WASHINGTON– Avec la bravade qui le caractérise, Donald Trump a juré que si les électeurs le reconduisaient à la Maison Blanche, « l’inflation disparaîtrait complètement ».
C’est un message adapté aux Américains qui sont toujours exaspérés par la hausse des prix à la consommation amorcée il y a trois ans et demi.
Pourtant, la plupart des économistes traditionnels affirment que les propositions politiques de Trump ne viendront pas à bout de l’inflation. Ils rendraient les choses pires. Ils préviennent que ses projets d’imposer des droits de douane énormes sur les produits importés, d’expulser des millions de travailleurs migrants et d’exiger que la Réserve fédérale ait son mot à dire sur la politique des taux d’intérêt entraîneraient probablement une hausse des prix.
Seize économistes lauréats du prix Nobel signé une lettre en juin, exprimant sa crainte que les propositions de Trump ne « relancent » l’inflation, qui a chuté depuis son pic à 9,1 % en 2022 et qui est en baisse. presque retour à l’objectif de 2% de la Fed.
Le mois dernier, le Peterson Institute for International Economics prédisait que les politiques de Trump faire grimper fortement les prix à la consommation deux ans après le début de son deuxième mandat. L’analyse de Peterson conclut que l’inflation, qui devrait normalement atteindre 1,9 % en 2026, grimperait entre 6 % et 9,3 % si les propositions économiques de Trump étaient adoptées.
De nombreux économistes ne sont pas non plus ravis du programme économique de la vice-présidente Kamala Harris. Ils rejettent, par exemple, sa proposition de lutter contre les prix abusifs comme un outil inefficace contre les prix élevés des produits alimentaires. Mais ils ne considèrent pas sa politique comme particulièrement inflationniste.
Moody’s Analytics a estimé que les politiques de Harris laisseraient les perspectives d’inflation pratiquement inchangées, même si elle bénéficiait d’une majorité démocrate dans les deux chambres du Congrès. En revanche, un Trump sans entraves entraînerait une hausse des prix de 1,1 point de pourcentage en 2025 et de 0,8 point de pourcentage en 2026.
Les taxes sur les importations – les droits de douane – sont La politique économique de Trump. Il affirme que les droits de douane protègent les emplois dans les usines américaines de la concurrence étrangère et offrent de nombreux autres avantages.
Pendant son mandat, Trump a déclenché une guerre commerciale avec la Chine, imposant des droits de douane élevés sur la plupart des produits chinois. Il a également augmenté les taxes à l’importation sur l’acier et l’aluminium étrangers, les machines à laver et les panneaux solaires. Il a des projets plus ambitieux pour un second mandat : Trump veut imposer un Tarif de 60 % sur tous les produits chinois et un droit de douane « universel » de 10 ou 20 % sur tout ce qui entre aux États-Unis.
Trump insiste sur le fait que le coût de la taxation des produits importés est absorbé par les pays étrangers. La vérité est que les importateurs américains paient les droits de douane – puis répercutent généralement ce coût sur les consommateurs sous la forme de prix plus élevés. Les Américains eux-mêmes finissent par en supporter le coût.
Kimberly Clausing et Mary Lovely du Peterson Institute ont calculé que la taxe de 60 % proposée par Trump sur les importations chinoises et ses droits de douane haut de gamme de 20 % sur tout le reste imposeraient, ensemble, une perte après impôt à un ménage américain typique de 2 600 dollars par an. année.
La campagne Trump note que l’inflation américaine est restée faible même si Trump a imposé des tarifs douaniers de manière agressive en tant que président.
Mais Mark Zandi, économiste en chef chez Moody’s Analytics, a déclaré que l’ampleur des propositions tarifaires actuelles de Trump a considérablement modifié les calculs. « Les tarifs douaniers de Trump en 2018-19 n’ont pas eu un impact aussi important car ils ne représentaient qu’un peu plus de 300 milliards de dollars sur les importations principalement chinoises », a-t-il déclaré. « L’ancien président parle maintenant de droits de douane sur plus de 3 000 milliards de dollars de produits importés. »
Et le contexte inflationniste était différent lors du premier mandat de Trump, lorsque la Fed craignait que l’inflation ne soit trop faible et non trop élevée.
Trump, qui a invoqué une rhétorique incendiaire sur les immigrants, a promis la « plus grande opération d’expulsion » de l’histoire des États-Unis.
Pour de nombreux économistes, l’augmentation de l’immigration au cours des deux dernières années a contribué à maîtriser l’inflation tout en évitant une récession.
L’augmentation du nombre de travailleurs nés à l’étranger a facilité le pourvoi des postes vacants. Cela contribue à freiner l’inflation en atténuant la pression exercée sur les employeurs pour qu’ils augmentent fortement les salaires et qu’ils répercutent la hausse des coûts de main-d’œuvre en augmentant les prix.
L’immigration nette – arrivées moins départs – a atteint 3,3 millions en 2023, soit plus du triple de ce que le gouvernement avait prévu. Les employeurs avaient besoin des nouveaux arrivants. Alors que l’économie se remettait des confinements liés à la pandémie, les entreprises avaient du mal à embaucher suffisamment de travailleurs pour répondre aux commandes des clients.
Les immigrants ont comblé le vide. Au cours des quatre dernières années, le nombre de personnes aux États-Unis qui ont un emploi ou qui en recherchent un a augmenté de près de 8,5 millions. Environ 72 % d’entre eux sont nés à l’étranger.
Wendy Edelberg et Tara Watson de la Brookings Institution ont découvert cela en augmentant le nombre de travailleurs. l’afflux d’immigrants a permis aux États-Unis de créer des emplois sans surchauffer l’économie.
Dans le passé, les économistes estimaient que les employeurs américains ne pourraient pas créer plus de 100 000 emplois par mois sans déclencher d’inflation. Mais lorsqu’Edelberg et Watson ont pris en compte la poussée d’immigration, ils ont constaté que la croissance mensuelle de l’emploi pourrait atteindre 160 000 à 200 000 sans exercer de pression à la hausse sur les prix.
Les expulsions massives de Trump, si elles étaient réalisées, changeraient tout. L’Institut Peterson estime que le taux d’inflation aux États-Unis serait de 3,5 points de pourcentage plus élevé en 2026 si Trump parvenait à expulser les 8,3 millions de travailleurs immigrés sans papiers soupçonnés de travailler aux États-Unis.
Trump a alarmé de nombreux économistes en août en déclarant qu’il le ferait. chercher à avoir « notre mot à dire » dans les décisions de la Fed en matière de taux d’intérêt.
La Fed est le principal combattant de l’inflation du gouvernement. Il s’attaque à une inflation élevée en augmentant les taux d’intérêt pour restreindre les emprunts et les dépenses, ralentir l’économie et freiner la hausse des prix.
Recherche économique a constaté que la Fed et les autres banques centrales ne peuvent gérer correctement l’inflation que si elles restent indépendantes des pressions politiques. En effet, augmenter les taux peut causer des difficultés économiques – peut-être une récession – et c’est donc un anathème pour les politiciens cherchant à être réélus.
En tant que président, Trump fréquemment traqué Jerome Powell, le président de la Fed qu’il avait choisi, a baissé les taux pour tenter de relancer l’économie. Pour de nombreux économistes, la pression publique exercée par Trump sur Powell a même dépassé les tentatives faites par les présidents Lyndon Johnson et Richard Nixon pour pousser les précédents présidents de la Fed à maintenir les taux bas – des mesures qui ont été largement accusées d’avoir contribué à stimuler l’inflation chronique de la fin des années 1960 et des années 1970.
Le rapport de l’Institut Peterson révèle que bouleverser l’indépendance de la Fed entraînerait une hausse de l’inflation de 2 points de pourcentage par an.