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Une vue à l'extérieur du Nasdaq à Times Square pendant la pandémie de coronavirus le 13 mai 2020 à New York.

Noam Galai | Getty Images

Nasdaq Inc est sur le point de dévoiler de nouvelles restrictions sur les offres publiques initiales (IPO), une décision qui rendra plus difficile pour certaines entreprises chinoises de faire ses débuts en bourse, ont déclaré lundi des personnes proches du dossier.

Bien que le Nasdaq ne cite pas spécifiquement les entreprises chinoises dans les changements, cette décision est principalement motivée par les inquiétudes concernant le manque de transparence comptable de certains candidats à l'introduction en bourse chinois et les liens étroits avec des initiés puissants, ont indiqué les sources.

À une époque d'intensification des tensions entre les États-Unis et la Chine sur le commerce, la technologie et la propagation du nouveau coronavirus, les nouvelles restrictions du Nasdaq sur les introductions en bourse chinoises représentent le dernier point d'éclair dans les relations financières entre les deux plus grandes économies du monde.

L'année dernière, le Nasdaq a également dévoilé certaines restrictions sur les inscriptions, cherchant à limiter les introductions en bourse des petites entreprises chinoises. Leurs actions se négocient souvent à la légère car la plupart restent entre les mains de quelques initiés. Leur faible liquidité les rend peu attrayants pour de nombreux grands investisseurs institutionnels, auxquels le Nasdaq cherche à répondre.

Le nouveau resserrement des normes d'inscription reflète les préoccupations de l'opérateur de la bourse concernant certaines sociétés chinoises qui demandent des introductions en bourse américaines. Le mois dernier, Luckin Coffee, qui a eu une introduction en bourse aux États-Unis au début de 2019, a annoncé qu'une enquête interne avait montré que son chef de l'exploitation et d'autres employés avaient fabriqué des accords de vente.

Les nouvelles règles obligeront les entreprises de certains pays, dont la Chine, à lever 25 millions de dollars dans leur introduction en bourse ou, au contraire, au moins un quart de leur capitalisation boursière après cotation, ont indiqué les sources.

C'est la première fois que le Nasdaq attribue une valeur minimale à la taille des introductions en bourse. Le changement aurait empêché plusieurs sociétés chinoises actuellement cotées au Nasdaq de devenir publiques. Sur 155 sociétés chinoises cotées au Nasdaq depuis 2000, 40 introductions en bourse brutes sont inférieures à 25 millions de dollars, selon les données de Refinitiv.

Les petites entreprises chinoises poursuivent ces introductions en bourse car elles permettent à leurs fondateurs et à leurs bailleurs de fonds de les encaisser, en les récompensant avec des dollars américains auxquels ils ne peuvent pas facilement accéder en raison des contrôles des capitaux chinois. Les entreprises utilisent également leur statut coté au Nasdaq pour convaincre les prêteurs en Chine de les financer et d'obtenir souvent des subventions des autorités locales chinoises pour devenir cotées en bourse.

Les règles proposées exigeront également que les cabinets d'audit s'assurent que leurs franchises internationales sont conformes aux normes mondiales, ont indiqué les sources. Le Nasdaq inspectera également l'audit des petites entreprises américaines qui auditent les comptes des candidats à l'introduction en bourse chinois, ont ajouté les sources.

Le président américain Donald Trump a déclaré à Fox Business la semaine dernière qu'il envisageait "très fortement" d'obliger les entreprises chinoises inscrites à New York à respecter les normes comptables américaines. Mais il a noté que "le problème avec cela" était que les entreprises chinoises pouvaient décider de s'inscrire à Londres ou à Hong Kong à la place.

La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a été bloquée dans une lutte d'une décennie avec le gouvernement chinois pour inspecter les audits des sociétés chinoises cotées aux États-Unis. L'organe de surveillance comptable du régulateur, le Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB), n'est toujours pas en mesure d'accéder à ces dossiers critiques, a-t-il déclaré.

Le PCAOB, qui a été créé par la loi Sarbanes-Oxley de 2002 et est supervisé par la SEC, est chargé de contrôler les cabinets comptables qui approuvent les registres des sociétés cotées du pays. Ses problèmes avec la qualité de l'audit chinois sévissent depuis 2011, lorsque des dizaines de sociétés chinoises négociant sur les bourses américaines ont été accusées d'irrégularités comptables.

La SEC prévoit d'organiser une table ronde cet été pour les entreprises, les auditeurs, les conseillers et d'autres parties afin de discuter des problèmes avec les introductions en bourse d'entreprises étrangères et de leurs informations comptables, a déclaré l'une des sources.