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La fortune du marché pétrolier a radicalement changé au cours du dernier mois.

Cette fois-ci, le mois dernier, les investisseurs regardaient le marché à terme avec incrédulité. Le contrat de mai pour le pétrole West Texas Intermediate devait expirer, et les prix ont fait l'impensable – ils ont plongé de 300% en une journée, profondément en territoire négatif. Sur le marché au comptant partout en Amérique du Nord, les prix sont également devenus négatifs, ce qui signifie que les gens ne pouvaient littéralement même pas donner de pétrole.

Il y avait des prévisions désastreuses de beaucoup plus de douleur à venir, et une récurrence du commerce sauvage était redoutée pour le contrat de juin.

Mais maintenant, les perspectives se sont beaucoup améliorées, car le contrat de juin doit expirer mardi. Le monde a changé et la crise laide créée à la fois par une offre excédentaire et un manque soudain de demande commence à s'inverser.

"Nous pensons que de bonnes mesures fondamentales ont été prises pour nous mettre sur des bases plus solides", a déclaré Helima Croft, chef de la stratégie mondiale des produits de base à RBC. Croft a déclaré que les "pousses vertes de la reprise étaient en place", alors que la demande chinoise et américaine s'améliorait, et l'OPEP plus a mis fin à ses querelles et a accepté de réduire fortement la production.

La Chine a acheté plus de pétrole et sa demande se renforce clairement. Les conducteurs américains retournent dans leurs voitures alors que les restrictions d'arrêt des coronavirus se lèvent. Du côté de l'offre, l'Arabie saoudite a ajouté la semaine dernière un autre million de barils par jour à l'OPEP plus pour une réduction de 9,7 millions de barils, et l'industrie pétrolière américaine a réduit sa production rapidement et fortement.

Les prix du pétrole ont fortement bondi lundi, augmentant sur les développements positifs et une reprise des marchés à risque déclenchée par les commentaires du président de la Fed, Jerome Powell, selon lesquels la Fed pourrait faire plus pour soutenir les marchés et l'économie. Les contrats à terme sur le WTI pour juin ont augmenté de 7,4% à 31,62 $ le baril après-midi.

Maintenant, la demande du marché et l'offre s'améliorent en tandem, pour réduire la surabondance de pétrole qui était proche de remplir toutes les installations de stockage disponibles, y compris les navires en mer. Le fait que le monde manquait d'endroits pour stocker du pétrole en avril était à l'origine de la forte baisse du contrat à terme. Les investisseurs ne pouvaient pas ou ne voulaient pas prendre livraison de pétrole, et il y avait aussi des investisseurs qui se sont retrouvés piégés dans le commerce alors que la vente montait en flèche. Interactive Brokers a pris un coup de 109,3 millions de dollars pour couvrir les pertes de ses clients.

Le pétrole s'échange désormais au-dessus de 30 $ pour la première fois depuis le 17 mars, et les contrats à terme sur l'essence RBOB ont dépassé 1 $ le gallon pour la première fois depuis le 13 mars. ajoutant à la montée.

Le FNB United States Oil Fund, basé sur les contrats à terme, a augmenté de plus de 8% lundi. Certains investisseurs ont initialement blâmé USO pour avoir perturbé le marché le mois dernier, mais le fonds avait déjà déployé le contrat de mai avant que le marché ne commence à se cratérer. Un jeu pétrolier populaire pour les investisseurs de détail, USO a depuis restructuré ses avoirs pour les répartir plus uniformément sur les contrats ultérieurs, plutôt que de les détenir le premier mois.

À l'expiration du contrat de juin, le paysage a radicalement changé pour l'industrie pétrolière américaine. La production américaine a atteint un niveau record en mars et a diminué de 1,5 million de barils par jour en seulement six semaines, à 11,6 millions de barils par jour, selon les dernières données hebdomadaires de l'Energy Information Administration. Les analystes prévoient que la production pourrait baisser de 500 000 à 1 million de barils prochainement.

"Ce n'est qu'une réponse massive de l'industrie américaine", a déclaré John Kilduff, partenaire de Again Capital. "Il s'agit d'un plongeon remarquable de l'activité. … Il est assez clair que les États-Unis sont maintenant le producteur de swing."

Baker Hughes a rapporté que 34 autres plates-formes pétrolières ont été mises hors service la semaine dernière, ne laissant que 258 plates-formes pétrolières actives, soit environ un tiers du nombre de plates-formes l'année dernière.

"Le stockage à Cushing a en fait chuté la semaine dernière. C'est le mécanisme entier du mois dernier qui a conduit à une tarification négative", a déclaré Kilduff. "Il y avait des barils à rentrer et aucun endroit où les mettre." Cushing, en Oklahoma est le centre de stockage pour WTI, donc le marché surveille de près les niveaux de stockage.

"Le rythme était tel qu'il aurait été dépassé fin juin", a déclaré Kilduff, mais cela semble s'être inversé.

Les commerçants ont déclaré que les prix du pétrole avaient également été relevés lundi par un rapport de Genscape qui montrait une autre forte baisse des niveaux de stockage de Cushing. Les données du gouvernement sur les derniers niveaux de stockage seront publiées mercredi.

Les données hebdomadaires du gouvernement américain montrent que la demande implicite d'essence a également fortement augmenté, avec une demande de 7,4 millions de barils par jour, par rapport au creux d'avril de 5,1 millions de barils par jour. La demande normale pour cette période de l'année est d'environ 9,5 millions de barils par jour, et elle culmine avant les vacances du 4 juillet. Les analystes ont déclaré que les données du gouvernement surestimaient la demande de détail, qui ressemble plus à 6,5 millions de barils par jour à la mi-mai.

Les analystes affirment que la demande s'est améliorée et que la semaine dernière, elle était en baisse d'environ 30% par rapport aux niveaux normaux, bien mieux que la baisse d'environ 50% de la demande début avril. La demande d'essence aux États-Unis est essentielle, car elle correspond généralement à environ 10% de la demande mondiale de pétrole.

Francisco Blanch, responsable des matières premières mondiales et des produits dérivés chez Bank of America, a déclaré qu'il s'attend à ce que le rallye se poursuive pour le moment, mais les prix n'iront pas beaucoup plus haut. "Il s'agit d'une reprise qui a un plafond assez bas. Mon sentiment est que si les prix approchent les 40 dollars le baril, la production reviendra assez rapidement", a-t-il déclaré.

Les prix du pétrole ont également été aidés jeudi par un reportage selon lequel la demande chinoise est revenue à des niveaux proches de ce qu'elle était avant le blocage.

RBC suit les données chinoises, y compris sur les vols des compagnies aériennes, et elle s'attend à ce que la demande récupère en moyenne 9% ce trimestre, 17% au troisième trimestre et 25% au quatrième trimestre par rapport aux creux observés au premier trimestre.

Croft s'attend à ce que la reprise en Chine soit la plus rapide par rapport aux autres régions du monde.