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WASHINGTON (Reuters) – Au cours de ses 105 années d’existence, la Réserve fédérale américaine a modifié sa politique monétaire en réaction aux accidents de la propriété, à la guerre, aux bulles financières et à l’instinct des décideurs politiques quant à la direction que prend l’économie.

Le chef de la Fed devrait se concentrer sur un changement de politique inspiré par le commerce

PHOTO DU DOSSIER: Jerome Powell, président de la Réserve fédérale, tient une conférence de presse à l'issue d'une réunion de deux jours du Comité fédéral du marché ouvert à Washington, États-Unis, le 19 juin 2019. REUTERS / Kevin Lamarque

Mais la banque centrale américaine prépare actuellement son premier changement de politique déclenché par des tweets, alors que les responsables de la Fed s'attaquent au changement de situation le 30 mai lorsque le président américain Donald Trump a menacé Twitter d'imposer de nouveaux tarifs d'importation au Mexique s'il ne le faisait pas. accepter de freiner le flux de migrants à travers la frontière américano-mexicaine.

L’économie américaine n’a guère changé dans les jours qui ont suivi. Mais les déclarations de Trump ont effrayé les marchés financiers de manière si décisive et les menaces pesant sur l'économie mondiale sont devenues si palpables, qu'une réduction des taux d'intérêt d'au moins 25 points de base a été prévue pour la réunion politique de la Fed des 30 et 31 juillet, message du président de la Fed, Jérôme Powell devrait se renforcer lors de sa comparution devant un comité du Congrès mercredi.

"La Fed n'a jamais déçu un marché avec de telles attentes d'action", a écrit Joseph Lavorgna, économiste en chef pour les Amériques chez Natixis.

Alors que les investisseurs dans des contrats liés au taux de financement au jour le jour ciblé de la Fed établissaient une probabilité de réduction des taux proche de 100%, "il serait sans précédent que la Fed ne réduise pas", a écrit Lavorgna.

Powell doit comparaître devant le Comité des services financiers de la Chambre des représentants des États-Unis à 10 heures HAE (14h00 GMT) dans le cadre de son témoignage semestriel sur la politique monétaire au Congrès.

Quatre heures plus tard, la Fed devrait publier le compte rendu de sa dernière réunion politique, au cours de laquelle les responsables se sont tournés vers une réduction des taux dès ce mois-ci.

Le procès-verbal devrait montrer à quel point la réflexion de la banque centrale a évolué dans les jours qui ont suivi la menace tarifaire de Trump au Mexique, et comment la discussion a été façonnée par d’autres préoccupations, notamment une faible inflation.

Powell reviendra au Congrès jeudi pour témoigner devant le Comité sénatorial des banques.

Bien que la croissance économique américaine reste largement en bonne voie et que le rapport sur l’emploi de juin indique une forte embauche, les événements du mois de mai ont changé la politique commerciale des États-Unis d’une préoccupation secondaire de la Fed en une préoccupation centrale.

Les précédentes séries de tarifs américains sur les partenaires commerciaux, dont la Chine, avaient été écartées au motif que leur importance macroéconomique était minime, la Fed prévoyant toujours début mai que son taux directeur resterait inchangé dans une fourchette de 2,25% à 2,50% pour le reste de l’année.

En revanche, les tarifs plus élevés annoncés contre la Chine au début du mois de mai, un sentiment grandissant que les deux plus grandes économies du monde pourraient ne pas être en mesure de conclure un accord, et la menace tarifaire contre le Mexique ont ajouté au sentiment croissant que le protectionnisme et des tarifs plus élevés étaient là pour rester – à un coût d’investissement et de croissance.

«LIGNE DE GARDE»

L’argument en faveur d’une réduction des coûts d’emprunt n’a pas été complètement décidé. Réduire les taux à ce stade serait similaire aux efforts déployés au milieu des années 90 par la Fed pour gérer une longue reprise plutôt que de réagir à un ralentissement imminent, et "il n’est pas nécessaire de bouger immédiatement", a déclaré mardi le président de la Fed à Philadelphie, Patrick Harker.

Mais les tweets de Trump sur le Mexique ont eu un impact particulièrement troublant, suscitant suffisamment de volatilité et de doutes sur l’avenir, ce qui a poussé la Fed à appliquer les réductions de taux que Trump a demandées pour d’autres raisons.

Alors que Trump établissait un lien entre les tarifs douaniers menaçants, qui auraient touché l’une des chaînes d’approvisionnement les plus intégrées au monde, et des exigences non économiques en matière d’immigration, les investisseurs ont réussi à réduire de près de 25% le taux des fonds fédéraux prévu pour la fin du mois. 2019.

Cela a ajouté une réduction de taux supplémentaire à celle déjà escomptée par les investisseurs et ajouté une pression du marché à la liste croissante des préoccupations de la Fed.

Lors de la dernière réunion politique de la Fed à la mi-juin, huit des 17 décideurs ont estimé nécessaire de réduire au moins un taux d’ici la fin de l’année. M. Powell a ensuite déclaré aux journalistes que de nombreux autres inclinaient dans cette direction. Le procès-verbal peut montrer à quel point ce biais est devenu.

Dans le rapport de politique monétaire de la Fed publié la semaine dernière avant le témoignage de Powell, la guerre commerciale a fait l’objet de sa propre analyse, signe de l’attention qu’elle attire au sein de la banque centrale.

Le personnel de la Fed a conclu que la hausse des tarifs mondiaux avait probablement un impact «matériel» sur le ralentissement du commerce mondial l'an dernier et que «l'incertitude entourant la politique commerciale pourrait amener les entreprises à retarder leurs décisions d'investissement et à réduire leurs dépenses en capital».

Même si les menaces tarifaires sur le Mexique ne se sont jamais concrétisées et que la Chine et les États-Unis ont convenu de reprendre les négociations en vue de la conclusion d'un accord commercial, "cela n'a guère atténué l'incertitude qui, selon les responsables de la Fed, contribuerait à freiner le commerce mondial et les plans d'investissement nationaux, ”L'équipe économique américaine de Deutsche Bank a écrit cette semaine.

"Nous prévoyons que Powell maintiendra une ligne prudente", ont-ils écrit.

Reportage de Howard Schneider; Édité par Paul Simao

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