Le président de la Réserve fédérale américaine, Jerome Powell, s’adresse aux journalistes après que la Fed a relevé son taux d’intérêt cible d’un quart de point de pourcentage, lors d’une conférence de presse au Federal Reserve Building à Washington, le 1er février 2023.
Jonathan Ernst | Reuter
Même avec les turbulences dans le secteur bancaire et l’incertitude à venir, la Réserve fédérale approuvera probablement une augmentation des taux d’intérêt d’un quart de point de pourcentage la semaine prochaine, selon les prix du marché et de nombreux experts de Wall Street.
Les anticipations de taux ont été sur un pendule oscillant rapidement au cours des deux dernières semaines, variant d’une hausse d’un demi-point au maintien de la ligne et même à un moment donné, certains ont parlé que la Fed pourrait réduire les taux.
Cependant, un consensus s’est dégagé sur le fait que le président de la Fed, Jerome Powell, et ses collègues banquiers centraux voudront signaler que, même s’ils sont attentifs aux bouleversements du secteur financier, il est important de poursuivre la lutte pour faire baisser l’inflation.
Cela prendra probablement la forme d’une augmentation de 0,25 point de pourcentage, ou 25 points de base, accompagnée de l’assurance qu’il n’y a pas de voie prédéfinie à suivre. Les perspectives pourraient changer en fonction du comportement du marché dans les prochains jours, mais il semble que la Fed augmente.
« Ils doivent faire quelque chose, sinon ils perdent leur crédibilité », a déclaré Doug Roberts, fondateur et stratège en chef des investissements chez Channel Capital Research. « Ils veulent en faire 25, et le 25 envoie un message. Mais cela dépendra vraiment des commentaires après, de ce que Powell dira en public. … Je ne pense pas qu’il va faire le virage à 180 degrés dont tout le monde parle. «
Les marchés conviennent largement que la Fed va augmenter.
Vendredi après-midi, il y avait environ 75% de chances d’une augmentation d’un quart de point, selon Données du Groupe CME en utilisant les contrats à terme des fonds fédéraux comme guide. Les 25% restants étaient dans le camp de l’interdiction de hausse, anticipant que les décideurs politiques pourraient prendre du recul par rapport à la campagne de resserrement agressif qui a commencé il y a un peu plus d’un an.
Goldman Sachs est l’un des prévisionnistes les plus en vue, ne voyant aucun changement dans les taux, car il s’attend à ce que les banquiers centraux en général « adoptent une position à court terme plus prudente afin d’éviter d’aggraver les craintes du marché face à de nouvelles tensions bancaires ».
Une question de stabilité
Quelle que soit la direction prise par la Fed, elle risque de faire l’objet de critiques.
« C’est peut-être l’un de ces moments où il y a une différence entre ce qu’ils devraient faire et ce que je pense qu’ils feront. Ils ne devraient certainement pas resserrer leur politique », a déclaré Mark Zandi, économiste en chef chez Moody’s Analytics. « Les gens sont vraiment sur les nerfs, et la moindre petite chose pourrait les pousser à bout, alors je ne comprends tout simplement pas. Pourquoi ne pouvez-vous pas simplement pivoter un peu ici et vous concentrer sur la stabilité financière? »
Une augmentation des taux interviendrait un peu plus d’une semaine après les autres régulateurs a mis en place une facilité de prêt d’urgence pour mettre fin à une crise de confiance dans le secteur bancaire.
La fermeture de la Silicon Valley Bank et de la Signature Bank, ainsi que des nouvelles d’instabilité ailleurs, ont secoué les marchés financiers et fait craindre d’autres événements à venir.
Zandi, qui n’a prévu aucune hausse des taux, a déclaré qu’il était très inhabituel et dangereux de voir la politique monétaire se resserrer dans ces conditions.
« Vous n’allez pas perdre votre bataille contre l’inflation avec une pause ici. Mais vous pourriez perdre le système financier », a-t-il déclaré. « Donc, je ne comprends tout simplement pas la logique d’un resserrement de la politique dans l’environnement actuel. »
Pourtant, la majeure partie de Wall Street pense que la Fed poursuivra son orientation politique.
Des coupes toujours attendues d’ici la fin de l’année
En fait, Bank of America a déclaré que le les mesures politiques prises dimanche dernier pour soutenir les liquidités des déposants et soutenir les banques à court de liquidités donnent à la Fed la flexibilité nécessaire pour augmenter.
« Les récentes turbulences du marché résultant de la détresse de plusieurs banques régionales appellent certainement à plus de prudence, mais l’action vigoureuse des décideurs politiques pour déclencher des exceptions au risque systémique … est susceptible de limiter les retombées », a déclaré l’économiste de Bank of America, Michael Gapen, dans une note client. « Cela dit, les événements restent fluides et d’autres événements de stress pourraient se matérialiser d’ici mercredi prochain, conduisant la Fed à suspendre son cycle de hausse des taux. »
En effet, davantage de faillites bancaires au cours du week-end pourraient à nouveau bouleverser la politique.
Une mise en garde importante par rapport aux attentes du marché est que les traders ne pensent pas que d’autres hausses de taux se maintiendront. Les prix actuels indiquent des baisses de taux à venir, plaçant le taux des fonds de référence de la Fed dans une fourchette cible d’environ 4 % d’ici la fin de l’année. Une augmentation mercredi placerait la fourchette entre 4,75% et 5%.
Citigroup s’attend également à une hausse d’un quart de point, estimant que les banques centrales « retourneront l’attention sur la lutte contre l’inflation, ce qui nécessitera probablement de nouvelles augmentations des taux directeurs », a déclaré la société dans une note.
Le marché, cependant, n’a pas eu l’avantage d’entendre les orateurs de la Fed depuis le début du tumulte financier, il sera donc plus difficile d’évaluer ce que les responsables pensent des derniers événements et comment ils s’intègrent dans le cadre politique.
La plus grande préoccupation est que les mesures prises par la Fed pour arrêter l’inflation finiront par entraîner l’économie dans au moins une récession peu profonde. Zandi a déclaré qu’une hausse la semaine prochaine augmenterait ces chances.
« Je pense que des têtes plus rationnelles prévaudront, mais il est possible qu’ils soient tellement concentrés sur l’inflation qu’ils soient prêts à tenter leur chance avec le système financier », a-t-il déclaré. « Je pensais que nous pourrions traverser cette période sans récession, mais cela nécessitait une politique raisonnablement bonne de la part de la Fed.
« S’ils augmentent les taux, cela est considéré comme une erreur, et je dirais que c’est une erreur flagrante », a ajouté Zandi. « Les risques de récession augmenteront considérablement à ce stade. »