L’icône de la vente au détail, Mickey Drexler, à propos du démantèlement des détaillants : « Je ne comprends pas. »

Mickey Drexler a dirigé de grandes marques de vente au détail et il voit des défis à venir pour le secteur alors même que les achats en magasin reprennent. Mais il ne comprend pas comment la dernière idée de Wall Street pour le commerce de détail – la création d’opérations en ligne croissantes – résoudra plus de problèmes qu’elle n’en crée.

Drexler, qui a dirigé certains des plus grands détaillants tels que Gap et J. Crew, et a été le fondateur d’Old Navy et de Madewell, a déclaré qu’il faisait toujours preuve de bon sens et qu’il ne pouvait imaginer se séparer de l’une de ces entreprises.

« Cela n’a pas de sens pour moi. C’est la réponse simple », a déclaré Drexler à CNBC lundi. « Mais peut-être que quelqu’un est intelligent et trouvera comment le faire. Le temps nous le dira. »

Le marché se concentre sur Kohl’s cette semaine comme probablement la prochaine grande scission dans le commerce de détail. Suite à l’annonce de Saks plus tôt cette année qu’elle céderait ses opérations en ligne dans le cadre d’un premier appel public à l’épargne, et Macy’s étant poussé par l’investisseur activiste Jana Partners à envisager de se séparer de son commerce électronique, Kohl’s ressent maintenant la pression de l’investisseur activiste Engine Capital. , qui a lancé lundi une campagne pour que le grand magasin explore des alternatives stratégiques pour son entreprise.

Le fonds spéculatif basé à New York pousse la PDG de Kohl, Michelle Gass, à envisager de se séparer de l’activité de commerce électronique du détaillant ou de vendre à un capital-investissement. « Même les actionnaires à long terme les plus patients ne peuvent pas supporter la sous-performance punitive et la déconnexion perpétuelle de la valeur observée chez Kohls », a écrit Engine Capital dans une lettre envoyée au conseil d’administration de Kohl.

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« Nous pensons qu’une entreprise de commerce électronique autonome de Kohl pourrait être évaluée de manière prudente à 12,4 milliards de dollars ou plus », indique la lettre, qui note qu’il s’agit d’un montant qui « éclipse la capitalisation boursière actuelle de l’entreprise ».

Engine Capital a ajouté que les sociétés de capital-investissement paieraient 75 $ par action pour le détaillant et, sur la base de discussions avec des acheteurs potentiels, elles pensent qu’elles pourraient monétiser davantage l’immobilier de Kohl.

Le fonds activiste a 400 millions de dollars sous gestion et aurait probablement besoin de plus de soutien des actionnaires : il détient 1% des actions de Kohl.

« Je ne sais pas ce que je ferais si j’avais une entreprise physique avec une société en ligne distincte », a déclaré Drexler à CNBC. « Ils s’embrassent tellement. »

Drexler a déclaré qu’un essaimage pour n’importe quel détaillant serait difficile, car l’entreprise gérerait l’exploitation de deux marques au lieu d’une seule. « Comment les séparez-vous ? En changez-vous le nom, avez-vous différentes équipes de marchands, différentes équipes d’exploitation ? » Drexler ajouté. « Je ne comprends pas. »

Drexler, qui a quitté ses fonctions de PDG de J. Crew en 2017, supervise désormais la marque de mode boutique Alex Mill – créée par son fils Alex et l’ancien directeur du design de J. Crew, Somsack Sikhounmuong – qui possède deux magasins à Manhattan.

L’introduction en bourse en ligne de Saks pourrait atteindre une valorisation de 6 milliards de dollars

En mars, Saks Fifth Avenue a mené le mouvement lorsque le détaillant a annoncé qu’il se séparerait de sa branche e-commerce, après avoir levé 500 millions de dollars auprès de la société de capital-risque Insight Partners.

Les 40 devantures de magasins de briques et de mortier de Saks sont devenues une entité distincte connue sous le nom de SFA et restent la propriété exclusive de la Compagnie de la Baie d’Hudson. Saks.com prévoit de devenir public au cours du premier semestre de l’année prochaine, à une valorisation déclarée de 6 milliards de dollars cela pourrait signaler à davantage d’investisseurs qu’il s’agit d’une stratégie rentable pour davantage dans le secteur de la vente au détail.

Cette valorisation de 6 milliards de dollars triplerait la valeur qu’Insight Partners estime que l’activité en ligne de Saks vaut lorsqu’elle a fourni un financement au début de cette année.

« Si Saks pense qu’il peut obtenir 6 milliards de dollars et que les banques pensent qu’il pourrait obtenir 6 milliards de dollars lors d’une introduction en bourse, alors que pourrait obtenir un Macy’s ou un Kohl’s? » dit Drexler. « Il a fait tourner les roues à Wall Street pour examiner divers détaillants afin de voir où pourraient se trouver certains fruits à portée de main dans cette idée de séparation du commerce électronique. »

Dans une déclaration de Kohl’s à CNBC, il a déclaré que le conseil d’administration et l’équipe de direction du détaillant exploraient en permanence les opportunités de maximiser la valeur pour les actionnaires.

« Notre solide performance cette année démontre que notre stratégie gagne du terrain et génère des résultats », a déclaré à CNBC un porte-parole de Kohl’s. « Nous apprécions le dialogue continu que nous entretenons avec nos actionnaires et apprécions leur contribution et leurs perspectives. »

Les actions du grand magasin ont augmenté de près de 30% depuis le début de l’année, mais elles ont sous-performé ces dernières années, avec un cours de l’action qui n’a pas dépassé sa valorisation d’il y a cinq ans.

L’avenir des grands magasins et des achats en personne reste incertain, et Drexler se classe parmi ceux qui voient plus de défis à venir pour le secteur de la vente au détail.

« Le véritable début de l’amélioration de l’activité s’est probablement produit vers le milieu de l’année, et je pense que c’est certainement plus fort, car vous êtes confronté à des chiffres faciles et des vaccinations ont commencé il y a environ un an, mais ce n’est pas de retour à 100 %,  » dit Drexler. « Rien n’est vraiment jamais revenu à 100%, mais tout le monde devrait faire beaucoup mieux en ce moment. »

Les achats en magasin ont repris, les pénuries aident en termes de prix et de marges, mais « c’est très étrange là-bas », a déclaré Drexler. Alors que les consommateurs abandonnent « l’achat de beaucoup de sweat-shirts et de vêtements décontractés » et aiment à nouveau faire leurs achats en personne, il a déclaré que les prix étaient « encore assez faciles », tandis que les loyers augmentent et il pense que les « défis plus difficiles » pour les détaillants seront commencer vers le milieu de l’année.

Lors d’un récent appel de résultats, le PDG de Macy’s, Jeff Gennette, a déclaré que la société reconnaissait la valeur significative que le marché accorde aux entreprises de commerce électronique pures. « Alors que nous examinons le paysage aujourd’hui, nous entreprenons une analyse supplémentaire qui pourrait aider à éclairer notre stratégie à long terme pour libérer de la valeur à l’avenir pour Macy’s », a-t-il déclaré.

Macy’s a engagé AlixPartners, une société de conseil, pour revoir sa stratégie commerciale.

« Cela semble très difficile et lourd », a déclaré Drexler à CNBC. « Mais encore une fois, ce n’est pas mon travail. »

« Ingénierie financière démente »

Certains banquiers sont d’accord avec Drexler.

« C’est de l’ingénierie financière insensée », a déclaré à CNBC en octobre David Shiffman, co-responsable du groupe mondial de vente au détail pour la banque d’investissement boutique et société de conseil Solomon Partners, ajoutant que il est impossible de séparer les deux modèles économiques.

« Je ne dis pas que quelqu’un ne va pas essayer, et je ne dis pas que quelqu’un ne va pas payer beaucoup d’argent pour cela, mais à un moment donné, cela ne fonctionne pas », a-t-il déclaré, ajoutant qu’une entité de vente au détail ne peut pas gagner tout l’argent pendant que l’autre détient tous les actifs.

Les retombées, à un niveau élevé au cours de la dernière décennie, sont en train de devenir populaires dans de nombreux secteurs, de l’énergie à l’industrie et aux soins de santé, car les grandes tendances séculaires et démographiques obligent les entreprises traditionnelles à évoluer rapidement et à investir massivement, mais les équipes de direction sont souvent réticentes. faire des changements structurels qui signifient abandonner le contrôle.

Mais Mark Metrick, qui sera le PDG de la nouvelle branche Saks.com après avoir été PDG et président du détaillant, a déclaré à CNBC plus tôt cette année qu’au moins dans son créneau du luxe, l’idée a du sens et c’est maintenant le bon moment. . Il a déclaré dans une interview en mars lorsque la société a levé 500 millions de dollars pour l’accord, que le commerce de détail de luxe est passé d’une entreprise « ou » – les entreprises devaient investir dans des magasins ou en ligne – à ce qu’il appelle aujourd’hui une entreprise « et ». dans lequel les deux magasins peuvent être une cible et un investissement dans le numérique.

Alors que de nombreux détaillants se tournent vers l’omnicanal comme modèle pour se renforcer mutuellement en magasin et en ligne – les données citées par Macy’s montrent que ses activités en ligne et en magasin sont plus solides dans les zones où il y a un chevauchement géographique – Metrick a déclaré que les deux entreprises peuvent le faire en tant que sociétés distinctes.

« Ce n’est en aucun cas la fin de l’omnicanal », a déclaré Metrick. « C’est le début d’une nouvelle façon de faire. »

Il a déclaré que l’entreprise Saks.com sera soutenue par des accords avec les magasins et que tout ce qu’un client souhaite faire – qu’il s’agisse d’un échange, d’un retour ou d’une modification – sera possible, et les stylistes en magasin auront également accès à l’inventaire en ligne, qui sera profiter au consommateur d’un point de vue omnicanal.

« C’est le bon moment si vous pensez à où nous en sommes aujourd’hui », a déclaré Metrick, alors que les dépenses de luxe en ligne augmentent et qu’un jeune consommateur numériquement natif devient riche.

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