La croissance de l’emploi a probablement été forte en juillet, mais elle pourrait bientôt ralentir

Un employé vérifie un client au Paulina Meat Market dans le quartier de Lakeview à Chicago, Illinois, le 28 juin 2022.

Fleurs Bianca | Reuter

Les employeurs ont probablement ajouté moins d’emplois en juillet, mais le rapport mensuel sur l’emploi devrait toujours montrer un rythme d’embauche robuste qui devrait légèrement baisser dans les mois à venir.

Les économistes s’attendent à ce que 258 000 emplois aient été créés, contre 372 000 en juin, selon Dow Jones. Le chômage devrait se maintenir à 3,6 % et les salaires devraient augmenter de 0,3 %. Le rapport sur l’emploi est publié vendredi à 8 h 30 HE.

“Je pense qu’il devrait s’agir d’un rapport de type direct sur la zone de frappe”, a déclaré Mark Zandi, économiste en chef de Moody’s Analytics. “Vous avez plus de licenciements, les demandes initiales sont en hausse et vous avez moins d’embauches parce que les postes vacants ont diminué. … Nous étions près de 400 000 [new jobs] le mois dernier, 500 000 le mois précédent. Les modèles disent 225 000.”

Le marché du travail est en pleine mutation. On s’attend à ce que l’embauche ralentisse alors que la Réserve fédérale augmente les taux d’intérêt pour calmer l’inflation – et l’économie. Mais les entreprises cherchent toujours à embaucher alors qu’elles sont aux prises avec des pénuries de main-d’œuvre.

Cette considération et une réorientation des consommateurs vers les services, tels que les voyages plutôt que les biens, signifient que certaines industries connaissent une forte croissance tandis que d’autres sont potentiellement en déclin. Par exemple, plus d’emplois sont attendus dans les soins de santé, les loisirs et les divertissements, mais moins dans le secteur manufacturier. Les emplois dans la construction pourraient afficher une perte.

“Tant que vous êtes au-dessus de 200 000, vous faites toujours mieux qu’avant la pandémie et c’est toujours fort”, a déclaré Diane Swonk, économiste en chef chez KPMG. “Cela ne se sent pas très bien, car cela s’accompagne d’inflation.”

Des entreprises telles que Walmart, Amazon et Tesla ont déjà prévu des licenciements, et les économistes s’attendent à voir davantage de pertes d’emplois dans les entreprises de la construction, de la technologie, de la vente au détail et de la finance, entre autres.

Alors que la Fed continue d’augmenter les taux d’intérêt, les économistes s’attendent à ce que de plus en plus de vapeur sorte du marché du travail. D’ici la fin de l’année, certains disent que les énormes gains de la croissance mensuelle de l’emploi pourraient se transformer en véritables baisses. D’ici là, le taux d’intérêt cible de la Fed, à zéro avant sa hausse des taux en mars, pourrait s’établir entre 3,25 % et 3,5 %, selon les dernières prévisions de la banque centrale.

Le fléau de l’égalité des chances

“En ce moment, l’inflation fait mal à tout le monde. C’est un fléau de l’égalité des chances à ce stade”, a déclaré Michael Gapen, économiste en chef américain à Bank of America. “Ce à quoi les décideurs sont confrontés, c’est de faire grimper le taux de chômage.”

L’inflation a continué de monter en flèche en juin, l’indice des prix à la consommation ayant bondi de 9,1 %. Mais les économistes s’attendent à ce que l’inflation ait atteint un pic et que la croissance de l’emploi semble maintenant avoir également atteint son paroxysme.

“Quelque part ici, il va y avoir un point d’inflexion”, a déclaré Gapen. “La tendance des demandes de chômage suggère que c’est devant nous. Les demandes de chômage augmentent depuis avril, mais elles sont toujours très basses par rapport aux tendances historiques.”

Les demandes de chômage hebdomadaires ont augmenté de 6 000 à 260 000 pour la semaine terminée le 30 juillet, près du niveau le plus élevé depuis novembre dernier.

Gapen s’attend à ce que d’ici la fin de l’année, la croissance de l’emploi devienne négative, suivie de la possibilité de plusieurs rapports mensuels de pertes d’emplois pouvant atteindre 150 000. Il s’attend à ce qu’une récession peu profonde s’installe d’ici là.

Swonk a déclaré qu’elle voyait également la masse salariale devenir négative, avec des pertes d’emplois mensuelles comprises entre 100 000 et 200 000.

Zandi a déclaré qu’il ne s’attendait pas actuellement à une récession et pense que la banque centrale essaie d’organiser un atterrissage en douceur sans grosses pertes d’emplois. Il a dit que les chiffres de la masse salariale pourraient atteindre environ zéro.

“Si la Fed pouvait tracer une ligne, la ligne qu’elle tracerait est que vous montez jusqu’à des chiffres négatifs et que vous avez un taux de chômage encore plus élevé. Vous supprimez la vapeur de toute croissance des salaires. qu’ils ont en tête », a déclaré Zandi.

Zandi a déclaré que la croissance de l’emploi dans une économie saine peut être plus proche de 100 000 que les énormes chiffres mensuels qui sont venus alors que l’économie se reconstruisait après les fermetures de Covid-19. Selon le Bureau of Labor Statistics, la masse salariale du secteur privé a dépassé le nombre de travailleurs en février 2020 de 140 000 employés.

Le président de la Fed, Jerome Powell, a indiqué que la vigueur du marché du travail était l’une des raisons pour lesquelles il ne pense pas que l’économie soit actuellement en récession, malgré les trimestres consécutifs de produit intérieur brut négatif. En règle générale, deux trimestres de contraction pourraient indiquer une récession, ainsi que d’autres facteurs, tels que la hausse du chômage, mais, pour l’instant, l’économie est considérée comme n’étant qu’en récession technique.

Ce rapport sur l’emploi est l’un des deux que la Fed verra avant de décider de combien augmenter les taux d’intérêt lors de sa réunion de septembre. Certains économistes s’attendent à ce que les décideurs ralentissent ses hausses de taux et augmentent de seulement un demi-point de pourcentage au lieu des hausses de trois quarts de point qu’il a faites en juin et juillet.

Miser sur la croissance des salaires

Les marchés dépendront de la vigueur du nombre de travailleurs ajoutés et de la croissance des salaires, qui devrait ralentir légèrement. Les salaires devraient augmenter de 4,9 % par rapport à la période de l’année précédente, plus lentement que le rythme de 5,1 % de juin.

“Étant donné que nous nous sommes assez bien ralliés au chiffre, il y a plus de possibilités de déception que de surprises positives pour les marchés”, a déclaré Sameer Samana, stratège principal des marchés mondiaux au Wells Fargo Investment Institute. “Si vous obtenez des informations positives selon lesquelles le marché du travail se refroidit et se refroidit rapidement, cela pourrait stimuler une reprise supplémentaire à partir d’ici.”

Samana a déclaré que si les salaires étaient plus élevés que prévu, les investisseurs seraient déçus. “Cela pourrait déclencher un peu de vente, car les gens penchent vers cette attente que l’inflation baisse et que la Fed pourrait bientôt pivoter. Pour nous, c’est une erreur.”

Le Wells Fargo Investment Institute s’attend à ce que le chômage atteigne 4,3 % d’ici la fin de 2022. Samana.

“Vous pourriez voir les entreprises devenir beaucoup plus hésitantes à embaucher”, a-t-il déclaré. Samana a ajouté qu’il pourrait y avoir une certaine rétention de main-d’œuvre. “Nous entendons des entreprises dire qu’il est si difficile d’embaucher qu’elles conserveront leurs employés pendant la récession.”

Gapen a déclaré que si le nombre d’emplois était conforme aux attentes ou plus fort, cela renforcerait la position belliciste de la Fed.

“Qu’est-ce que cela apporte de la part de la Fed ? Cela apporte plus de resserrement”, a déclaré Gapen. “Des données plus solides en ce moment signifient plus de resserrement de la Fed. Ce n’est pas un monde où la Fed va s’appuyer contre un ralentissement du marché du travail. Elle le veut activement.”