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Un homme portant un masque passe devant le bâtiment de la Réserve fédérale américaine à Washington D.C., États-Unis, le 29 avril 2020.

Agence de presse Xinhua | Getty Images

Les actions se sont détachées de la réalité en raison des récentes interventions des banques centrales sur les marchés obligataires, selon les analystes de Bank of America.

Vendredi, dans une note de recherche, la division Bank of America Securities a souligné la raison pour laquelle le marché boursier est si éloigné de la réalité que l'un des plus fréquemment demandé par les investisseurs.

Malgré la crise économique provoquée par la pandémie de coronavirus, qui a jusqu'à présent vu 38 millions d'Américains déposer une demande de chômage et provoqué une forte contraction du PIB mondial (produit intérieur brut), les actifs à risque se sont récemment ralliés.

Vendredi matin, le S&P 500 a augmenté de plus de 14% et le Dow Jones Industrial Average de plus de 11% jusqu'à présent ce trimestre, rebondissant après une vente historique en mars alors que le coronavirus se propageait aux États-Unis et dans le reste du le monde.

Le stratège en chef des investissements, Michael Hartnett, a expliqué un certain nombre de raisons clés de ce désamarrage des actions, la première étant l'émergence de «faux marchés».

"Les prix des obligations d'État et d'entreprises ont été fixés par les banques centrales … pourquoi est-ce que quelqu'un s'attendrait à ce que les actions se cotent rationnellement?" Dit Hartnett.

Les banques centrales ont déployé un total d'environ 4 000 milliards de dollars d'achats d'actifs au cours des huit dernières semaines, a souligné Hartnett, et la capitalisation boursière mondiale a bondi de 15 000 milliards de dollars.

Au cours de la même période, les banques centrales ont acheté pour 2,4 milliards de dollars d'actifs financiers par heure, ce qui, selon les stratèges de Bank of America, passera à 608 millions de dollars au cours des prochaines semaines.

Cependant, avec 2 215 des 3 042 actions mondiales restant dans les marchés baissiers, soit plus de 20% de moins que leurs sommets historiques, Hartnett a déclaré que cette reprise du marché devrait être vue dans le contexte de l'effondrement de 30 billions de dollars en février et mars.

Le rallye s'est concentré sur les noms technologiques axés sur la croissance, et la capitalisation boursière des actions FAAMG (Facebook, Amazon, Apple, Microsoft, Google) dépasse désormais celle de l'ensemble du marché des actions de la zone euro.

Historiquement, a souligné Hartnett, les reprises des marchés baissiers en 1929, 1938 et 1974 ont connu un rebond moyen de 61% par rapport à leurs creux respectifs, après une baisse moyenne de 49%. Cela porterait le S&P 500 à 3 180 points d'ici la fin de ce rallye. L'indice a clôturé à 2 948,51 jeudi.

La stratégie de Bank of America a été décrite comme «tactiquement haussière» mais «structurellement baissière». Hartnett a suggéré que le positionnement global sur le marché est toujours baissier, les décideurs politiques provoquant un "risque immoral" qui obligera les investisseurs à acheter, les banques à prêter et les "zombies" des entreprises à émettre de la dette en 2020.

Les sociétés zombies sont celles qui gagnent juste assez d'argent pour poursuivre leurs activités et rembourser leur dette, mais qui détiennent peu ou pas de capital excédentaire et sont incapables de rembourser leur dette.

En ce qui concerne la baisse structurelle de la banque, Hartnett a prévu que le bénéfice par action (BPA) est "plus susceptible de surprendre à la baisse en 2021 qu'en 2020 alors que les décideurs politiques exigent un remboursement via les taxes, les tarifs et la réglementation".

Il a ajouté que la possibilité de taux d'intérêt américains négatifs, la pression sur les dividendes bancaires, les élections américaines de novembre et le "pic de la mondialisation" seront mis au point à l'automne.