La stratégie de SoftBank en Chine vacille alors que les paris clés déçoivent

HONG KONG / BEIJING (Reuters) – Pour SoftBank Group Inc, l'introduction en bourse de la société de technologie financière OneConnect aurait dû justifier une stratégie d'investissement agressive en Chine.

PHOTO DE FICHIER: Le logo de SoftBank Group Corp est affiché lors de la conférence SoftBank World 2017 à Tokyo, Japon, le 20 juillet 2017. REUTERS / Issei Kato

Au lieu de cela, les banquiers gênés ont dû réduire la taille de l'offre et réduire son prix alors que les investisseurs rechignaient à un modèle commercial trop dépendant du propriétaire majoritaire Ping An Insurance. L'introduction en bourse a évalué OneConnect à 3,7 milliards de dollars, soit environ la moitié de sa valeur l'année dernière lorsque le Fonds Vision de SoftBank a investi 100 millions de dollars, et son stock a légèrement baissé à ses débuts vendredi.

OneConnect Financial Technology n'est qu'un des nombreux paris en Chine placés par le géant japonais de l'investissement ou son énorme fonds Vision qui ont rencontré des problèmes. Cela s'ajoute aux malheurs mondiaux du PDG de SoftBank, Masayoshi Son, sous le feu des critiques et de la diligence raisonnable insuffisante, comme en témoigne la tentative d'introduction en bourse désastreuse de WeWork, la startup américaine de l'espace de bureau, et le renflouement ultérieur.

Par exemple, dans l'introduction en bourse de ZhongAn Online P&C Insurance Co Ltd en 2017, SoftBank a investi 550 millions de dollars en tant qu'investisseur clé. Mais l'accord a été considéré par certains investisseurs comme surévalué et se négocie désormais à environ la moitié de son prix d'introduction en bourse.

Son portefeuille non coté a également connu des problèmes. En février, le Fonds Vision a investi 1,5 milliard de dollars dans Guazi.com, valorisant la plateforme de vente de voitures d'occasion à plus de 9 milliards de dollars.

Mais un tour de financement de 500 millions de dollars pour Guazi.com au cours du premier semestre n'a pas pu démarrer, ont déclaré des personnes connaissant la collecte de fonds.

Les personnes, qui n'étaient pas autorisées à parler aux médias et ont refusé d'être identifiées, ont déclaré que les investisseurs potentiels pensaient que c'était trop cher et étaient rebutés par son manque de bénéfices dans un secteur où les ventes étaient en baisse.

Guazi.com a déclaré dans un communiqué que les pourparlers pour de nouveaux fonds étaient avancés, que les investisseurs incluaient le Fonds Vision et d'autres grandes institutions d'investissement internationales et qu'il s'attendait à être rentable au quatrième trimestre.

En toute justice pour SoftBank, de nombreuses introductions en bourse en Chine ont trébuché, pénalisées par un fort ralentissement de la croissance économique et des tensions commerciales avec les États-Unis.

Mais les investisseurs et certains banquiers qui envisagent des accords liés à la Chine affirment que la participation de SoftBank, qui était autrefois un signe de perspectives prometteuses, était désormais considérée comme un signal d'alarme indiquant qu'une entreprise était probablement surévaluée.

"SoftBank est devenu un signal indiquant que le marché a atteint un sommet", a déclaré une personne impliquée dans l'introduction en bourse de OneConnect.

SoftBank a refusé de commenter ses investissements dans des sociétés chinoises pour cet article.

D'AUTRES PROBLÈMES

D'autres gros paris comme le propriétaire de TikTok, ByteDance et la société d'intelligence artificielle Sensetime, sont menacés par les retombées du conflit commercial sino-américain. Le Fonds Vision a investi environ 1 milliard de dollars dans les deux, selon des sources.

ByteDance est mêlé à un examen de la sécurité nationale des États-Unis sur la façon dont il gère les données des clients américains.

Sensetime en octobre a été ajouté à la «liste des entités» des États-Unis, ce qui l'empêche d'acheter des composants américains sans l'approbation du gouvernement américain, en raison de sa participation présumée à des violations des droits de l'homme dans le Xinjiang en Chine.

Sensetime a répliqué qu'elle respecte toutes les lois pertinentes des juridictions dans lesquelles elle opère et qu'elle a activement développé un code d'éthique en matière d'IA.

La société de covoiturage Didi Chuxing, l'un des plus gros paris de SoftBank en Chine avec 11,8 milliards de dollars investis, semblait avoir un bel avenir après que son rival américain Uber ait échangé ses activités en Chine contre une participation dans Didi.

Mais le viol et le meurtre d'un passager de Didi par son chauffeur ont nui à l'image de l'entreprise, et son calendrier d'introduction en bourse reste flou après la baisse des évaluations d'Uber.

Le Fonds Vision a ouvert cette année un bureau en Chine dirigé par l'ancien directeur général de Silver Lake, Eric Chen. Deux sources proches de l'opération ont déclaré à Reuters que le rythme de recrutement de l'équipe chinoise était lent, bien que SoftBank affirme que l'équipe s'est beaucoup développée depuis mars pour inclure une vingtaine de professionnels de l'investissement.

Une source a déclaré que Chen avait réduit la taille des transactions qu'il envisageait, se concentrant désormais sur des investissements d'environ 50 millions de dollars par rapport à ceux de 200 à 300 millions de dollars.

SoftBank a refusé de commenter.

Tout cela est loin d’il y a seulement deux ans, lorsque SoftBank et le Vision Fund montaient en puissance. Son avait fait un meurtre avec un investissement précoce dans Alibaba – un enjeu d'une valeur de 140 milliards de dollars – et l'entreprise technologique chinoise était en plein essor.

Ensuite, le penchant de Son pour les chèques éclaboussants pour aider les startups à croître rapidement et à vaincre rapidement leurs rivaux était en pleine force – comme en témoigne une réunion avec la plateforme médicale en ligne chinoise Ping An Good Doctor fin 2017 pour discuter de la collecte de fonds pré-IPO.

«Combien voulez-vous augmenter dans le cycle pré-IPO et via IPO? "Son a demandé au PDG de Good Doctor Wang Tao, selon des sources.

Wang lui a dit que ce serait respectivement 300 millions et 1 milliard de dollars.

"Et si je vous donnais 1 milliard de dollars et que vous abandonniez les plans d'inscription?", A déclaré Son.

Plus tard, Wang a décidé de ne pas le prendre sur le milliard de dollars, recevant à la place 400 millions de dollars du Vision Fund lors d'un tour pré-introduction en bourse avant de s'inscrire à Hong Kong l'année dernière.

Contrairement à certains autres investissements de SoftBank en Chine, son action a cependant progressé après un début difficile, grimpant et restant principalement au-dessus de son prix d'introduction en bourse depuis octobre.

Reportage par Kane Wu et Julie Zhu à Hong Kong et Yang Yingzhi à Pékin; Rapports supplémentaires de Sam Nussey à Tokyo et Clare Jim à Hong Kong; Écriture de Kane Wu; Montage par Jonathan Weber et Edwina Gibbs

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