Goldman Sachs veut créer une entreprise SPAC conviviale pour les investisseurs après la chute du marché

Un trader travaille sur le parquet de la Bourse de New York (NYSE) à New York, le 20 septembre 2021.

Michael Nagle | Bloomberg | Getty Images

Goldman Sachs vient de conclure son deuxième accord de chèque en blanc d’un milliard de dollars alors que la société de Wall Street cherche à changer le marché SPAC en difficulté en créant une franchise durable qui aligne les intérêts des investisseurs avec ceux des initiés.

La société de mesure et d’analyse nucléaires Mirion Technologies a commencé à négocier jeudi à la Bourse de New York après avoir fusionné avec GS Acquisition Holdings Corp. II, qui valorise la société combinée à environ 2,6 milliards de dollars, dette comprise.

Contrairement à la plupart des SPAC sur le marché où les sponsors ont droit à 20% du total des actions en circulation après l’introduction en bourse gratuitement ou avec une remise importante, l’accord Mirion de Goldman reporte entièrement cette soi-disant promotion de sponsor et les sponsors ne commenceront à être payés. lorsque les actions augmentent de plus de 20 %.

« Si vous gagnez la promotion dès le départ, il y a toujours une tendance à étirer un peu plus le prix et un peu plus les projections, car vous êtes incité à conclure l’affaire », a déclaré Tom Knott, responsable de la nouvelle activité SPAC de Goldman. Cette division relève de la branche gestion d’actifs de la banque de Wall Street.

Les sociétés d’acquisition ad hoc lèvent des fonds sur les marchés publics, parfois sans avoir une idée des sociétés qu’elles finiront par faire entrer en bourse d’ici deux ans. Ils ont fait l’objet d’un examen minutieux pour des avantages d’initiés disproportionnés et des incitations lucratives, souvent au détriment des investisseurs de détail.

Elizabeth Warren et d’autres sénateurs démocrates ont récemment envoyé des lettres ouvertes à quelques dirigeants de haut niveau de la SPAC pour se demander comment ils sont rémunérés. Le président de la SEC, Gary Gensler, a mis en garde à plusieurs reprises contre les intérêts divergents entre les sponsors et les actionnaires et a déclaré qu’une plus grande divulgation est nécessaire.

Goldman cherche à combler l’écart entre les rendements que les initiés obtiennent par rapport aux actionnaires moyens. La banque a également investi 200 millions de dollars dans l’accord Mirion, ce qui en fait le plus gros investissement privé en capital public, ou PIPE, investisseur.

« Au sein de l’entreprise, nous essayons de construire une franchise en faisant cela. Pour ce faire, nous voulons avoir de solides performances relatives au fil du temps », a déclaré Knott. « Les sponsors qui structurent leur transaction de manière responsable et mettent de très bonnes entreprises sur le marché auront toujours une place à jouer. »

Après un blockbuster 2020 et le premier trimestre 2021, un montant record de capital SPAC – plus de 135 milliards de dollars – est à la recherche de sociétés cibles à introduire en bourse, selon Barclays Research.

Le premier accord conclu par Goldman Asset Management a été Vertiv Holdings fin 2019, qui valorisait la société d’équipement de centre de données à plus de 5 milliards de dollars. Les parts ont depuis plus que doublé.

Goldman a enregistré des SAVS supplémentaires auprès de la SEC, notamment GS Acquisition Holdings Corp. VIII et IX.

« Je m’assois avec 1 000 entreprises à chaque transaction que nous achetons, et je dis à chacune d’entre elles la probabilité statistique que nous concluions une transaction avec une assez faible, mais notre espoir est à tout le moins, le prochain SPAC qui passera par votre porte, je J’espère que la première chose que vous leur demandez est pourquoi vous n’êtes pas prêt à différer complètement votre promotion parce que Goldman Sachs l’est », a déclaré Knott.

« Nous sommes vraiment concentrés sur l’évolution du marché », a-t-il ajouté.

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