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La Fed ne sera pas le moteur des marchés en 2023, selon un gestionnaire de patrimoine

La Fed ne sera pas le moteur des marchés en 2023, selon un gestionnaire de patrimoine

La Réserve fédérale a joué un rôle majeur dans l’évolution des marchés en 2022, menant une campagne de resserrement monétaire alors qu’elle tentait de lutter contre l’inflation qui a atteint des sommets de plusieurs décennies.

Beaucoup de ceux qui avaient de l’argent en actions et même en obligations ont souffert, car la liquidité a été aspirée du marché à chaque hausse de taux employée par la Fed – sept d’entre eux au cours de la seule année écoulée. À la mi-décembre, la banque centrale a relevé son taux d’intérêt de référence au plus haut niveau en 15 ans, le portant dans une fourchette cible comprise entre 4,25 % et 4,5 %.

Auparavant, les États-Unis avaient connu quatre augmentations consécutives de trois quarts de point – les décisions politiques les plus agressives depuis le début des années 1980.

Les responsables et les économistes de la Fed s’attendent à ce que les taux restent élevés l’année prochaine, avec des réductions peu probables jusqu’en 2024. Mais cela ne signifie pas que la Fed restera le principal moteur des marchés. Patrick Armstrong, directeur des investissements chez Plurimi Wealth LLP, voit différents moteurs financiers reprendre les rênes.

“L’année prochaine, je pense que ce ne sera pas la Fed qui déterminera le marché. Je pense que ce seront les entreprises, les fondamentaux, les entreprises qui peuvent augmenter leurs bénéfices, défendre leurs marges, probablement augmenter”, a déclaré Armstrong à “Squawk Box Europe” de CNBC sur Vendredi.

“Les rendements obligataires vous donnent un rendement réel maintenant, au-dessus de l’inflation. C’est donc un endroit raisonnable pour placer du capital maintenant, alors qu’au début de cette année, cela n’avait pas beaucoup de sens. Il était difficile de s’attendre à un rendement supérieur à l’inflation où les rendements étaient.”

Le rendement du Trésor américain à 10 ans était de 3,856 % vendredi, une montée rapide par rapport à 1,628 % au début de 2022. Le rendement du billet de référence a atteint un creux historique de 0,55 % en juillet 2020. Les rendements obligataires évoluent inverse des prix.

Des écrans sur le parquet de la Bourse de New York (NYSE) affichent le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, lors d’une conférence de presse après que la Réserve fédérale a annoncé que les taux d’intérêt augmenteraient d’un demi-point de pourcentage, à New York, le 14 décembre 2022.

Andrew Kelly | Reuter

“Ce qui s’est passé cette année a été motivé par la Fed”, a déclaré Armstrong. “Un resserrement quantitatif, des taux d’intérêt plus élevés, ils ont été poussés par l’inflation et tout ce qui était motivé par la liquidité a été vendu. Si vous étiez des investisseurs en actions et en obligations, vous êtes entré dans l’année en obtenant moins d’un pour cent sur un bon du Trésor à 10 ans, ce qui n’a aucun sens La liquidité a été le moteur du marché, [and] la liquidité, le tapis a été tiré sous les investisseurs.”

Armstrong a suggéré que les États-Unis pourraient « flirter avec la récession probablement d’ici la fin du premier semestre de l’année prochaine », mais a noté que « c’est un marché du travail très fort là-bas, la croissance des salaires et la consommation représentent 70 % de l’économie américaine, donc il n’est même pas sûr que les États-Unis tombent en récession.”

La clé pour 2023, a déclaré le CIO, sera “de trouver des entreprises capables de défendre leurs marges. Parce que c’est le vrai risque pour les actions”.

Il a noté que les analystes s’attendent à une marge bénéficiaire de 13% pour le S&P 500 en 2023, ce qui est un record.

Mais l’inflation et le resserrement de la Fed peuvent toujours présenter un défi à cela, a soutenu Armstrong.

“Je ne pense pas que vous puissiez y parvenir avec un consommateur qui voit son porte-monnaie tirer dans tant de directions, des coûts de l’énergie, des coûts hypothécaires, des prix des aliments, et probablement faire face à un peu de chômage qui commence à augmenter à mesure que la Fed continue augmenter, et il est conçu pour détruire la demande », a déclaré Armstrong. “Je pense donc que ce sera la clé des actions.”

— Jeff Cox de CNBC a contribué à ce rapport.

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