La hausse du prix du paiement de la dette nationale constitue un risque pour les promesses de Trump en matière de croissance et d’inflation

WASHINGTON– WASHINGTON (AP) — Donald Trump a de grands projets pour l’économie – et un gros problème de dette cela constituera un obstacle à leur réalisation.

Trump a des idées audacieuses sur réductions d’impôts, tarifs et autres programmesmais les taux d’intérêt élevés et le coût du remboursement de la dette existante du gouvernement fédéral pourraient limiter ce qu’il est en mesure de faire.

Non seulement le dette fédérale à environ 36 000 milliards de dollars, mais la hausse de l’inflation après la pandémie de coronavirus a fait grimper les coûts d’emprunt du gouvernement, de sorte que le service de la dette l’année prochaine dépassera facilement les dépenses consacrées à la sécurité nationale.

Le coût plus élevé du service de la dette donne à Trump moins de marge de manœuvre avec le budget fédéral alors qu’il cherche à réduire l’impôt sur le revenu. Il s’agit également d’un défi politique, car la hausse des taux d’intérêt a rendu plus coûteux pour de nombreux Américains l’achat d’une maison ou d’une nouvelle automobile. Et la question des coûts élevés a aidé Trump à reconquérir la présidence lors des élections de novembre.

« Il est clair que le montant actuel de la dette exerce une pression à la hausse sur les taux d’intérêt, y compris les taux hypothécaires par exemple », a déclaré Shai Akabas, directeur exécutif du programme de politique économique au Bipartisan Policy Center. » sera de plus en plus ressentie par les ménages, au point de nuire à nos perspectives économiques à l’avenir.

Akabas a souligné que le service de la dette commence déjà à évincer les dépenses publiques consacrées aux besoins fondamentaux tels que les infrastructures et l’éducation. Environ un dollar sur cinq dépensé par le gouvernement sert désormais à rembourser aux investisseurs l’argent emprunté, au lieu de permettre des investissements dans la croissance économique future.

C’est un problème sur le radar de Trump. Dans sa déclaration sur le choix d’un investisseur milliardaire Scott Bessent être le sien secrétaire au trésora déclaré le président élu républicain Bessent cela « aiderait à freiner la trajectoire insoutenable de la dette fédérale ».

Les coûts du service de la dette ainsi que l’augmentation de la dette totale compliquent les efforts de Trump pour renouveler ses réductions d’impôts de 2017, dont une grande partie expirera après l’année prochaine. L’augmentation de la dette résultant de ces réductions d’impôts pourrait entraîner une hausse des taux d’intérêt, rendant le service de la dette encore plus coûteux et minimisant les avantages que les réductions d’impôts pourraient produire pour la croissance.

« De toute évidence, il est irresponsable de revenir sur les mêmes réductions d’impôts alors que le déficit a triplé », a déclaré Brian Riedl, chercheur principal au Manhattan Institute et ancien conseiller républicain au Congrès. «Même les républicains du Congrès, en coulisses, cherchent des moyens de réduire les ambitions du président.»

Les démocrates et de nombreux économistes affirment que les réductions d’impôt sur le revenu de Trump profitent de manière disproportionnée aux riches, ce qui prive le gouvernement des revenus nécessaires aux programmes en faveur de la classe moyenne et des pauvres.

« Les idées de politique fiscale du président élu augmenteront le déficit car elles réduiront les impôts de ceux qui ont la plus grande capacité de payer, comme les sociétés dont il a proposé de réduire encore plus le taux d’imposition à 15% », a déclaré Jessica Fulton, vice-présidente de politique au Joint Center for Political and Economic Studies, un groupe de réflexion basé à Washington qui traite des problèmes auxquels sont confrontées les communautés de couleur.

L’équipe de Trump insiste sur le fait qu’il peut faire en sorte que les calculs fonctionnent.

« Le peuple américain a réélu le président Trump avec une large majorité, lui donnant pour mandat de mettre en œuvre les promesses qu’il avait faites pendant la campagne électorale, notamment la baisse des prix. Il tiendra ses promesses », a déclaré Karoline Leavitt, porte-parole de la transition Trump.

Lorsque Trump était à la Maison Blanche pour la dernière fois en 2020, le gouvernement fédéral dépensait 345 milliards de dollars par an pour assurer le service de la dette nationale. Il a été possible d’augmenter la dette nationale grâce à des réductions d’impôts et à une aide en cas de pandémie, car le taux d’intérêt moyen était faible, de sorte que les coûts de remboursement étaient gérables même si les niveaux d’endettement augmentaient.

Les projections du Congressional Budget Office indiquent que les coûts du service de la dette pourraient dépasser 1 000 milliards de dollars l’année prochaine. C’est plus que les dépenses prévues pour la défense. Le total est également supérieur aux dépenses non militaires consacrées aux infrastructures, à l’aide alimentaire et à d’autres programmes dirigés par le Congrès.

Ce qui a alimenté l’augmentation du coût du service de la dette, c’est la hausse des taux d’intérêt. En avril 2020, alors que le gouvernement empruntait des milliards de dollars pour lutter contre la pandémie, le rendement des bons du Trésor à 10 ans est tombé jusqu’à 0,6 %. Ils s’élèvent désormais à 4,4 %, après avoir augmenté depuis septembre, les investisseurs s’attendant à ce que Trump ajoute plusieurs milliards de dollars aux déficits projetés grâce à ses réductions d’impôt sur le revenu.

Le président démocrate Joe Biden peut souligner une forte croissance économique et avoir réussi à éviter une récession alors que la Réserve fédérale cherchait à faire baisser l’inflation. Pourtant, les déficits ont atteint des niveaux inhabituellement élevés au cours de son mandat. Cela est dû en partie à ses propres initiatives visant à stimuler l’industrie manufacturière et à lutter contre le changement climatique, ainsi qu’à l’héritage des précédentes réductions d’impôts de Trump.

Les personnes autour de Trump, ainsi que les législateurs républicains, recherchent déjà des moyens de réduire les dépenses publiques afin de minimiser la dette et de faire baisser les taux d’intérêt. Ils ont attaqué Biden pour les déficits et l’inflation, ouvrant la voie à la question de savoir s’ils peuvent persuader Trump d’agir.

Elon Musk et Vivek Ramaswamyles riches hommes d’affaires à la tête des efforts de Trump réduire les dépenses du gouvernementont proposé que la nouvelle administration refuse simplement de dépenser une partie de l’argent approuvé par le Congrès. C’est une idée que Trump a également soutenue, mais qui susciterait probablement des contestations devant les tribunaux car elle affaiblirait l’autorité du Congrès.

Russell Voughtle directeur du budget de la Maison Blanche pendant le premier mandat de Trump et le choix de Trump de le diriger à nouveau, a présenté un projet de budget alternatif pour 2023 avec plus de 11 000 milliards de dollars de réductions de dépenses sur 10 ans afin de potentiellement générer un excédent.

Michael Faulkender, professeur de finance qui a travaillé au département du Trésor de Trump, a déclaré en mars à un comité du Congrès que tous les volets énergétiques et environnementaux de la loi de Biden sur la réduction de l’inflation de 2022 devraient être abrogés pour réduire les déficits.

Trump a également parlé d’imposer des droits de douane sur les importations pour générer des revenus et réduire les déficits, tandis que certains législateurs républicains tels que le président du comité budgétaire de la Chambre, Jodey Arrington, du Texas, ont discuté d’ajouter des exigences de travail pour réduire les dépenses de Medicaid.

La Maison Blanche a subi pour la dernière fois la pression des taux d’intérêt élevés pour s’attaquer aux coûts du service de la dette il y a environ trente ans, au début de la présidence du démocrate Bill Clinton. Les rendements plus élevés des bons du Trésor à 10 ans ont conduit Clinton et le Congrès à parvenir à un accord sur la réduction du déficit, produisant finalement un excédent budgétaire à partir de 1998.

Le conseiller politique de Clinton, James Carville, avait plaisanté à l’époque sur la façon dont les investisseurs obligataires, en augmentant les taux d’emprunt du gouvernement américain, pourraient humilier le commandant en chef.

« Je pensais que s’il y avait réincarnation, je voulais revenir en tant que président ou pape ou en tant que frappeur de baseball .400 », a déclaré Carville. « Mais maintenant, j’aimerais revenir en tant que marché obligataire. Vous pouvez intimider tout le monde.