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La résilience économique de l'Allemagne s'effrite, alimentant les craintes d'une récession et renforçant la pression exercée sur le gouvernement pour qu'il adopte un plan de relance budgétaire.

Les données économiques publiées mercredi ont révélé que l'économie allemande s'était contractée de 0,1% au deuxième trimestre 2019, après une croissance de 0,4% au premier trimestre. Les fabricants et le secteur de la construction ont été les plus touchés par un ralentissement mondial, amplifié au niveau national par les conflits commerciaux et les incertitudes liées au Brexit.

La contraction de la croissance du PIB (produit intérieur brut) marque la fin d'une décennie d'expansion de l'économie allemande, qui a connu une croissance moyenne de 0,5% en glissement trimestriel par trimestre depuis la fin de la récession de 2008-2009. dans 35 des 40 derniers trimestres.

Toutefois, depuis le troisième trimestre de 2018, l’économie stagne de facto, avec une croissance trimestrielle du PIB moyenne de 0%.

La résistance s'effrite

Carsten Brzeski, économiste en chef pour ING, a déclaré mercredi que, si le ralentissement du secteur n’est pas particulièrement nouveau, les évolutions récentes indiquent que "la résilience de l’économie nationale aux chocs extérieurs s’effrite".

"Les avertissements sur les bénéfices, les premiers licenciements, l'augmentation des programmes de réduction du temps de travail, la baisse de la confiance des consommateurs et la baisse de l'activité dans le secteur des services ont sonné l'alarme", a déclaré Brzeski.

Les conflits commerciaux, les incertitudes liées au Brexit et les crises géopolitiques mondiales, ainsi que le secteur automobile en difficulté, ont tous fait des victimes. Le ministère allemand de l'Economie a déclaré mercredi dans son rapport mensuel que les perspectives "restaient modérées pour le moment".

"Les conflits commerciaux se sont récemment aggravés et les perspectives d'un bon Brexit ne se sont pas améliorées", ajoute le rapport.

Selon Brzeski, l'affaiblissement de l'économie nationale est la tendance la plus inquiétante à laquelle l'Allemagne soit confrontée, plutôt qu'une stagnation économique plus large.

Iaroslav Shelepko, vice-président des recherches macro-économiques de Barclays, a également déclaré que la publication mercredi du PIB confirmait la vulnérabilité de l'économie allemande au ralentissement de la demande extérieure, dans un climat d'incertitude accrue à l'égard du commerce.

La production industrielle allemande a enregistré un repli trimestriel de 1,9%, soit la plus forte baisse d'un trimestre à l'autre depuis la dernière récession technique observée lors de la crise de la dette dans la zone euro en 2012/2013. Cependant, Shelepko a suggéré que la demande intérieure avait jusqu'à présent fait preuve d'une "résilience remarquable" du fait du fait que le secteur des services avait compensé une grande partie de la faiblesse industrielle liée au commerce de l'Allemagne.

"En examinant le troisième trimestre, le marché du travail sera un élément clé pour détecter toute fissure apparente dans la récession industrielle en cours", a déclaré Shelepko.

"La croissance du revenu disponible et la résilience de la consommation privée pourraient être menacées si le ralentissement du secteur industriel se propageait dans les services".

Barclays s'attend à ce que l'économie allemande enregistre une nouvelle légère baisse au troisième trimestre 2019, ce qui entraînera une récession technique avant même le Brexit et les risques de Le commerce américano-européen devrait se cristalliser.

Temps de relance

Selon Brzeski, l'Allemagne a besoin d'un "plan de relance à deux piliers" comprenant un stimulus à court terme et une augmentation du "potentiel de croissance à long terme".

Ces mesures de relance devront aller au-delà de mesures étatiques telles que "le sauvetage des banques, le démantèlement des banques et le chômage partiel", qui ont porté leurs fruits en 2008-2009 car l'économie était fondamentalement saine et devait plutôt s'attaquer aux problèmes structurels.

"Les mots à la mode sont bien connus: numérisation, protection du climat, transition énergétique, infrastructures et éducation", a ajouté M. Brzeski.

Il a mis en exergue le soutien croissant à s'accorder sur des mesures de lutte contre le changement climatique en septembre, pour accroître les investissements dans la numérisation et pour réduire la taxe dite de solidarité en tant qu'indicateurs d'une réforme à long terme.

L'impôt de solidarité, un impôt imposé par le gouvernement et destiné à financer des projets théoriquement unificateurs, a été introduit à un taux forfaitaire de 7,5% sur tous les revenus personnels après la réunion de l'Allemagne de l'Est et de l'Ouest en 1991.

Brzeski a également suggéré qu'il y avait une grande marge de manœuvre financière.

"Les paiements d'intérêts du gouvernement sont passés de 2,7% du PIB en 2008 à quelque 0,8% du PIB cette année", a-t-il déclaré.

"Le gouvernement pourrait enregistrer des déficits budgétaires de l'ordre de 1,5% du PIB et le ratio dette / PIB se stabiliserait à 60%".

Tandis que gérer des déficits au lieu d'excédents est actuellement "encore plus d'un pont" pour le gouvernement allemand, certains assouplissements fiscaux semblent "plus probables que beaucoup ne pourraient le penser", a-t-il conclu. Sans cela, les perspectives de l'économie allemande seront tributaires de facteurs externes.

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