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Les Philippins affluent vers le quartier chinois de Manilas pour célébrer le Nouvel An chinois le 25 janvier 2020 à Manille, aux Philippines.

Jes Aznar | Getty Images

Les marchés sous-estiment les retombées potentielles de l'épidémie de coronavirus, qui pourrait être un moment de "type Lehman" pour l'économie mondiale, selon le cabinet d'études économiques AdMacro.

Les autorités chinoises ont confirmé mardi que le bilan des décès dus au virus, originaire de la ville de Wuhan, avait atteint 106, avec 4515 personnes infectées.

Les marchés boursiers mondiaux se sont nettement repliés lundi, mais ont commencé à se stabiliser mardi, les actions restant toujours proches des sommets records récents. De nombreux analystes du marché ont souligné l'épidémie de SRAS de 2003 comme une indication de la nature à court terme de toute retombée économique potentielle.

Le SRAS a touché près de 8 000 personnes et a fait près de 800 morts. On estime qu'il a réduit la croissance en Chine en 2003 de 1 point de pourcentage tout en réduisant de 0,5 pp la croissance en Asie de l'Est.

Cependant, le directeur de la recherche AdMacro, Patrick Perret-Green, a déclaré mardi à CNBC que les marchés étaient "beaucoup trop décontractés" étant donné la croissance de l'économie chinoise depuis 2003, ainsi que l'augmentation de sa population urbaine et l'accessibilité des voyages.

Avec 60% de la population chinoise maintenant dans les zones urbaines, contre 60% dans les zones rurales en 2003, et les voyages en avion des passagers passant de 80 millions à 660 millions, il a suggéré que le coût de la fermeture de grandes villes n'avait pas été correctement évalué.

"La province du Xinjiang, 56 millions de personnes où les entreprises sont fermées pour une autre semaine, Shanghai, 24 millions de personnes, Hangzhou est encore 11 millions de personnes", a déclaré Perret-Green.

"Une énorme tranche de la population urbaine est fermée, une énorme tranche d'activité, donc beaucoup d'entreprises chinoises vont juste devoir déclarer un cas de force majeure et fermer les commandes."

Dans un communiqué publié lundi, Perret-Green a déclaré que l'épidémie de coronavirus représentait un "point de basculement du moment de type Lehman" qui pourrait "faire basculer l'économie mondiale vers une récession effective".

Une nouvelle image économique

Une différence clé entre 2003 et maintenant est la taille et l'importance de l'économie chinoise dans le contexte mondial.

Perret-Green a souligné qu'à la fin de 2002, le PIB chinois (produit intérieur brut) était estimé à environ 1,5 milliard de dollars, soit 4% du PIB mondial. À la fin de 2019, cela représentait 14,3 milliards de dollars et plus de 16% du PIB mondial. Au lendemain de l'épidémie de SRAS, la Chine connaissait toujours une croissance rapide après avoir rejoint l'Organisation mondiale du commerce (OMC).

"Si l'OMS (Organisation mondiale de la santé) a raison et que le virus a des répercussions pendant des mois, il ne semble pas déraisonnable qu'il puisse réduire d'au moins 1% la croissance de la Chine et 0,5% de la croissance mondiale", a déclaré Perret-Green dans une note. publié vendredi.

"En effet, nous pensons qu'elle pourrait être bien plus grande que cela. Telle est l'interconnectivité de la Chine avec l'économie mondiale. La croissance mondiale devant rester faible – la Banque mondiale ne prévoit que 2,5% cette année – il n'est pas inconcevable que la Chine puisse faire pencher la l'économie mondiale dans une récession effective. "

L'Asie en développement s'est rétablie à un rythme de croissance du PIB de 11% après l'été 2003, ce qui indique que les effets négatifs ont été quelque peu de courte durée.

La «bulle tout» n'a pas encore éclaté

Cependant, Neil Mackinnon, macro stratège mondial chez VTB Capital, a également souligné que les marchés boursiers s'étaient récemment remis de la bulle Internet et que la croissance mondiale était dans une phase de reprise post-récession, la croissance du PIB chinois bénéficiant d'un boom des investissements.

Dans une note mardi, Mackinnon a déclaré que VTB se "méfiait des bonnes nouvelles" et des rebonds à court terme sur les marchés boursiers.

"Désormais, les marchés boursiers, en particulier aux États-Unis, sont historiquement surévalués et à des niveaux record. La" bulle tout "n'a pas encore éclaté et les taux de croissance des économies avancées sont encore relativement faibles une dizaine d'années après la Grande crise financière, "A déclaré Mackinnon.

"La Chine est maintenant sur une trajectoire de croissance plus lente à moyen terme alors qu'elle fait la transition vers une économie tirée par les consommateurs et les services, tout en essayant de réduire son ratio d'endettement élevé / PIB."

Mackinnon a fait valoir que la comparaison des taux de mortalité sur la base du fait que le nombre actuel de morts est relativement faible en pourcentage pourrait être "erronée", en particulier compte tenu du verrouillage des grandes villes par les autorités chinoises.

"Le point pour les investisseurs en actions est que les risques économiques et financiers sont orientés à la baisse, même si tout le monde espère à juste titre que le coronavirus reste un événement à court terme qui peut être traité et maîtrisé", a-t-il conclu.

Les responsables de la santé appellent au calme

Cependant, tous les analystes ne sont pas aussi inquiets. Hartmut Issel, responsable des actions et du crédit chez UBS Global Wealth Management, a déclaré mardi à CNBC que le prêteur suisse ne s'attend pas à ce que le retour économique dure au-delà du premier trimestre de 2020 malgré les entraves à la production des vacances du Nouvel An lunaire désormais prolongées.

"Nous considérons ces types de replis, les creux, davantage comme une opportunité, en particulier dans les marchés émergents et en particulier en Asie hors Japon", a-t-il déclaré à "Squawk Box Asia" de CNBC, ajoutant que le gouvernement chinois avait tiré des enseignements d'événements similaires passés et est devenu plus apte à contenir le virus.

Les experts de la santé ont appelé mardi au calme, le porte-parole de l'OMS, Christian Lindmeier, a déclaré à CNBC que le coronavirus était une urgence sanitaire en Chine, mais pas dans le monde, tandis que le directeur médical régional international SOS de l'Europe du Nord a déclaré qu'il "semblait être très bien contenu".

Les analystes des États-Unis ont également adopté une vue plus optimiste des perspectives des marchés mondiaux mardi, déclarant à Patti Domm de CNBC que la vente actuelle d'actions pourrait être de 5% à 10% mais ne devrait pas s'étendre au-delà en raison du filet de sécurité fourni par easy politiques monétaires de la Réserve fédérale américaine et d'autres banques centrales du monde entier.

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