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Stocks de FAANG affichés au Nasdaq.

Adam Jeffery | CNBC

Les analystes de Morgan Stanley et Nomura ont relevé vendredi leurs objectifs de cours pour les actions Apple alors que les actions du géant de la technologie continuent d'augmenter.

Cependant, ce dernier a averti que les attentes gonflées de l'iPhone 12 "pourraient faire arrêter la musique" et a remis en question l'enthousiasme du marché à propos d'un "supercycle 5G".

Dans des notes d'analystes publiées tôt vendredi, Morgan Stanley a augmenté son objectif de prix pour Apple de 296 $ par action à 368 $ par action tandis que Nomura a relevé sa projection de 225 $ par action à 280 $ par action.

Le bon

Le stock d'Apple a augmenté de 103% au cours des 12 derniers mois, et les analystes de Morgan Stanley ont prévu qu'il continuerait à surperformer ses pairs matériels en se basant sur les cycles de remplacement des smartphones en pointe combinés avec le prochain cycle de produit 5G.

La note de Morgan Stanley a souligné que le cycle de remplacement de l'iPhone s'est étendu à près de quatre ans depuis que le marché est passé des subventions aux plans de versement et que le rythme des changements technologiques a ralenti.

"Cependant, la durée de vie de la batterie plus longue et la technologie 5G à venir qui permettront de nouvelles fonctionnalités comme la réalité augmentée combinées à des offres de reprise agressives qui subventionnent les mises à niveau pour les propriétaires d'iPhone existants suggèrent que les cycles de remplacement ne peuvent pas s'étendre beaucoup plus et peuvent en fait commencer à rétrécir," dit la note.

Dans le même temps, la dépendance d'Apple à l'égard de l'iPhone pour les bénéfices a diminué, les services et les vêtements constituant désormais 27% et 37% des bénéfices, a souligné Morgan Stanley.

Cet objectif accru est basé sur une base de revenus plus élevée pour l'année 2021, une augmentation des multiples du rapport prix / bénéfices (P / E) piloté par les pairs et la séparation des produits portables, de la maison et des accessoires d'Apple du reste de ses activités matérielles établies, avec un nouveau multiple distinct attribué à cette entreprise.

L'objectif implicite de P / E de Morgan Stanley a été augmenté sur cette base de 19,1 fois à 22,2 fois. Un ratio P / E est une métrique importante utilisée par les commerçants pour évaluer la valeur d'un stock.

Le mauvais

L'augmentation de l'objectif de prix de Nomura était basée sur le renforcement des demandes et des commandes d'iPhone, ce qui suggère que le cycle de l'iPhone 11 se poursuivra jusqu'en 2020, les vêtements portables offrant un coup de pouce supplémentaire.

Cependant, les analystes de Nomura ont suggéré que le ratio P / E actuel d'Apple de 21 fois les bénéfices, en hausse de 4x depuis le lancement de l'iPhone 11 et 7 fois au-dessus de sa moyenne sur cinq ans, était principalement basé sur l'anticipation du marché d'un "supercycle 5G" en attente, qui pourrait être mal orienté.

"Nous nous attendons à ce que le coût supplémentaire de 40 à 80 $ BoM (facture de matériaux) pour un téléphone 5G soit un obstacle à l'adoption", indique la note, ajoutant qu '"aucun lien dans la chaîne de valeur – consommateurs, fournisseurs, opérateurs ou Apple lui-même. – est susceptible de supporter ce fardeau financier. "

Nomura a également souligné que les taux de mise à niveau avaient baissé au cours du cycle 3G vers 4G, et qu'Apple avait commandé entre 75 et 85 millions de modèles d'iPhone 12 pour le second semestre 2020.

C'est une augmentation de 10% par rapport aux 70 millions à 75 millions de modèles d'iPhone 11 qu'il a commandés au deuxième semestre de 2019, mais les analystes ont fait valoir qu'un prix de l'action de 315 $ suppose probablement des volumes d'environ 250 millions pour l'année 2021, en hausse de 30% par rapport à volumes de l'année 2020.

En tant que tel, Nomura a maintenu une position "neutre" sur les actions Apple et a appliqué un multiple de 18,5 fois ses bénéfices pour atteindre son nouvel objectif de 280 $ par action, mais n'était "pas disposé à aller plus loin".

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