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L'entrée de la China Securities Regulatory Commission (CSRC).

Zhang Peng | LightRocket | Getty Images

Dans une période chargée de tensions avec les États-Unis, la Chine tente de montrer qu'elle veut sérieusement lutter contre la fraude.

Luckin Coffee, cotée au Nasdaq, a déclaré lundi qu'elle coopérait avec les régulateurs, à la suite des rapports d'enquête du gouvernement sur la société concernant une fraude financière récemment révélée.

La rare répression intervient après qu'une mise à jour de la loi chinoise sur les valeurs mobilières est entrée en vigueur en mars. Une nouvelle clause a déclaré que le gouvernement chinois intenterait une action en justice contre les émissions et les échanges de titres à l'étranger qui nuisent aux investisseurs nationaux.

'Affiche enfant'

La China Securities Regulatory Commission (CSRC) et d'autres autorités n'ont pas confirmé directement une enquête sur Luckin – le challenger chinois de Starbucks. Mais la commission a dénoncé avec plus de fermeté la fraude de la compagnie de café et a fait part de ses efforts pour coopérer avec la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis.

"Le moment particulier et la nature particulière de cette affaire (deviendront) probablement un exemple pour la tentative de la Chine d'intensifier ou d'améliorer sa mise en œuvre … en ce qui concerne le droit des valeurs mobilières", a déclaré mardi Zhu Ning, professeur de finance à l'Université de Tsinghua. "La mise à jour de la loi sur les valeurs mobilières montre clairement que la Chine s'efforce de maintenir l'ordre et la discipline du marché."

Il a dit que pour certains Chinois, il y avait un élément de fierté nationale dans le succès de Luckin et la révélation de la fraude était humiliante. Une surveillance accrue des entreprises chinoises par les États-Unis affectera leurs perspectives de cotation à New York, a-t-il déclaré, ajoutant "qu'il est également préjudiciable pour la Chine d'avoir établi son image de leader mondial".

Âgé d'un peu plus de deux ans, le Luckin a fait son apparition sur le marché dans le but d'être un rival local de Starbucks en Chine en s'appuyant sur des vitrines minimales, la livraison mobile et des coupons.

La start-up cotée à New York en mai 2019. Elle a été la première entreprise depuis la bulle Internet de 1999 à 2000 à réaliser une valorisation publique de 3 milliards de dollars moins de deux ans après son lancement.

Le 2 avril, Luckin a annoncé qu'une enquête interne avait révélé que le chef de l'exploitation avait fabriqué des ventes d'environ 2,2 milliards de yuans (314 millions de dollars) pendant une grande partie de l'année dernière. Les actions ont plongé de plus de 80% avant d'être arrêtées et ont été suspendues depuis le 7 avril.

La Chine a encore un long chemin à parcourir

La société a déclaré lundi qu'elle coopérait avec l'administration d'État chinoise pour la réglementation des marchés et que les magasins du pays fonctionnaient normalement.

Zhu a souligné que ce qu'il fallait de plus, ce sont des améliorations systématiques des normes de communication financière de la Chine, car les problèmes de nombreuses entreprises locales ont blessé les investisseurs locaux sans aucune sanction.

"(Il y a) encore un long chemin à parcourir pour la Chine", a-t-il dit. Il y a "encore des irrégularités généralisées sur le marché chinois des valeurs mobilières".

En plus du différend commercial en cours entre les États-Unis et la Chine, la pandémie mondiale de coronavirus a aggravé les tensions géopolitiques avec une controverse sur l'origine de la maladie de Covid-19, le commerce et le don de fournitures médicales, et la capacité de la Chine à contrôler la propagation du virus devant une grande partie du monde.

Le virus, qui a infecté plus de 3 millions de personnes et tué plus de 211 000 personnes dans le monde, est apparu pour la première fois l'an dernier dans la ville chinoise de Wuhan.

La semaine dernière, le président de la SEC, Jay Clayton, et d'autres autorités de réglementation américaines ont publié une déclaration sur la façon dont le Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB) n'est toujours pas en mesure d'inspecter les documents financiers en Chine, ce qui fait craindre des risques importants pour les investisseurs américains.

"Le CSRC affirme qu'il a coopéré avec succès avec le PCAOB, mais le PCAOB n'est pas d'accord; son site Web répertorie 241 cas où l'accès à l'audit lui a été refusé; tous sauf quelques-uns se trouvent en Chine", a déclaré James Early, PDG de la société de recherche en investissements Stansberry. Chine.

Cependant, Pékin a fait quelques progrès. Early a noté que l'enquête chinoise sur Luckin contraste avec l'inaction précédente du gouvernement il y a une dizaine d'années, lorsque plus de 100 entreprises ont tenté d'échapper à l'examen par le biais d'un processus de "fusion inversée".

Barrières plus élevées pour les introductions en bourse potentielles

Plusieurs analystes prévoient que de nouveaux cas de fraude seront bientôt révélés, ajoutant une pression supplémentaire aux entreprises chinoises qui prévoyaient d'exploiter les marchés financiers américains.

Les inscriptions chinoises aux États-Unis ont atteint un sommet en huit ans en 2018 avec 32 offres de ce type, selon Renaissance Capital, qui vend des fonds négociés en bourse axés sur l'introduction en bourse. Mais ce chiffre a baissé, d'abord avec les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine et maintenant avec l'épidémie de coronavirus.

Le cas de Luckin a mis les investisseurs américains en colère et a fermé la discussion, a déclaré Douglas Menelly, qui travaille dans le secteur chinois des introductions en bourse depuis plusieurs années.

«À mon avis», a-t-il dit, «la seule étape qui fournirait un minimum de satisfaction serait que la CSRC (1) partage avec les médias et rende publiques les principales conclusions de l'enquête et (2) donne suite à une mesure d'application de la loi. contre Luckin et les participants coupables. "

Menelly a noté que cette semaine, à la suite de la situation du café Luckin, il avait vu une augmentation moyenne de 200% de certaines primes d'assurance d'entreprise pour un client chinois qui avait prévu une inscription au Nasdaq potentiellement pour la fin de l'année prochaine.