Skip to content

Le président Donald Trump tient un rassemblement de campagne à Dallas le 17 octobre 2019.

Jonathan Ernst | Reuters

Les progrès dans les négociations commerciales et une politique de la Fed constante mais accommodante ont permis de ramener le marché boursier à de nouveaux plus hauts. Les deux seront à l'avant-plan lorsque le président Donald Trump et Jerome Powell s'exprimeront lors de différents événements au cours de la semaine à venir.

Dans un contexte de stabilisation de l'économie mondiale, les actions ont atteint de nouveaux sommets et les rendements obligataires ont augmenté, en particulier la semaine dernière avec une hausse de 23 points de base du rendement du Trésor américain à 10 ans. Les rendements évoluent en sens inverse, et les 10 dernières années ont clôturé la semaine à 1,94%, son plus haut niveau de clôture depuis le 1er août, jour où M. Trump a menacé de nouvelles mesures tarifaires sur la Chine.

Trump s’adresse au Economic Club of New York lors d’un déjeuner du mardi et les investisseurs espèrent avoir des éclaircissements sur un éventuel accord commercial. Le président de la Fed s’exprimera mercredi devant la commission économique mixte du Congrès et il a également comparu devant la commission du budget de la Chambre jeudi.

Il existe quelques principaux rapports économiques, dont l'IPC mercredi et les ventes au détail et la production industrielle vendredi. L’enquête vendredi de l’Empire State sur les industries manufacturières pourrait donner un nouvel aperçu du secteur manufacturier de la région de New York. Quelques gains importants sont attendus dans la semaine à venir, notamment Cisco Wednesday, Walmart et NVIDIA jeudi.

La Chambre des représentants tient également des audiences de destitution devant le public pour la première fois au cours de la semaine à venir, mais les marchés ont jusqu'ici ignoré le sujet et ont estimé qu'il était peu probable que le Sénat condamne le président.

Le commerce restera probablement le plus important joker pour les marchés, alors que le calendrier se rapproche du 15 décembre, date à laquelle les nouveaux droits de douane sur les biens de consommation en provenance de Chine entreront en vigueur s'il n'y a pas d'accord.

Stock records

Les actions ont continué de grimper à de nouveaux sommets la semaine dernière et les principaux indices ont tous terminé la semaine à des niveaux record, les obligations ayant été fortement vendues.

Le S & P 500 était en hausse pour la cinquième semaine, en hausse de 0,9%, et est maintenant en hausse d'environ 1,8% pour novembre jusqu'à présent. Le S & P a fermé à 3 093 vendredi.

Les actions ont plongé temporairement au cours de la session de vendredi après que M. Trump ait déclaré ne pas avoir accepté les réductions tarifaires recherchées par la Chine. Il serait donc important de savoir quel type d’accord il envisageait.

"Le président Trump est toujours imprévisible, nous devrons donc voir ce qu'il dit", a déclaré Ed Keon, stratège en chef des investissements à l'AMQ.

Keon s'attend à un accord commercial dans un proche avenir, ce qui devrait aider les marchés à risque à progresser.

"Selon notre interprétation, cela équivaut probablement à une trêve. Les États-Unis ont utilisé ce discours pour dire qu'il s'agissait d'un accord de phase 1. La Chine n'a pas adopté le même discours. Donc, je ne sais pas si obtenir des progrès majeurs sur les questions épineuses dans le premier accord ", a déclaré Keon. "L'autre question est de savoir jusqu'à quel point le président insiste-t-il au cours d'une année électorale pour faire avancer les négociations, étant donné que la Chine risque de s'égarer? C'est inconnaissable. Je n'ai aucune idée de ce que le président va faire."

Le stratège politique de Cowen, Chris Krueger, a déclaré que le discours de Trump mardi pourrait être important pour la direction d'un accord. "Dans notre esprit, les sections les plus critiques traiteront du commerce et de la question de savoir si Trump est favorable à la" première phase "de l'accord avec la Chine et à une réduction programmée des droits de douane. Cela pourrait bien être un ballon d'essai pour mesurer la férocité du refoulement attendu d'influents. Trump prononcera des remarques et répondra ensuite aux questions de deux modérateurs ", écrit Krueger.

Le témoignage de Powell ne devrait pas avoir autant de potentiel pour ébranler les marchés, après le message clair qu'il a envoyé aux marchés à la suite de la réduction des taux de la Fed par le 30 octobre.

"Je m'attendrais à ce que le président maintienne la rhétorique qu'il avait lors de sa dernière conférence de presse. Ils sont probablement en attente. Cela dépendra des données. Si quoi que ce soit, les données semblent un peu plus prometteuses à la marge. Certes, le consommateur et le service le secteur semble bien se porter et avec la fin de la grève chez GM, certaines des choses impactées par celle-ci devraient s’améliorer ", a déclaré Keon. "Ils pensent que les taux sont appropriés pour le moment, et si l'économie faiblit, ils seront prêts à prendre des mesures supplémentaires."

La santé de l'économie mondiale est un sujet de préoccupation sur les marchés depuis des mois, mais avec la hausse mondiale des rendements et les signes d'amélioration des données PMI mondiales, les investisseurs sont clairement devenus plus optimistes.

"J'ai été plutôt sceptique presque toute l'année, mais je pense qu'en marge, les perspectives économiques se sont améliorées, en particulier en dehors des États-Unis", a déclaré Keon. "Les discussions sur la récession qui étaient assez actives il y a à peine un mois ou deux se sont vraiment apaisées. La courbe de rendement n'a pas été inversée de façon spectaculaire. Je me sens un peu mieux face aux perspectives économiques."

Lorsque la courbe de rendement s'inverse, les taux à court terme, comme le rendement d'un billet à 2 ans par exemple, dépassent le taux à long terme ou le rendement à 10 ans. C’est très souvent un avertissement de récession, car les investisseurs parient que l’économie sera plus faible à long terme qu’à court terme. Mais il y a eu un changement soudain et maintenant ces courbes deviennent plus raides.

Keon a déclaré que les rendements plus élevés sont un signe positif, et il ajoute à la détention d'actions, mais plus aux noms étrangers. "Le sentiment que l'Europe se dirigeait vers une récession s'est estompé et il y a des signes que les choses se stabilisent", a-t-il déclaré. "Tout cela pourrait changer dans une minute, mais il semble que les perspectives globales se soient nettement améliorées au cours des deux ou trois derniers mois."

Dan Suzuki, stratège de portefeuille chez Richard Bernstein Advisors, a déclaré qu'il restait prudent sur l'amélioration, même si les bénéfices n'étaient pas aussi mauvais que prévu, la Fed a réduit ses taux et la situation commerciale semble s'améliorer. "Cela, combiné aux pousses vertes sur le front macroéconomique, a vraiment eu raison des marchés", a-t-il déclaré, ajoutant que cette décision était peut-être trop optimiste. "Il est hors de proportion par rapport à la signification des données."

Suzuki a déclaré avoir besoin de preuves supplémentaires de la stabilisation de la fabrication aux États-Unis, comme beaucoup le pensent. La fabrication d'ISM a été meilleure en octobre qu'en septembre, mais elle est toujours en contraction. "Pourquoi est-ce vraiment le fond? Le jury est toujours là", a-t-il déclaré.

"Je pense que vous devez répondre à la question — si c'est le fond et que la croissance va rebondir ici, quel sera le catalyseur pour cela? … Je ne vois rien dans les données qui suggère qu'il va y avoir Un rebond important pour chacun de ces fronts. Je vois plus de freins à la croissance que de vents de dos ", a-t-il déclaré. "Du côté des investissements, il serait très inhabituel de voir un fort rebond de la croissance lorsque la confiance des entreprises est si faible, que l'incertitude est si grande et que la confiance des dirigeants est en chute libre."

Calendrier semaine à venir

Lundi

Marché obligataire fermé pour le jour de l'ancien combattant

Gains: Musique Tencent, Liberty Broadband, Noah Holdings, Points de vente d'épicerie

8h15 Eric Rosengren, président de la Fed de Boston

Mardi

Gains: CBS, gestionnaire de données, solutions Skyworks, Nissan, Tyson Foods, pièces détachées Advance Parts, DR Horton, Rockwell Automotive, Vodafone, Biotech adaptative, Tilray, SmileDirectClub

17h15 Richard Clarida, vice-président de la Fed

Enquête de la NFIB sur les petites entreprises

Patrick Harker, président de la Fed de Philadelphie à 8 h 30

12h00 Tom Barkin, président de la Fed de Richmond

12h00 Le président Donald Trump prend la parole au Economic Club of New York

18h00 Neel Kashkari, président de la Fed de la Fed de Minneapolis

Mercredi

Gains: Cisco Systems, Beazer Homes, Copa Holdings, Luckin Coffee, Changer les soins de santé, Tetra Tech, Tencent, Best Inc

8h30 CPI

11h00, le président de la Fed, Jerome Powell, prend la parole devant un comité économique mixte

12h30 Richmond Fed's Barkin

14h00. Budget fédéral 13h30 Kashkari de la Fed de Minneapolis

Jeudi

Gains: Walmart, Nvidia, Matériaux appliqués, Brookfield Asset Management, Technologie du jeu international, Croissance de la canopée, Burberry, Métaux précieux Wheaton

Randal Quarles, vice-président de la Fed, à 17 h 30

8h30 pm PPI

8 h 30 Demandes de chômage

9 h 00 Le président de la Fed de New York, John Williams

9h10 Charles Evans, président de la Fed de Chicago

9h10: Vice-président de la Fed, Clarida

10 h 00 Powell devant le comité du budget de la Chambre

13h00. Le président de la Fed de Dallas, Robert Kaplan

Vendredi

Gains: JD.com, JC Penney

8h30 Vente au détail

8h30 Prix d'importation

8h30 Fabrication de l'Empire State

9h15 Production industrielle

10h00 Inventaires des entreprises

Heliabrine Monaco

Comments

Laisser un commentaire

Votre adresse de messagerie ne sera pas publiée. Les champs obligatoires sont indiqués avec *