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Les gens regardent un spectacle de lumière exécuté sur des bâtiments autour du centre des citoyens de Shenzhen pour célébrer la Journée de l’armée chinoise le 1er août 2020.

VCG | Groupe Visual China | Getty Images

Alors que les entreprises se préparent à s’inscrire lundi au conseil d’administration des start-up ChiNext dans le cadre d’un nouveau système d’introduction en bourse à l’américaine, le chinois Shenzhen défiera officiellement Shanghai pour les listes de technologies, tout en alimentant une «guerre technologique» avec les États-Unis.

Dix-huit entreprises commenceront à négocier sur le tableau des start-up de style Nasdaq lundi dans une première série de listes. Cela fait suite à des mois de réformes visant à accélérer les offres publiques initiales et à stimuler le financement des entreprises technologiques alors que les États-Unis et la Chine se battent pour le leadership technologique mondial.

Sur la base du STAR Market de Shanghai, vieux d’un an, l’élargissement de la réforme de l’introduction en bourse contribuera à renforcer l’attrait des marchés de capitaux chinois à un moment où les entreprises technologiques chinoises font face à une surveillance croissante des États-Unis et risquent d’être retirées de la cote des marchés américains.

La réforme « créera des forces concurrentielles très fortes entre les deux marchés pour attirer des candidats à la cotation », a déclaré Wilson Chow, leader du secteur TMT chez PwC Global, faisant référence aux marchés de Shenzhen et de Shanghai.

Cela pourrait également contribuer à un découplage entre les États-Unis et la Chine dans les domaines du développement technologique, avec des répercussions potentielles sur les marchés financiers et les secteurs des télécommunications et des logiciels, a-t-il déclaré.

« Nous pouvons voir une mégatendance de polarisation du développement technologique parce que les États-Unis et les pays alignés sur les États-Unis peuvent adopter leurs propres systèmes technologiques ou utiliser leur propre équipement, tandis que la Chine et les pays amis de la Chine peuvent créer leurs propres normes au lieu d’une norme unifiée. »

L’administration Trump a récemment renforcé les restrictions sur le géant chinois de la technologie Huawei Technologies et a sanctionné les applications appartenant à la Chine TikTok et WeChat. Il a également lancé une initiative visant à exclure les entreprises technologiques chinoises qui présenteraient des risques pour la sécurité nationale.

Riques potentiels

En vertu des nouvelles règles d’introduction en bourse, la bourse de Shenzhen examinera les demandes d’introduction en bourse en fonction des exigences de divulgation, et les entreprises souhaitant entrer en bourse n’auront plus besoin d’être examinées par la Commission de réglementation des valeurs mobilières de Chine.

Les actions de ChiNext pourront également augmenter ou baisser jusqu’à 20% en une session, contre 10% auparavant, ce qui donnera aux plus de 800 actions actuellement cotées sur ChiNext plus de marge de négociation.

Les réformes étaient basées sur le STAR Market de Shanghai, qui est devenu le lieu de cotation dominant pour les entreprises de technologie en Chine et a dépassé Hong Kong et New York en tant que deuxième marché d’introduction en bourse au monde en termes de valeur de collecte de fonds au premier semestre 2020.

Yang Tingwu, vice-directeur général du hedge fund Tongheng Investment, a déclaré qu’il craignait que les changements ne gonflent davantage la « très grande » bulle technologique de la Chine.

Un indice qui suit les actions informatiques chinoises a bondi de près de 30% cette année, tandis que les entreprises technologiques chinoises cotées en bourse se négocient à environ 60 fois les bénéfices de fuite, contre 37 au Nasdaq.

D’autres craignent qu’une réglementation plus souple n’entraîne des risques.

« De nombreux échanges alternatifs ont du mal, car des normes moins strictes ont tendance à attirer davantage d’activités frauduleuses », a déclaré Brian Bandsma, gestionnaire de portefeuille basé à New York chez Vontobel Asset Management.

« Il y a beaucoup de bonnes réglementations dans les livres en Chine. Le problème a toujours été l’application de cette réglementation. »

Les régulateurs chinois ont promis à plusieurs reprises une tolérance zéro de la fraude à la suite d’une série de scandales d’entreprise.