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Les clients sont vus à Puckett's Grocery & Restaurant le 27 avril 2020 à Franklin, Tennessee. Le Tennessee est l'un des premiers États à rouvrir des restaurants après l'apparition du coronavirus (COVID-19).

Jason Kempin | Getty Images

Jamais auparavant les États-Unis ne sont entrés dans une récession menée par le secteur des services, il n'y a donc pas de véritable feuille de route pour la reprise.

C'est pourquoi les économistes recherchent de nouvelles façons de mesurer le rebond d'une profonde récession.

La reprise, disent-ils, dépendra de la psychologie individuelle, de la confiance globale des consommateurs et aussi de la capacité du gouvernement à combler l'écart de revenu pour les travailleurs qui ont perdu leur emploi.

Les secteurs de l'économie les plus durement touchés dépendent le plus des dépenses discrétionnaires des consommateurs – pour les repas, les divertissements et les voyages. Lorsque les consommateurs ont cessé de quitter leur domicile en mars, ils ont réduit leurs dépenses et économisé plus de 13,1% de leurs revenus, le plus en 45 ans.

La part de cet argent économisé qui devient un tremplin pour une reprise dépend de la confiance que ces consommateurs ont de l'économie et de leur emploi. Selon Dow Jones, environ 22 millions d'emplois américains ont été perdus en avril et le taux de chômage pourrait être supérieur à 16%, le plus haut depuis 1939, lorsque les données du gouvernement sur les emplois ont été publiées vendredi.

La fin de cette récession dépendra beaucoup plus de la réaction des consommateurs que lors des reprises précédentes. "C'est beaucoup plus comportemental. Ce n'est pas seulement motivé par les revenus. Il est motivé par la peur", a déclaré Diane Swonk, économiste en chef à Grant Thornton. Les économistes se tournent vers la Chine comme exemple, depuis le début de la maladie. "Même un mois après leur réouverture à Wuhan, les gens sont toujours inquiets d'aller dans des lieux publics et des centres commerciaux."

En Géorgie, qui a rouvert ses portes à la fin du mois dernier, les consommateurs hésitent, a-t-elle déclaré. "On craint la réouverture et la visite de lieux", a-t-elle déclaré. "Les centres commerciaux se sont ouverts à beaucoup de fanfare, annoncés comme des fous, mais peu de gens se sont présentés."

Les règles de réouverture varient selon les États, les régions et même les villes. "Les États-Unis se trouvent dans cette position étrange, où nous avons fait pire que d'autres grands pays pour apprivoiser Covid et courber la courbe, à l'exception de New York, et nous avons ouvert avant les autres quels moyens allaient vivre avec un pourcentage plus élevé de risque. Le risque est ce qui vous fait hésiter ", a déclaré Swonk.

Demande «refoulée»

Les données d'avril sur la santé du secteur des services devraient être publiées mardi, lorsque l'enquête ISM non manufacturière et Markit Services PMI seront publiées. L'ISM devrait dépasser pour tomber à 35,7 contre 52,5 en mars, selon Dow Jones. Un nombre inférieur à 50 indique une contraction économique.

Les économistes affirment que toutes leurs hypothèses dépendent de la résurgence du virus, ce qui pourrait à nouveau fermer l'économie.

Depuis la fermeture des États en mars, l'économie s'est contractée rapidement, reculant de 4,8% au premier trimestre, avant une baisse prévue d'environ 30% ou plus du produit intérieur brut du deuxième trimestre. La croissance du troisième trimestre devrait devenir positive pour de nombreux économistes.

Les licenciements immédiats en mars de travailleurs des services en raison de la fermeture de restaurants, magasins, voyages, divertissements et événements sportifs se sont étendus pour inclure la fabrication et d'autres domaines. Mais c'est la capacité du secteur des services à rebondir qui peut s'avérer plus difficile. Les économistes disent qu'il peut revenir à différentes vitesses, sous différentes formes et qu'il emploiera probablement moins de travailleurs.

"Il y a une demande refoulée, même pour les coupes de cheveux", a déclaré Tom Lee, fondateur de Fundstrat. Le a déclaré que la partie de l'économie la plus touchée par l'éloignement social, comme les restaurants et les événements sportifs, était responsable de 717 milliards de dollars par an et représente environ 6% des dépenses de consommation personnelle.

Lee a déclaré que les entreprises pourraient revenir progressivement ou sous différentes formes. Par exemple, plus de dollars vont aux achats en ligne, et le commerce de détail peut avoir été transformé de manière permanente et plus rapidement que prévu. La part de marché d'Internet dans les ventes peut avoir augmenté de façon permanente en pourcentage des dépenses de détail. Un blessé très en vue dans cette industrie, J. Crew, a déposé son bilan lundi.

L'industrie du transport aérien peut ne pas revenir comme elle l'était autrefois, car les voyageurs d'affaires haut de gamme peuvent au moins au départ voyager beaucoup moins. Lee a déclaré qu'il considérait les voyages en avion comme largement discrétionnaires, et un élément clé des voyages d'affaires était de rendre visite aux clients. Bien qu'il s'attende à ce que cela se fasse davantage en vidéoconférence, il s'attend à ce que les voyages en avion reprennent. Mais l'industrie pourrait être changée, et une industrie aérienne réduite pourrait avoir différentes structures tarifaires.

"Les États-Unis sont une économie de services, donc la résilience de l'économie de services est vraiment au cœur de la reprise économique et de la reprise des marchés boursiers. Vous ne pouvez pas avoir une reprise des actions si l'économie de services n'est pas résiliente. La clé sera probablement à quel point le l'économie des services sera affectée par le besoin de distances physiques une fois que nous aurons rouvert l'économie, la quantité de demande refoulée. " Dit Lee.

Lee a déclaré qu'il est également devenu clair que de nombreuses industries vont vérifier si elles ont vraiment besoin d'autant de travailleurs au bureau alors qu'il semble que certaines ont été tout aussi productives à travailler à la maison. "Beaucoup de gens vont réorganiser leur charge de travail", a-t-il déclaré. "Je pense qu'il va potentiellement y avoir tout cet immeuble vide qui doit être repensé."

Les consommateurs, qui représentent environ 67% de l'économie, ont également fortement reculé dans les soins de santé en mars, réduisant les dépenses en dentistes, médecins et chirurgie élective. Les dépenses de santé ont diminué de 18% sur une base annualisée pour le premier trimestre, selon les données du Département du commerce.

La télémédecine peut être une tendance qui devrait également devenir une part plus importante du traitement des patients après sa croissance pendant les arrêts.

"La plus grande surprise a été que les soins de santé (dépenses) ont tellement baissé", a déclaré Stephen Stanley, économiste en chef chez Amherst Pierpont. «À certains égards, c'est un peu encourageant que cela revienne plus rapidement, les gens iront chez le médecin et iront plus facilement en juin et juillet. Cela commence dans les États. La chirurgie non essentielle va revenir, mais plus lentement."

Développer une nouvelle expertise

Stanley, qui suit très attentivement les statistiques sur la propagation du virus, a reconnu que les économistes ont dû développer une nouvelle expertise pour suivre un impact sur la santé de l'économie. Les économistes ont suivi le nombre de nouvelles infections, d'hospitalisations et de développements pharmaceutiques. Ils suivent également la progression du virus dans différents États, car plus de la moitié des États-Unis sont en train de rouvrir une partie de leur économie.

"Si vous regardez les modèles, le nombre de victimes diminue assez fortement au cours des quatre prochaines semaines. Je pense que la psychologie va changer un peu. C'est très différent lorsque vous voyez 1 000 décès par jour plutôt que 20 décès par jour." jour ", a déclaré Stanley. "Tout le monde essaie d'apprendre quelque chose dont il ne savait rien il y a quelques mois."

Certaines entreprises se sont adaptées aux fermetures et aux distanciations sociales, y compris de nombreux restaurants qui gardent leurs portes ouvertes avec des commandes à emporter, mais avec moins de personnel et de bénéfices. "Nous constatons que, de façon anecdotique, même maintenant, les gens commencent à commander un peu plus, s'inquiètent moins du virus dans leur nourriture", a déclaré Stanley. "Ce sera une reprise progressive. Dans certains États, on parle de l'ouverture de 25% des restaurants. Ce ne sera pas de retour au niveau de février pour les restaurants de si tôt. "

Stanley a déclaré que la psychologie du consommateur dépendra de la récurrence du virus.

"Tout le monde a une tolérance au risque différente. Il y a des gens qui vont faire les choses dès qu'ils y sont autorisés et il y a des gens qui vont rester à la maison un mois ou deux de plus", a déclaré Stanley.

Stanley a déclaré qu'un facteur important sera la confiance des gens dans leur travail et si, comme il s'y attend, le marché du travail reprend après le pic du chômage en mai. Il s'attend à ce que des millions de travailleurs soient réembauchés chaque mois et que le chômage recule de deux chiffres d'ici l'automne.

Il a déclaré que les programmes fédéraux visant à mettre de l'argent entre les mains des petites entreprises étaient importants, tout comme l'augmentation des prestations pour les chômeurs, afin de combler temporairement l'écart de rémunération.

En ce qui concerne les données de mardi, Swonk a déclaré que l'ISM non manufacturier n'est pas purement des services, car il comprend le secteur de l'énergie, touché à la fois par la perte de demande et la guerre des prix entre l'Arabie saoudite et la Russie au début de cette année. ISM comprend également l'emploi et les nouvelles commandes.

"Il y a beaucoup d'autres sondages, comme les réservations Open Table que nous surveillons pour les données à haute fréquence", a-t-elle déclaré. "Ils nous donnent une idée où l'activité est au point mort. Il n'y a pas de données historiques à comparer à la Grande Récession."

Le secteur des services n'a jamais connu un tel coup, et les dépenses de consommation ont chuté à 7,5% en mars, leur plus bas niveau depuis les données enregistrées en 1959. Stanley s'attend à ce qu'il puisse baisser de 9% en avril.

"Ces entreprises ont toujours été des dommages collatéraux", a indiqué M. Swonk lors d'autres ralentissements. «Les soins de santé ont du mal ici avec les gagnants et les baisses depuis un certain temps… Maintenant, nous réalisons les énormes fractures dans notre système et l'accès aux soins de santé dans les zones rurales qui diminue encore plus. Ils n'ont pas les moyens financiers pour obtenir à travers cela."

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