La BoJ laisse ses taux inchangés et maintient une politique monétaire ultra-accommodante
Une photographie éditoriale non datée combinant des images de billets de banque en yens japonais avec des indicateurs boursiers.
Javier Ghersi | Instant | Getty Images
La banque centrale japonaise a maintenu sa politique ultra-accommodante et a laissé ses taux inchangés vendredi, consciente des « incertitudes extrêmement élevées » sur les perspectives de croissance nationale et mondiale.
Dans une déclaration politique à l’issue de sa réunion de septembre, la Banque du Japon a déclaré qu’elle maintiendrait ses taux d’intérêt à court terme à -0,1% et plafonnerait le rendement des obligations d’État japonaises à 10 ans autour de zéro, comme largement prévu.
« Face aux incertitudes extrêmement élevées entourant les économies et les marchés financiers au pays et à l’étranger, la Banque poursuivra patiemment son assouplissement monétaire, tout en répondant avec agilité à l’évolution de l’activité économique et des prix ainsi qu’aux conditions financières », a déclaré le communiqué. La Banque du Japon a déclaré dans sa déclaration politique Vendredi.
Lors de sa précédente réunion politique en juillet, la BoJ a assoupli son contrôle de la courbe des rendements pour permettre aux taux à long terme d’évoluer davantage en tandem avec la hausse de l’inflation, ce qui constitue le premier changement de politique du gouverneur Kazuo Ueda depuis son entrée en fonction en avril.
Le contrôle de la courbe des rendements est un outil politique par lequel la banque centrale cible un taux d’intérêt, puis achète et vend des obligations si nécessaire pour atteindre cet objectif.
La décision d’élargir la fourchette autorisée des rendements des JGB à 10 ans d’environ plus ou moins 0,5 point de pourcentage par rapport à son objectif de 0 % à 1 % a été considérée comme le début d’un abandon progressif de la politique de contrôle de la courbe des taux adoptée par le prédécesseur d’Ueda.
De nombreux économistes ont avancé leurs prévisions d’une sortie plus rapide de la politique monétaire ultra-accommodante de la BoJ au cours du premier semestre 2024 après Ueda a dit à Yomiuri Shimbun dans une interview publiée le 9 septembre, la BoJ pourrait disposer de suffisamment de données d’ici la fin de cette année pour déterminer quand elle pourrait mettre fin aux taux négatifs.
Inflation durable
Bien que l’inflation sous-jacente ait dépassé l’objectif de 2 % fixé par la Banque du Japon pendant 17 mois consécutifs, les responsables de la BoJ se sont montrés prudents quant à l’abandon de cette politique, mise en place pour lutter contre des décennies de déflation dans la troisième économie mondiale.
Cela est dû à ce que la BoJ considère comme un manque d’inflation durable, découlant d’une croissance significative des salaires qui, selon elle, entraînerait un effet en chaîne positif soutenant la consommation des ménages et la croissance économique.
L’inflation sous-jacente – qui inclut les produits pétroliers mais exclut les prix volatiles des produits alimentaires frais – s’est établie à 3,1% en août, soutenant les projections de la BoJ.
La croissance des salaires, l’écart de production – qui mesure la différence entre la production réelle et potentielle d’une économie – et les anticipations de prix font partie des facteurs que la Banque du Japon a considérés comme des facteurs d’inflation significatifs.
“Le Japon a la meilleure chance depuis une génération de passer d’un environnement déflationniste à un environnement un peu plus inflationniste et ayant un certain degré de permanence”, a déclaré Oliver Lee, gestionnaire de portefeuille client chez Eastspring Investments.
“L’élément clé, ce sont les salaires. Le Japon a besoin d’une inflation salariale significative et durable, ce qui peut avoir un impact psychologique sur la consommation”, a-t-il déclaré. “Nous espérons que cela pourrait être le début d’un cycle vertueux pour la croissance économique, mais il est encore trop tôt pour dire si cela se produira. Il nous faudra probablement encore six à 12 mois pour voir où nous en sommes sur ce front.”
Une hausse prématurée des taux d’intérêt pourrait faire dérailler la croissance, tandis qu’un retard excessif dans le resserrement de la politique pèserait encore davantage sur la croissance. yen japonais et augmentent les risques de fragilité financière.
Tout retard exercerait également davantage de pression sur le Premier ministre japonais Fumio Kishida, qui s’est engagé à aider les consommateurs à faire face à la hausse du coût de la vie lors d’un remaniement ministériel la semaine dernière. Il s’est également engagé à faire en sorte que la troisième économie mondiale sorte de la déflation de manière significative, avec une croissance des salaires qui dépasse systématiquement le taux d’inflation.
La croissance du produit intérieur brut du Japon pour le trimestre avril-juin a été révisé à la baisse à 4,8% annualisé par rapport à l’impression préliminaire de 6 % en raison de la faiblesse des dépenses en capital.
Alors que l’écart de production a augmenté de 0,4 % au deuxième trimestre, marquant la première augmentation en 15 trimestres, des données économiques nationales inégales et des perspectives économiques mondiales incertaines ont rendu la tâche plus complexe pour les décideurs politiques.
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