JPMorgan sur la pénurie de semi-conducteurs et les perspectives pour 2022, 2023

Les puces mémoire DRAM de SK Hynix sont disposées pour une photographie au siège de la société à Séoul, en Corée du Sud, le 28 janvier 2013.

Jean Chung | Bloomberg | Getty Images

La pénurie mondiale de puces devrait se prolonger jusqu’en 2022 – mais la situation pourrait s’améliorer à partir du milieu de l’année à mesure que davantage d’approvisionnements seront disponibles, a déclaré à CNBC un analyste de haut niveau en semi-conducteurs chez JPMorgan.

La banque d’investissement américaine recommande aux investisseurs de poursuivre les tendances à long terme dans l’espace des semi-conducteurs – dans des domaines tels que l’informatique haut de gamme à l’échelle mondiale ainsi que les technologies moins avancées en Chine.

Une pénurie continue d’approvisionnement en puces a nui à la production dans un certain nombre d’industries, allant des voitures aux appareils grand public, en passant par les ordinateurs personnels et les smartphones.

Certains analystes et investisseurs s’attendent à ce que la pénurie dure jusqu’en 2023, mais JPMorgan est moins baissier.

« Nous ne nous attendons pas à une pénurie d’approvisionnement en 2023 – c’est donc probablement la première chose que nous puissions dire », a déclaré à CNBC Gokul Hariharan, co-responsable de la recherche Asie-Pacifique sur les technologies, les médias et les télécommunications chez JPMorgan.

Mais 2022 « est un peu plus délicat », a-t-il déclaré. Les choses pourraient s’améliorer au second semestre avec la mise en ligne de davantage d’approvisionnements, mais les six premiers mois pourraient encore voir des poches de pénurie dans l’industrie, a expliqué Hariharan.

« Il y a de la capacité en ligne, non seulement des sociétés de fonderie, mais aussi des [integrated device manufacturer] entreprises. Tous les IDM américains et européens étendent également leur capacité – une grande partie devrait être mise en ligne à partir du milieu de l’année prochaine », a-t-il ajouté.

Les fonderies sont des entreprises engagées par des sociétés de semi-conducteurs pour fabriquer des puces. Les IDM, quant à eux, sont des entreprises qui conçoivent, fabriquent et vendent ces puces.

Deux points lumineux

JPMorgan recommande aux investisseurs de commencer à rechercher des tendances à plus long terme dans l’espace des semi-conducteurs qui sont plus structurelles que cycliques, a déclaré Hariharan à CNBC.

Les tendances structurelles ont tendance à être des changements permanents à long terme dans une industrie, tandis que les tendances cycliques sont influencées par le cycle économique et reviennent généralement au point de départ initial après quelques années.

Il y a deux tendances sur lesquelles la banque d’investissement est « vraiment positive au cours des trois à cinq prochaines années », a-t-il déclaré.

Le premier concerne les segments de calcul très haut de gamme, selon Hariharan. Il y a une perturbation continue de l’informatique haut de gamme à l’échelle mondiale, qui était autrefois très monolithique, mais qui est maintenant fragmentée à mesure que de plus en plus d’entreprises pénètrent dans l’espace.

« Nous constatons que de plus en plus d’entreprises voient le jour en Chine dans le but de cibler certaines de ces technologies à longue traîne », a déclaré Hariharan.

« La demande locale est clairement là. La plupart de ces entreprises n’ont peut-être que 5 à 10 % de la demande locale desservie à ce stade. Le marché potentiel est donc peut-être de 5 à 10. [times] de ce qu’ils servent actuellement », a-t-il ajouté.

Comment se portent les semi-conducteurs asiatiques

Principales entreprises asiatiques de semi-conducteurs par chiffre d’affaires ont affiché une croissance annuelle des bénéfices à deux chiffres au cours des derniers trimestres, selon le fournisseur de données financières Refinitiv Eikon.

La fabrication de puces dans un contexte de pénurie mondiale d’approvisionnement est une proposition attrayante pour les entreprises.

Par exemple, la Taiwan Semiconductor Manufacturing Company est augmenterait les prix de 10 % pour les puces avancées, tandis que les puces moins avancées – couramment utilisées par les constructeurs automobiles – coûteraient 20 % de plus. TSMC est le plus grand sous-traitant au monde de puces semi-conductrices.

Mais leurs fortunes en bourse ont été mitigées.

Alors que TSMC, MediaTek, UMC et Renesas Electronics ont augmenté de 16 % à 45 % jusqu’à présent cette année, les actions de Samsung Electronics – le plus grand fabricant de puces au monde en termes de chiffre d’affaires – et de SK Hynix sont en baisse de 13 % et 6 %, respectivement, dans la même période.

Hariharan a expliqué que les puces mémoire constituent une composante importante de l’industrie asiatique des semi-conducteurs et que les prix des mémoires sont en baisse depuis début octobre.

« Le marché s’attendait à un léger ralentissement dans cet espace, c’est donc une sorte de cycle baissier », a-t-il déclaré. « L’autre partie, je dirais, est que le marché s’est également un peu inquiété du moment où le cycle va culminer. »

Samsung et SK Hynix sont tous deux des fabricants de puces mémoire.

Sélections d’actions et tendances d’investissement de CNBC Pro :

Les investisseurs ne sont généralement pas disposés à payer s’ils s’inquiètent de savoir si une entreprise peut dépasser ses attentes en matière de bénéfices au cours des prochains trimestres, a expliqué Hariharan.

Il a déclaré que JPMorgan s’attend à un ralentissement relativement court du cycle de la mémoire, car la dynamique de l’industrie s’est améliorée par rapport aux précédents cycles de ralentissement qui ont duré plus longtemps.

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