Les promoteurs immobiliers chinois ont plus que de gros paiements d’obligations à venir

Des travailleurs migrants construisent un échafaudage sur le chantier de construction de Huayang Commercial City Phase II dans la ville de Huai ‘an, dans la province du Jiangsu (est de la Chine), le 7 février 2021.

Coûtphoto | Médias de Barcroft | Getty Images

PÉKIN — Les promoteurs immobiliers chinois en difficulté sont confrontés à un nombre croissant d’échéances de remboursement au cours des prochains mois.

Le géant de l’immobilier China Evergrande a finalement fait défaut au début du mois sans déclencher immédiatement la contagion généralisée qui inquiétait les investisseurs mondiaux. Mais le montant de la dette et des factures auxquelles l’industrie est confrontée ne fera qu’augmenter dans les mois à venir.

Les développeurs chinois font face à 19,8 milliards de dollars d’obligations offshore à échéance libellées en dollars américains au premier trimestre et 18,5 milliards de dollars au second, estiment les analystes de Nomura Ting Lu et Jing Wang.

Ce montant du premier trimestre est près du double des 10,2 milliards de dollars d’échéances du quatrième trimestre, ont déclaré les analystes dans une note mardi.

En supposant que le dollar américain se maintienne à 6,4 yuans chinois, les analystes ont déclaré que, y compris les obligations onshore, libellées en yuans, le montant total des obligations arrivant à échéance s’élève à 191 milliards de yuans (29,84 milliards de dollars) au quatrième trimestre, 210 milliards au premier et 209 milliards. dans la seconde.

« Cependant, compte tenu des pressions potentielles sur la dépréciation du RMB et de la flambée des coûts de financement offshore dans un contexte de défauts de crédit croissants, nous pensons que la pression de remboursement pour les développeurs sur les marchés obligataires offshore pourrait être encore plus élevée », ont déclaré les analystes de Nomura.

Le yuan, également appelé renminbi ou RMB, s’est renforcé face au billet vert ces dernières semaines pour s’échanger autour de 6,37 yuans pour un dollar américain.

Mais à l’avenir, Fitch Ratings a déclaré qu’il s’attend à ce que le yuan s’affaiblit en raison d’une baisse de la demande étrangère de produits chinois et de la divergence de la politique monétaire de la Chine par rapport aux États-Unis. La Banque populaire de Chine a abaissé certains taux directeurs la semaine dernière, tandis que les États-Unis La Réserve fédérale a signalé une suppression plus agressive des mesures de relance.

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Fitch s’attend à ce que le yuan s’affaiblit à 6,7 par rapport au dollar américain d’ici la fin de l’année prochaine, ont déclaré des analystes dans un rapport jeudi.

Salaires des travailleurs migrants

Les analystes de Nomura ont souligné qu’une autre échéance de remboursement imminente pour les promoteurs immobiliers chinois concerne les salaires différés des travailleurs de la construction, qui sont dus avant le Nouvel An lunaire, qui débute le 31 janvier.

« Contrairement à d’autres secteurs, le secteur de la construction verse la majorité des indemnités annuelles des travailleurs migrants juste avant la fin de chaque année lunaire », ont déclaré les analystes. « D’après notre enquête informelle, les salaires différés représentent environ les deux tiers de leur salaire annuel.

Les analystes estiment qu’environ 1,1 billion de yuans de salaires différés sont dus aux ouvriers du bâtiment par des promoteurs privés. Le rapport a noté que payer ces ouvriers de la construction à temps est particulièrement critique pour les développeurs cette fois-ci puisque le gouvernement central a souligné que la stabilité – y compris la stabilité sociale – est une priorité l’année prochaine.

« Le non-paiement des salaires différés pourrait être sévèrement puni à la fois par le gouvernement central et les gouvernements locaux concernés », ont déclaré les analystes, ajoutant qu' »il existe un risque énorme pour la réputation des développeurs et des constructeurs qui ne pourraient pas payer les salaires différés en temps opportun, en particulier si des protestations sociales sont déclenchées. »

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