La bourse peut être trop optimiste quant aux chances de relance

Un plan de relance budgétaire est la seule chose qui pourrait mettre le marché boursier sur une trajectoire ascendante dans l’élection, mais certains stratèges affirment que les chances que cela se produise sont encore assez faibles.

Le président Donald Trump, en quelques heures mardi, a tous deux anéanti les espoirs d’un plan de relance en annulant les pourparlers d’administration avec les démocrates, puis les a ravivés en tweetant sur l’aide aux compagnies aériennes et d’autres petits paquets ciblés.

Le Dow Jones était en hausse de 1,8% mercredi après que Trump ait déclenché une vente massive mardi. Mais cela n’a pas changé la dynamique des marchés, et les actions devraient toujours se négocier de manière instable et volatile jusqu’à ce que l’issue des élections soit claire.

« Je suis surpris que tout le monde soit à nouveau intimidé à ce sujet », John Briggs, responsable de la stratégie chez NatWest Markets.

Certains considèrent le désaccord sur ce qui est dans le paquet comme insurmontable à court terme, et ils ne s’attendent à un compromis au Congrès qu’après les élections. Une des raisons est que les républicains du Sénat, qui ont cherché un paquet beaucoup plus petit que même la Maison Blanche, ont la nomination à la Cour suprême sur leur calendrier et seront occupés.

Les démocrates ont recherché un paquet de 2,2 billions de dollars qui fournirait des fonds aux particuliers, aiderait les entreprises et fournirait une aide aux gouvernements des États et locaux. La Maison Blanche a déclaré qu’elle accepterait un paquet de 1,6 billion de dollars.

« La stimulation ne va pas se produire. C’est juste que le moment n’est pas si clair. Et c’est une situation dans laquelle je pense que le marché va être en mesure de regarder à travers finalement », a déclaré Tom Lee, fondateur de Fundstrat. « Ce n’est pas comme si un côté ou l’autre ne voulait pas de stimulus. Le point de friction est l’ampleur ultime. »

Lee a déclaré que le marché exploserait si les deux parties parviennent à un accord sur la relance. Mais ce serait toujours positif s’il y avait une approche fragmentaire réussie. « Cela montre un sentiment d’urgence », a-t-il déclaré.

Mais aucun projet de loi ne poserait problème. « Je pense que l’économie est dans une situation difficile en ce moment parce qu’il y a encore beaucoup de restrictions, et je pense que les gens ont assez peur de sortir, il est donc important de créer une sorte de pont jusqu’à ce que l’économie revienne », a-t-il ajouté. ne serait pas utile si cela prenait jusqu’à l’année prochaine. « Le premier trimestre serait vraiment terrifiant. Je pense que les actions ne sont pas à l’aise à court terme avec l’incertitude. C’est pourquoi les élections créent également beaucoup de troubles », a déclaré Lee.

Mais Lee a déclaré qu’après les élections, les investisseurs investiraient probablement de la même manière, quel que soit le gagnant. On s’attendrait à ce que les deux candidats poussent immédiatement un grand programme de dépenses, en plus du soulagement de Covid.

La présidente de la Chambre, Nancy Pelosi, a déclaré qu’elle envisagerait un projet de loi plus petit destiné uniquement aux compagnies aériennes, mais le projet de loi a été bloqué par les républicains à la fin de la semaine dernière. Pourtant, après le tweet de Trump, les actions des compagnies aériennes espéraient davantage d’aide, avec Delta en hausse de plus de 3% et United Airlines en hausse de plus de 4,5%.

« Les marchés sont très émotifs ici. Vous vous demandez presque s’ils ont Covid eux-mêmes. Les mouvements sont d’une ampleur plus grande que vous ne le pensez, compte tenu des nouvelles », a déclaré Chris Rupkey, économiste financier en chef à MUFG Union Bank. « En tant qu’économiste, je ne sais pas combien de mesures de relance sont nécessaires à ce stade. Cela va encore être un slog. Ce serait bien si nous pouvions remettre ces 600 $ par semaine de chèques de chômage aux personnes sans travail. »

Rupkey a déclaré qu’il semble que trop de gens doivent accepter le stimulus budgétaire et qu’il est peu probable que ce soit terminé avant les élections du 3 novembre.

« Je pense que les investisseurs devraient réaliser ici qu’il n’y aura probablement pas d’accord de toute façon jusqu’à ce que nous voyons les résultats le 3 novembre. Une grande partie de cela est que nous revenons d’une vente à 10%, alors voici un élan des gens qui obtiennent de retour après la vente. Il y a une réduction et ils veulent revenir. Cela pourrait faire la une des journaux les plus fragiles. « 

Julian Emanuel, responsable de la stratégie actions et dérivés chez BTIG, a déclaré que le marché était vulnérable en raison du manque de relance et qu’il pourrait baisser au point de tester sa moyenne mobile sur 200 jours, à 3113, environ 7% en dessous de la clôture de mardi. 3,360. Le S&P était en hausse de 1,6% mercredi.

« Trump et ses adversaires connaissent l’histoire – lorsque le marché a été plus élevé dans les 90 jours précédant les élections, le titulaire a gagné 85,7% du temps », a déclaré Emanuel dans une note. « A l’inverse, lorsque le marché est en baisse en septembre et octobre cumulativement avant une élection (3 500 est le niveau à surveiller), le parti sortant a perdu sur 6 élections sur 6. »

Sam Stovall, stratège en chef des investissements de la CFRA, a déclaré qu’il pourrait y avoir une exception à cette règle cette année, si l’ancien vice-président Joe Biden devait remporter les élections et que cela serait dû à l’incertitude de Covid. Il a dit qu’il y avait des facteurs primordiaux qui avaient un impact sur les élections de 1968, avec la guerre du Vietnam et 1980, la crise des otages en Iran. Au cours de ces deux années, le parti sortant ou sortant a été évincé.

Stovall a déclaré qu’il était sceptique sur le fait que Trump puisse faire passer un plus petit soulagement de la relance, et que le marché pourrait continuer à avoir ses moments négatifs. « Le biais reste neutre pour les grandes actions et le marché pourrait donc être vulnérable à des déceptions supplémentaires », a-t-il déclaré. « Le Congrès contrôle les cordons de la bourse … [Trump] vraiment dire ‘Je vais avoir ceci et cela … Cela semble juste être des mots vides.’ « 

Stovall a déclaré que s’il y avait un rapprochement, le marché pourrait éclater. « C’est juste un rappel que le mois d’octobre est de loin le mois le plus volatil de l’année, avec un écart type des rendements qui est de 36% supérieur à la moyenne de tous les autres mois », a-t-il déclaré.