La cassure de l’inflation entraînera bientôt les rendements à 10 ans au-dessus de 2 % : Wells Fargo

Les rendements des bons du Trésor pourraient être sur le point d’éclater.

Même si les rendements ont temporairement baissé après la décision de la Réserve fédérale de cette semaine sur les taux d’intérêt, Michael Schumacher de Wells Fargo Securities s’attend à ce que le taux de référence des bons du Trésor à 10 ans finisse l’année à 2,20 %.

« Le rendement à 10 ans augmente un peu pendant le reste de l’année », a déclaré jeudi le responsable de la stratégie macro de la société à « Trading Nation » de CNBC. « Ce n’est pas une augmentation régulière, c’est sûr. Mais nous pensons qu’il y a un argument assez solide à faire au cours des six prochains [to] sept mois. »

Schumacher attribue le retour de l’inflation à ses prévisions – en mettant l’accent sur les 12 prochains mois.

« Le PCE de base que la Fed aime regarder est supérieur à 3% pour l’année prochaine. C’est un nombre incroyable. Nous n’avons pas vu d’inflation comme celle-là aux États-Unis sur une base soutenue depuis très longtemps », a-t-il déclaré. « Cela touche vraiment à ce sur quoi les gens du marché se concentrent : combien de temps cette pointe d’inflation va-t-elle durer ? Est-ce transitoire ? Est-ce transitoire ? Je ne sais pas. Mais c’est troublant, c’est assez clair. »

Dans sa note de recherche sur les décisions post-Fed, Schumacher a déclaré que la Fed était toujours en train d’accepter la hausse de l’inflation. Selon Schumacher, le plus grand risque auquel sont confrontés le marché obligataire et l’économie est la réponse potentielle de la Fed à la forte reprise économique. Si la Fed prend peur, elle augmentera probablement les taux l’année prochaine au lieu d’attendre au moins 2023.

Jusqu’à présent, les perspectives du marché obligataire de Schumacher sont en bonne voie.

À l’approche de 2021, Schumacher a prédit que le rendement à 10 ans atteindrait 1,15 % à 1,35 % à mi-parcours de cette année – avec la mise en garde qu’il pourrait atteindre 1,50 %. Il a fait la prévision lorsque le rendement était inférieur à 1% et des mois avant que les vaccins Covid-19 ne soient largement disponibles.

Jeudi, le taux à 10 ans a clôturé à 1,51%. Il est en hausse de près de 4 % au cours de la semaine dernière, mais en baisse de 8 % au cours des trois derniers mois.

Il doute également que le dollar, qui a initialement bondi sur une Fed plus hawkish, continuera à étendre ses gains.

« Pour le premier trimestre de cette année, les États-Unis et sans doute le Royaume-Uni avaient un énorme avantage sur la plupart du monde occidental en termes de vaccination contre Covid. Maintenant, de nombreux pays rattrapent leur retard, et vous pouvez voir cela comme un indicateur de activité économique future », a déclaré Schumacher. « Le dollar perd certains de ces vents arrière. »

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