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Tour HSBC au quartier financier de Canary Wharf à Londres, Angleterre

Mike Kemp | En images | Getty Images

HSBC Global Asset Management anticipe une «reprise en forme de swoosh» pour l'économie mondiale à la sortie de la crise des coronavirus, la Chine et l'Asie industrialisée étant les économies les mieux positionnées.

Dans un rapport sur les perspectives de mi-année vu par CNBC, le stratège en chef mondial Joseph Little a déclaré que ce mode de reprise impliquait un net rebond une fois les verrouillages levés, suivi d'une reprise progressive des niveaux d'activité d'avant la crise.

"En travaillant en arrière, cela signifie que la reprise a déjà commencé au cours de ce trimestre. D'ici la fin de l'année prochaine, l'économie mondiale devrait être pleinement établie sur une nouvelle trajectoire plus basse, mais avec un taux de croissance tendanciel à peu près similaire", a déclaré Little.

Selon HSBC GAM, la Chine et l'Asie industrialisée, y compris la Corée du Sud, Singapour et Taïwan, sont les mieux placées pour tirer parti de la reprise, tandis que d'autres marchés émergents, les petits exportateurs de pétrole, les pays frontaliers et la zone euro sont moins résistants.

Les risques à la baisse de ce scénario, peu décrits, comprennent la flexibilité des politiques dans certaines économies, le risque d'une deuxième vague d'infections Covid-19 et le potentiel de dommages économiques permanents. Cependant, il a suggéré que les erreurs de politique représentent le plus grand risque pour la reprise.

"La réponse mondiale en mode crise a été aussi bonne que nous aurions pu l'espérer. Mais, après les mesures de liquidité, des problèmes de solvabilité subsistent", a déclaré Little.

"Nous nous demandons également si une forme de" fatigue de relance "pourrait éventuellement s'instaurer, le soutien politique prenant fin trop tôt."

Malgré cela, Little a souligné qu'il restait beaucoup de capacités d'assouplissement pour la plupart des gouvernements et des banques centrales, et les investisseurs semblent "plus prêts que jamais à laisser les gouvernements briser les tabous fiscaux".

Alternatives pour jouer un plus grand rôle

HSBC GAM prédit que la crise des coronavirus a accentué un "arbitrage rapide entre le risque et les rendements", les prix actuels suggérant des rendements inférieurs à l'inflation pour la plupart des obligations d'État à moyen terme et des classes d'actifs plus risquées, avec des récompenses beaucoup plus élevées.

"Les obligations d'État n'étant pas attrayantes du point de vue de l'évaluation et leurs propriétés de couverture devenant de plus en plus limitées à mesure que les taux d'intérêt approchent de zéro, les investisseurs doivent réfléchir davantage à la manière dont ils se diversifient", a expliqué M. Little.

HSBC GAM privilégie les actions mondiales et les obligations à haut rendement sur une base stratégique à long terme, prévoyant que la baisse des cours des actions cette année signifie que les investisseurs désireux d'absorber la volatilité à court terme seront compensés par des rendements prospectifs plus élevés au cours des deux prochaines années.

La baisse des rendements des obligations des marchés développés a renforcé l'attractivité relative des actions, tandis qu'un assouplissement significatif des politiques a réduit une partie du risque de baisse, selon le rapport.

"Les écarts sur les obligations à haut rendement sont relativement élevés à notre avis et la prime de risque de crédit – la compensation pour supporter le risque de défaillance des entreprises – semble attrayante", a déclaré Little.

"Nous continuons de préférer les crédits asiatiques aux marchés développés car ils continuent d'offrir des spreads plus élevés pour un risque de crédit similaire, et la région est bien positionnée pour la reprise", a-t-il ajouté, soulignant que le soutien politique de la Chine sera la clé de cette classe d'actifs.

Par rapport à d'autres grands pays, les experts ont souligné que la Chine a offert un soutien limité à son économie pendant la crise, déployant environ 2,6 billions de yuans (365,97 milliards de dollars) de mesures fiscales, selon le FMI.

Les stratèges de HSBC GAM estiment que les alternatives liquides et non liquides devraient jouer un plus grand rôle dans les portefeuilles des investisseurs pour le reste de l'année, en particulier ceux avec peu de corrélation avec les classes d'actifs traditionnelles et une certaine protection contre les risques de baisse des marchés actions.

Peu ont signalé certaines stratégies de fonds de couverture liquides et le capital-investissement comme options, bien que ces derniers ne conviennent pas à certains investisseurs en raison de l'illiquidité et de l'effet de levier.

Le rapport suggère que les tendances sociales et économiques qui s'accéléraient avant la crise seront probablement catalysées davantage.

"Des tendances telles que le recours accru à la technologie et l'accent mis sur la durabilité ont un impact sur toutes les classes d'actifs et, conjointement avec la réaction du marché à la crise, créent des opportunités sélectives, en mettant davantage l'accent sur l'allocation, les styles et les secteurs régionaux", a conclu M. Little. .