La Réserve fédérale en a peut-être déjà fait assez pour refroidir l’économie

La Réserve fédérale a-t-elle effectivement terminé son cycle de resserrement alors même que les responsables de la banque centrale, la plupart des économistes et certains commentateurs de haut niveau de Wall Street ne s’en rendent tout simplement pas encore compte ?

Des données anecdotiques et statistiques montrent que les récentes hausses de taux par la banque centrale et la fin de l’assouplissement quantitatif ralentissent déjà l’économie et atténuent très probablement les pressions inflationnistes persistantes.

La Fed devrait amorcer un resserrement quantitatif en juin, mais on se demande si la réduction du bilan de la banque centrale sera nécessaire maintenant que l’économie semble repartir avec une modeste poussée des décideurs politiques.

Comme je l’ai déjà mentionné, il n’y a pas de décalage entre la mise en œuvre des changements de politique de la Fed et les effets sur l’économie réelle. Ce fait se joue en temps réel aujourd’hui.

Il y a eu une légère hausse des demandes d’assurance-chômage au cours des dernières semaines, même si elles restent faibles par rapport aux normes historiques.

De plus, les coûts plus élevés érodent les marges bénéficiaires et modifient potentiellement les habitudes de consommation des consommateurs. Ce sont des facteurs à l’origine de bon nombre des résultats décevants des entreprises que nous avons constatés.

De plus, l’économie chinoise, qui pourrait bien se contracter, freine la croissance mondiale, et activité manufacturière en Europe s’est subitement ramolli.

Incidemment, les États-Unis devraient croître plus rapidement que la Chine en 2022, la première fois que arrivé depuis 1976.

Le PIB du deuxième trimestre, tel qu’estimé par la Federal Reserve Bank d’Atlanta, montre que l’économie américaine rebondit d’une baisse au premier trimestre à une 1,8 % taux annuel de croissance. Soit dit en passant, cela représente une baisse par rapport au taux de croissance de 2,4 % prévu il y a à peine une semaine.

Enfin, les anticipations d’inflation ont également fortement baissé, les « points morts » à 5 et 10 ans ayant plongé au cours des dernières semaines.

La relance budgétaire, qui a en partie contribué à créer le pic d’inflation auquel nous avons assisté depuis le creux de la pandémie, s’épuise également.

En l’absence de près Plan “Reconstruire en mieux” de 2 000 milliards de dollars, la fin d’un généreux crédit d’impôt pour enfants, la cessation des allocations de chômage prolongées (cette dernière étant appropriée avec un taux de chômage proche des plus bas records) et une réduction considérable du déficit budgétaire de l’exercice 2022, un pourrait faire valoir que la politique budgétaire est maintenant encore plus stricte, sur une base relative, que la politique monétaire.

Le déficit budgétaire fédéral, jusqu’en avril, était 360 milliards de dollarsun cinquième de la période comparable en 2021. Il est sur la bonne voie pour afficher la plus forte baisse annuelle du déficit jamais enregistrée, bien qu’à partir de niveaux records.

En bref, les vents favorables de l’an dernier sont devenus les vents contraires de cette année.

Peut-être que la Fed est plus proche de la ligne d’arrivée que quiconque ne le suggère actuellement.

J’ai longtemps pensé qu’il serait impossible pour la Fed d’obtenir un taux directeur bien supérieur à 2 %, dans un monde qui est effectivement assujetti à une politique de taux d’intérêt zéro.

Bien que cela représente environ le double du taux actuel des fonds fédéraux, la Fed s’est engagée à relever son taux cible à au moins 2 % au cours des deux prochaines réunions.

Nous sommes à mi-chemin et arriverons probablement à ce niveau avant la fin de l’été.

Il est vrai que la Chine doit rouvrir et commencer à expédier des marchandises et que la guerre en Ukraine doit cesser pour lever les pressions sur les prix de l’énergie et des denrées alimentaires. Cependant, la banque centrale a peut-être déjà tout fait pour affaiblir la demande en attendant le retour à la normale de l’offre de matières premières et de produits finis.

Si quelqu’un à la Fed devait énoncer publiquement une telle notion, attendez-vous à ce que le marché boursier sorte de son funk et lance une nouvelle étape.

Sinon, ce marché baissier a encore des jambes et continuera de baisser jusqu’à ce qu’un nouveau taureau puisse recommencer à courir.