La Banque centrale européenne devrait rester stable alors que l’économie ralentit

Christine Lagarde, présidente de la BCE, prend la parole lors de la conférence de presse de la Banque à Francfort, en Allemagne.

Boris Roessler | alliance d’images | Getty Images

Pendant un certain temps, les observateurs des banques centrales s’attendaient à ce que la réunion d’octobre de la BCE soit relativement peu excitante, mais le mélange actuel de ralentissement de la croissance et d’inflation plus élevée pourrait la rendre plus mouvementée qu’initialement prévu.

Bien qu’il soit peu probable que les grandes décisions sur l’avenir du plan de relance d’urgence de la Banque centrale européenne – le programme d’achat d’urgence en cas de pandémie – soient révélées avant décembre, l’intérêt des investisseurs se concentrera sur les commentaires faits par la présidente de la banque Christine Lagarde lors de la conférence de presse de jeudi.

« Nous voyons la possibilité pour la BCE de poursuivre son recul contre les prix actuels du marché dans ses communications lors de la réunion », a déclaré Spyros Adreopoulos, économiste européen senior chez BNP Paribas, dans une note récente.

« Le revers de la médaille est que nous nous attendons également à ce que Christine Lagarde maintienne que la flambée actuelle de l’inflation est en grande partie transitoire. »

L’économie de la zone euro est actuellement confrontée à de multiples chocs économiques défavorables. Les goulots d’étranglement de la chaîne d’approvisionnement ont créé des pénuries de toutes sortes de biens et les prix du gaz sont à des niveaux record. Malgré ces incertitudes, le marché anticipe actuellement une première hausse des taux de la banque centrale fin 2022.

« Le marché sera impatient d’entendre si le président Lagarde soutient aussi fermement que l’économiste en chef de la BCE Lane que le moment du décollage du marché est incompatible avec les nouvelles orientations », écrit Mark Wall, économiste en chef à la Deutsche Bank.

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Plus tôt ce mois-ci, l’économiste en chef de la BCE Philip Lane s’est demandé si les taux d’intérêt augmenteraient à la fin de l’année prochaine, étant donné que la banque centrale a déclaré qu’elle n’augmenterait pas les taux tant que l’inflation n’aurait pas atteint 2% à moyen terme.

« Lorsque vous regardez les prix du marché de la courbe des taux d’intérêt à terme, je pense qu’il est difficile de concilier certaines des vues du marché avec nos prévisions assez claires et simples », a déclaré Lane lors d’un événement en ligne, selon Reuters.

L’inflation de la zone euro a atteint un plus haut depuis 13 ans en septembre, principalement poussée par la hausse des prix de l’énergie, la hausse des prix des voitures et la hausse des coûts de logement.

« Alors que la hausse des prix du « logement » doit être interprétée comme [a] « de rattrapage » de l’augmentation des prix, la hausse des prix des voitures reflète les goulets d’étranglement du côté de l’offre », a déclaré Dirk Schumacher dans une note aux clients.

« Les chiffres de septembre fournissent des preuves provisoires que le rattrapage de l’inflation est ponctuel et donc temporaire, tandis que la pression sur les prix émanant des goulets d’étranglement ne s’atténue pas pour l’instant. »

Les investisseurs seront attentifs à toute indication d’un changement dans la réflexion de la BCE sur la nature de la flambée actuelle de l’inflation. Jusqu’à présent, le récit persistant a été que « l’augmentation actuelle de l’inflation devrait être en grande partie temporaire et que les pressions sous-jacentes sur les prix ne s’accumulent que lentement », comme l’a déclaré Lagarde en septembre. Toute modification de cette évaluation pourrait être un véritable moteur de marché car elle impliquerait également un ton plus belliciste au sein du Conseil des gouverneurs de la banque.

Jusqu’à présent, la majorité des économistes s’attendent à ce que la BCE adopte une attitude conciliante dans le but d’empêcher un resserrement injustifié des conditions financières lorsque la reprise économique de la zone euro ralentit.

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