflation.

Si l’on exclut les frais d’intérêt hypothécaires, les prix n’ont en fait augmenté que de 2,5 % d’une année à l’autre en mai, ce qui se situe bien dans la fourchette cible de la Banque du Canada.

Grantham dit que certaines des principales mesures de l’inflation que la Banque du Canada suit excluent ces coûts, ce qui, selon lui, est logique.

« Chaque fois que vous augmentez les taux d’intérêt, si tout le reste restait égal, l’inflation s’accélérerait en fait », a déclaré Grantham.

« Donc, cela n’a pas nécessairement beaucoup de sens du point de vue d’une banque centrale ciblant l’inflation, d’inclure ces coûts. »

Ce rapport de La Presse canadienne a été publié pour la première fois le 16 juillet 2023.