Intel vient d’être retiré du Dow Jones. L’histoire dit que c’est ce qui va se passer ensuite.

Intel (INTC 3,55%) l’action a bondi vendredi après avoir publié de mauvais résultats pour le troisième trimestre, mais ses perspectives pour le quatrième trimestre étaient meilleures que prévu. Cependant, la célébration fut de courte durée, car S&P mondial a annoncé après les heures d’ouverture que son rival Nvidia remplacerait Intel dans le Moyenne industrielle Dow Jones (^DJI 1,02%).

S&P Global a déclaré que cette décision donnerait une exposition plus représentative à l’industrie des semi-conducteurs, car le Dow Jones est un indice pondéré par les prix et le cours de l’action de Nvidia est beaucoup plus élevé que celui d’Intel. En fait, Intel avait le cours de l’action le plus bas parmi les 30 actions du Dow Jones, ce qui signifie qu’elle avait le moins d’influence sur l’indice. Cette décision entrera en vigueur le vendredi 8 novembre, date à laquelle l’indice remplacera également les sociétés chimiques. Dow pour Sherwin-Williams pour des raisons similaires.

Intel est un composant du Dow depuis 1999, cette décision mettra donc fin à ses 25 années d’existence.

Les actions du titre des puces se sont vendues à la nouvelle, chutant de 1,8 % après les heures d’ouverture. La rétrogradation du Dow Jones n’a pas le même impact que la radiation du Dow Jones. S&P500 le ferait, car seuls quelques ETF suivent le Dow Jones. Cependant, c’est un autre signe peu propice pour Intel alors qu’il tente ce qui est sans doute le plus grand effort de redressement de son histoire.

Le DJIA est mis à jour selon les besoins et ses gestionnaires visent à disposer d’une sélection équilibrée d’actions dans tous les secteurs, basée sur la réputation de l’entreprise, un historique de croissance soutenue et l’intérêt des investisseurs. Le Dow Jones ne change pas souvent de composante, car S&P Global vise la stabilité. Cependant, alors qu’Intel est sur le point d’être abandonné, il vaut la peine d’examiner comment les composants passés se sont comportés après avoir été retirés du Dow Jones.

Le bilan des exclus du Dow Jones

Avant cette annonce, la dernière fois que le Dow Jones Industrial Average a été remanié, c’était lorsque Amazone remplacé Alliance des bottes Walgreens en février. Cette décision est intervenue alors que Walgreens était en grande difficulté et que l’indice cherchait à accroître son exposition au secteur de la vente au détail de produits de consommation.

WBA données par Graphiques Y.

Depuis lors, Walgreens a continué à se débattre. Comme vous pouvez le voir sur le graphique ci-dessus, le titre a chuté de 55 % depuis lors, tandis que le S&P 500 est en hausse de 13 %. Sur la base de ces résultats, il semble que le gestionnaire d’indices ait fait le bon choix en abandonnant Walgreens.

Les derniers changements du Dow avant cela ont eu lieu en 2020, lorsque ExxonMobil, Pfizeret RTX (anciennement Raytheon) ont été retirés de l’indice au profit de Force de vente, Amgenet Honeywell. Le graphique ci-dessous montre leurs performances depuis leur retrait du Dow Jones.

^SPX données par Graphiques Y.

Comme vous pouvez le constater, ce lot d’anciennes actions du Dow a surperformé l’indice général du marché, même si les actions d’Exxon ont grimpé en flèche, les actions pétrolières ayant fortement baissé suite à l’effondrement des prix du pétrole pendant la pandémie. Avant cela, la dernière société à être retirée du Dow Jones était Électricité généralequi a été remplacé par Walgreens en 2018. GE s’est scindé en trois sociétés, GE Santé, GE Aviationet GE Vernova plus tôt cette année, mais le titre, porté par les efforts de redressement du PDG Larry Culp, est depuis lors gagnant.

Enfin, AT&T a été la dernière action de la dernière décennie à être retirée du Dow Jones, puisqu’elle a été évincée en 2015. Elle a sous-performé depuis lors, avec un cours de l’action en baisse de 12 %, car le marché des télécommunications a été atone et a perdu des parts de marché au profit de T-Mobile.

^SPX données par Graphiques Y.

Une étude de 2017 a montré que les actions retirées du Dow connaissent initialement des rendements inférieurs, mais qu’à long terme, elles surperforment les actions qui ont été ajoutées à l’indice. Cependant, cette conclusion pourrait ne pas être aussi fiable.

Ce que cela signifie pour Intel

Au cours de la dernière décennie, les résultats des actions qui ont quitté le Dow Jones ont été mitigés. Walgreens, Pfizer et AT&T ont tous sous-performé le marché, tandis qu’Exxon, RTX et GE l’ont battu.

L’étude montrant la surperformance à long terme des composants ex-Dow devrait également être encourageante pour les investisseurs d’Intel. En fin de compte, la taille de l’échantillon des stocks récents est trop petite et trop variée pour tirer une conclusion claire. L’avenir d’Intel dépend bien plus de sa capacité à réaliser son redressement au cours des prochains trimestres que de sa sortie du Dow Jones.

Les investisseurs d’Intel devraient prêter attention aux initiatives de réduction des coûts de l’entreprise, au prochain processus de fonderie 18A et à ses puces d’intelligence artificielle (IA) conçues pour suivre le rythme de Nvidia. Si l’entreprise parvient à revenir, elle commencera probablement par ces initiatives clés.