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Yu Gong, fondateur et PDG d'iQiyi, basé en Chine, sonne la cloche d'ouverture au Nasdaq MarketSite à Times Square.

Spencer Platt | Nouvelles Getty Images | Getty Images

Le site chinois de streaming vidéo iQiyi a été accusé de fraude et de gonflement de ses chiffres financiers par une firme de recherche, quelques jours seulement après que la chaîne de cafés Luckin Coffee ait trouvé un cadre supérieur fabriqué des ventes pour 2019.

Wolfpack Research, qui se décrit comme une "firme de recherche et de diligence raisonnable", a publié mardi un rapport alléguant qu'iQiyi "commettait une fraude bien avant son introduction en bourse (introduction en bourse) en 2018 et continue de le faire depuis . "

La société s'est opposée au rapport et a déclaré qu'il pensait qu'il contenait "de nombreuses erreurs, des déclarations non corroborées et des conclusions et interprétations trompeuses".

En 2018, iQiyi a été séparée du géant chinois de la recherche Baidu dans une introduction en bourse américaine qui a permis de recueillir plus de 2,2 milliards de dollars. Baidu détient une participation de plus de 56% dans iQiyi. Souvent surnommé le "Netflix de Chine", iQiyi est devenu l'une des principales plateformes de streaming de contenu du pays.

Les actions d'iQiyi ont brièvement chuté de 13% pour atteindre les plus bas de la séance mardi après le rapport, bien que l'action ait terminé la journée en hausse de 3% lors d'une session volatile pour les actions américaines, plus largement. Les actions ont chuté de plus de 3% dans le cadre d'une négociation prolongée.

iQiyi aurait «surestimé» les chiffres

Wolfpack Research a allégué qu'iQiyi a gonflé son chiffre d'affaires 2019 d'environ 8 milliards de yuans (1,13 milliard de dollars) à 13 milliards de yuans (1,98 milliard de dollars), soit 27% à 44%.

"IQ y parvient en surestimant son nombre d'utilisateurs de 42% à 60%. Ensuite, IQ gonfle ses dépenses, les prix qu'elle paie pour le contenu, les autres actifs et les acquisitions afin de brûler de la fausse monnaie pour cacher la fraude à son auditeur et à ses investisseurs. ", a indiqué la firme de recherche dans son rapport.

Wolfpack a déclaré qu'il utilisait un mélange de sources accessibles au public, des données obtenues de sources privées telles que des sociétés de publicité ainsi que des enquêtes menées par le cabinet de recherche et un ancien employé du service de streaming.

Les utilisateurs doivent payer l'adhésion VIP d'iQiyi soit directement, soit par l'intermédiaire de partenaires comme le site de commerce électronique JD.com et Xiaomi. Wolfpack a allégué qu'environ la moitié des utilisateurs VIP d'iQiyi ont obtenu l'adhésion gratuitement ou via une offre bon marché de ces partenaires. Le cabinet d'études affirme que iQiyi comptabilise les doubles adhésions sur une "base brute", ce qui signifie "qu'il enregistre le montant total des revenus et enregistre la part de ses partenaires en tant que dépenses".

"Cela permet à IQ de gonfler ses revenus et de brûler de la fausse monnaie en même temps", a déclaré Wolfpack Research.

Wolfpack prend également des problèmes avec une partie du bilan d'iQiyi connue sous le nom de «revenus différés», qui fait généralement référence aux clients qui paient un service avant sa livraison.

"Parce que les clients d'abonnement d'IQ prépayent, la plupart de ses revenus sont fonction des revenus différés. Ces surestimations pré-IPO font que les revenus d'IQ post-IPO continuent d'être surévalués", indique le rapport.

La firme chinoise aurait également gonflé ses revenus dits de troc. Il s'agit de revenus que iQiyi gagne grâce à des accords de troc sur les droits d'auteur de contenu avec d'autres sociétés. Wolfpack allègue, citant un ancien employé, que les prix de ces transactions de troc sont déterminés en interne. La firme a affirmé que cela permet à la direction d'iQiyi "d'attribuer efficacement la valeur qu'elle souhaite à ces transactions, offrant une occasion facile de gonfler ses revenus".

«Conclusions trompeuses»

Dans un communiqué publié mardi, iQiyi a déclaré qu'il "estime que le rapport contient de nombreuses erreurs, des déclarations non étayées et des conclusions et interprétations trompeuses concernant les informations relatives à la société".

<< La Société souligne qu'elle a toujours été et restera déterminée à maintenir des normes élevées de gouvernance d'entreprise et de contrôle interne, ainsi qu'une divulgation transparente et opportune conformément aux règles et réglementations applicables de la Securities and Exchange Commission et du Nasdaq Global Select. Marché."

Un porte-parole de Baidu a déclaré qu'il n'avait pas de déclaration séparée lorsqu'il a été contacté par CNBC.

Les entreprises chinoises à l'honneur

Wolfpack Research est soutenu par Muddy Waters Capital, une firme militante de haut niveau connue pour avoir découvert des fraudes présumées dans des entreprises et avoir pris des positions courtes contre elles.

Muddy Waters a aidé Wolfpack dans la recherche, et les deux sociétés ont déclaré avoir pris des positions courtes contre iQiyi, pariant contre le titre à la lumière de leurs conclusions.

Plus tôt cette année, Muddy Waters a déclaré qu'il était en rupture de stock de Luckin Coffee, qui est cotée aux États-Unis, car il a reçu un "rapport de 89 pages non attribué" qui alléguait que la chaîne chinoise était une "fraude".

Pas plus tard que la semaine dernière, Luckin Coffee a révélé qu'une enquête interne avait révélé que son directeur des opérations avait fabriqué des ventes pour 2019 d'environ 2,2 milliards de yuans (310 millions de dollars). Son stock a atteint 80% après cette déclaration.