La Réserve fédérale américaine a abaissé mercredi son taux d’intérêt directeur d’un quart de point – sa troisième baisse cette année – mais a également indiqué qu’elle prévoyait de réduire les taux l’année prochaine plus lentement que prévu, l’inflation restant bien supérieure aux 2% fixés par la banque centrale. cible.
Les 19 décideurs de la Fed prévoient de réduire leur taux de référence d’un quart de point à seulement deux reprises en 2025, soit une baisse par rapport à leur estimation de septembre de quatre réductions de taux. Leurs nouvelles projections suggèrent que les consommateurs ne bénéficieront peut-être pas de taux beaucoup plus bas l’année prochaine pour les prêts hypothécaires, les prêts automobiles, les cartes de crédit et autres formes d’emprunt.
Les responsables de la Fed ont souligné qu’ils ralentissaient leurs réductions de taux alors que leur taux de référence se rapproche d’un niveau que les décideurs politiques qualifient de « neutre » – un niveau qui ne devrait ni stimuler ni entraver l’économie.
Les projections de mercredi suggèrent que les décideurs politiques pourraient penser qu’ils ne sont pas très loin de ce niveau. Leur taux de référence s’élève à 4,3 pour cent après la décision de mercredi, qui fait suite à une forte réduction d’un demi-point en septembre et d’un quart de point le mois dernier.
« Je pense qu’un rythme plus lent [rate] « Les réductions reflètent vraiment à la fois les chiffres d’inflation plus élevés que nous avons eu cette année et les attentes selon lesquelles l’inflation sera plus élevée » en 2025, a déclaré le président Jerome Powell lors d’une conférence de presse.
« Nous sommes plus proches du taux neutre, ce qui est une autre raison d’être prudent quant à de nouvelles évolutions.
« Néanmoins », a déclaré Powell, « nous nous considérons toujours sur la bonne voie pour réduire les émissions. »
Le huard glisse en réponse à la réduction
Le huard canadien a encore baissé par rapport au dollar américain – qui continue de surperformer les autres devises – en réaction à la baisse de mercredi après-midi.
« Jerome Powell parlait d’une économie américaine qui surperforme clairement non seulement les attentes nationales, mais aussi celles du reste du monde », a déclaré Karl Schamotta, stratège en chef des marchés chez Corpay, une société de gestion des paiements de Toronto.
« Cela signifie que les taux d’intérêt américains sont élevés, ce qui fait des marchés américains le meilleur endroit au monde pour garer de l’argent. »
Plusieurs autres facteurs ont entraîné la baisse du huard au cours des derniers mois et des dernières années, notamment la fin d’un « supercycle » qui a vu une forte demande pour l’énergie canadienne, ainsi que l’endettement élevé des ménages qui a ralenti les dépenses de consommation et la menace de Trump d’un tarif de 25 pour cent. sur les produits canadiens.
Avec cela, « vous avez essentiellement un cocktail mortel pour le dollar canadien », a déclaré Schamotta à CBC News. Et le huard pourrait baisser « d’au moins quelques cents » si Trump met sa menace à exécution.
Cela frapperait durement le secteur des exportations. La confiance des consommateurs au Canada s’effondrerait et les entreprises réduiraient davantage leurs investissements, a déclaré Schamotta.
« Tout cela signifierait que le Canada sombrerait très probablement dans une récession. »
Pourtant, les exportateurs canadiens souffrent lorsque le huard se comporte trop haut par rapport au dollar américain, a déclaré Schamotta. Une correction plus faible pourrait signifier que certaines de ces exportations « vont se trouver dans une meilleure position ».
« Ils vont pouvoir vendre leurs exportations à moindre coût dans le monde entier et ils vont pouvoir croître », a-t-il déclaré. « Il s’agit donc en quelque sorte d’un processus de rééquilibrage. »
Une inflation élevée persiste, le rythme des embauches ralentit
Les réductions de taux de la Fed cette année ont marqué un renversement après plus de deux années de taux élevés, qui ont largement contribué à maîtriser l’inflation mais ont également rendu les emprunts extrêmement coûteux pour les consommateurs américains.
Mais aujourd’hui, la Fed est confrontée à de nombreux défis alors qu’elle cherche à réaliser un « atterrissage en douceur » pour l’économie, grâce auquel des taux élevés parviendraient à freiner l’inflation sans provoquer de récession. Le principal d’entre eux est que l’inflation reste tenace : selon l’indicateur préféré de la Fed, l’inflation annuelle « sous-jacente », qui exclut les catégories les plus volatiles, était de 2,8 pour cent en octobre. Ce chiffre reste toujours supérieur à l’objectif de 2% fixé par la banque centrale.
Dans le même temps, l’économie connaît une croissance rapide, ce qui suggère que la hausse des taux d’intérêt ne l’a pas beaucoup freinée. En conséquence, certains économistes – et certains responsables de la Fed – ont soutenu que les taux d’emprunt ne devraient pas être réduits beaucoup plus, de peur de surchauffer l’économie et de relancer l’inflation.
D’un autre côté, le rythme des embauches s’est considérablement ralenti depuis le début de 2024, ce qui pourrait être préoccupant car l’un des mandats de la Fed est d’atteindre un taux d’emploi maximal.
« Nous ne pensons pas que nous ayons besoin d’un nouveau ralentissement du marché du travail pour ramener l’inflation en dessous de 2% », a déclaré Powell lors de sa conférence de presse.
Bien qu’encore faible à 4,2 pour cent, le taux de chômage a augmenté de près d’un point de pourcentage au cours des deux dernières années. L’inquiétude suscitée par la hausse du chômage a contribué à la décision de la Fed, en septembre, de réduire son taux directeur d’un demi-point plus important que d’habitude.
Les menaces tarifaires de Trump accroissent l’incertitude
En outre, le président élu des États-Unis, Donald Trump, a proposé une série de réductions d’impôts et un assouplissement des réglementations qui, collectivement, pourraient stimuler la croissance. Et ses menaces de droits de douane et d’expulsions massives pourraient accélérer l’inflation.
Powell et d’autres responsables de la Fed ont déclaré qu’ils ne pouvaient pas évaluer la manière dont les politiques de Trump pourraient affecter l’économie ou leurs propres décisions en matière de taux tant que de plus amples détails ne seraient pas disponibles. Jusque-là, le résultat de l’élection présidentielle n’a fait qu’accroître l’incertitude économique.
Cela a été souligné par les projections économiques trimestrielles publiées mercredi par la Fed.
Les décideurs politiques s’attendent désormais à ce que l’inflation globale, telle que mesurée par leur indicateur préféré, augmente légèrement, passant de 2,3 pour cent actuellement à 2,5 pour cent d’ici la fin de 2025.
Les responsables s’attendent également à ce que le taux de chômage augmente légèrement d’ici la fin de l’année prochaine, passant de 4,2 pour cent actuellement à un niveau encore bas de 4,3 pour cent.