WASHINGTON– Les Américains espèrent une baisse des coûts d’emprunt pour maisonsles cartes de crédit et les voitures pourraient être déçues après la réunion de la Réserve fédérale de cette semaine. Les décideurs de la Fed devraient annoncer moins de baisses de taux d’intérêt l’année prochaine que prévu.
Les responsables devraient réduire d’un quart de point leur taux de référence, qui affecte de nombreux prêts à la consommation et aux entreprises, à environ 4,3% à la fin de leur réunion mercredi. À ce niveau, le taux serait inférieur d’un point au plus haut des quatre décennies qu’il avait atteint en juillet 2023. Les décideurs politiques avaient maintenu leur taux directeur à son plus haut pendant plus d’un an pour tenter de juguler l’inflation, jusqu’à le réduire d’un demi-point en septembre et un quart de point le mois dernier.
Le problème est que même si l’inflation est tombée bien en dessous de son sommet de 9,1 % mi-2022, elle reste obstinément au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed. En conséquence, la Fed, dirigée par son président Jerome Powell, devrait signaler mercredi une transition vers une approche plus progressive des réductions de taux en 2025. Les économistes affirment qu’après avoir réduit les taux pendant trois réunions consécutives, la banque centrale le fera probablement à un rassemblement sur deux, ou peut-être même moins souvent que cela.
« Nous sommes à l’aube d’une transition vers une suppression de toutes les réunions », a déclaré David Wilcox, ancien haut responsable de la Fed et économiste chez Bloomberg Economics et au Peterson Institute for International Economics. « Ils vont ralentir le rythme des coupes budgétaires. »
L’économie a s’en est mieux sorti que ce à quoi les responsables s’attendaient pas plus tard qu’en septembre. Et les pressions inflationnistes se sont révélées plus persistantes. L’élection présidentielle a également ajouté un joker : le président élu Donald Trump a promis d’adopter des politiques – allant de taxes beaucoup plus élevées sur les importations aux expulsions massives de personnes vivant illégalement aux États-Unis – qui, selon la plupart des économistes, menacent d’accélérer l’inflation.
« La croissance est nettement plus forte que nous le pensions et l’inflation est un peu plus élevée », a déclaré Powell. dit récemment. « La bonne nouvelle est que nous pouvons nous permettre d’être un peu plus prudents », alors que les responsables de la Fed cherchent à abaisser les taux à ce qu’ils considèrent comme un niveau « neutre », un niveau qui ne stimule ni ne restreint la croissance.
Mercredi, les décideurs publieront également leurs projections trimestrielles de croissance, d’inflation, de chômage et leur taux d’intérêt de référence pour les trois prochaines années. En septembre, ils avaient collectivement envisagé de réduire les taux quatre fois l’année prochaine. Les économistes s’attendent désormais à seulement deux ou trois baisses des taux de la Fed en 2025. Les traders de Wall Street en prévoient encore moins : seulement deux baisses, selon les prix à terme.
Moins de baisses de taux par la Fed signifierait que les ménages et les entreprises continueraient à être confrontés à des taux d’emprunt, notamment pour les prêts hypothécaires immobiliers, qui dépasseraient de loin leurs niveaux avant le début de la forte inflation il y a plus de trois ans.
Certains économistes se demandent si la Fed doit même réduire ses taux cette semaine. L’inflation, hors coûts volatiles des produits alimentaires et de l’énergie, est bloquée à un taux annuel d’environ 2,8 % depuis mars. Il y a un an, les décideurs avaient prévu que ce chiffre serait désormais tombé à 2,4% et qu’ils auraient réduit leur taux directeur de trois quarts de point. Au lieu de cela, l’inflation est restée bloquée à un niveau plus élevé, et pourtant la Fed a abaissé son taux de référence d’un point entier.
Les responsables de la Fed, dont Powell, ont déclaré qu’ils prévoyaient toujours une baisse de l’inflation, même si elle était lente, alors que leur taux directeur était encore suffisamment élevé pour freiner la croissance. En conséquence, réduire les taux cette semaine équivaut davantage à relâcher le frein qu’à appuyer sur l’accélérateur.
La possibilité de changements majeurs dans les politiques fiscales, de dépenses et d’immigration sous Trump est une autre raison pour laquelle la Fed adopte une approche plus prudente. D’anciens économistes de la Fed affirment que le personnel de la banque centrale a probablement commencé à prendre en compte les effets des réductions d’impôt sur les sociétés proposées par Trump dans leurs analyses économiques, mais pas ses propositions de tarifs douaniers ou d’expulsions, car ces deux politiques sont trop difficiles à évaluer sans détails.
Tara Sinclair, économiste à l’Université George Washington et ancienne responsable du Département du Trésor, a suggéré que l’incertitude quant à savoir si les changements de politique de Trump maintiendraient l’inflation à un niveau élevé – et nécessiteraient des taux plus élevés – pourrait également conduire la Fed à réduire ses taux plus progressivement, voire pas du tout. .
« Il semble plus facile d’expliquer le fait de ne pas réduire les taux d’intérêt plutôt que de se retrouver dans une position où ils devraient augmenter les taux dans cet environnement politique », a déclaré Sinclair.
Powell a déclaré que la Fed cherchait à abaisser ses taux jusqu’au niveau dit « neutre ». Pourtant, il existe un large désaccord parmi les décideurs politiques sur le montant de ce taux. De nombreux économistes le fixent entre 3 et 3,5 %. Certains économistes pensent que ce chiffre pourrait être plus élevé.
Et Richard Clarida, ancien vice-président de la Fed et directeur général de PIMCO, a déclaré que si l’inflation restait bloquée au-dessus du niveau cible de la Fed, alors les décideurs politiques maintiendraient probablement les taux au-dessus du niveau neutre.
Au cours du trimestre juillet-septembre, l’économie a connu une croissance annuelle solide de 2,8 %. Mardi, le gouvernement publiera les chiffres des ventes au détail de novembre, qui devraient montrer une demande saine des consommateurs.
« Il ne semble y avoir aucun signe de faiblesse dans l’ensemble », a déclaré David Beckworth, chercheur principal au Mercatus Center de l’Université George Mason. « Je ne vois pas dans mon esprit la justification d’une baisse des taux. »