Une « vague bleue » démocrate en novembre pourrait déclencher les vannes fiscales et alimenter la quantité de stimulus provenant de Washington, a déclaré Goldman Sachs à ses clients lundi.
L’économiste en chef de la banque, Jan Hatzius, a écrit dans une note qu’une large majorité démocrate au Sénat pourrait coordonner davantage le soulagement de Covid-19, les dépenses d’infrastructure et la nouvelle législation sur le salaire minimum.
Une « majorité démocrate au Congrès entraînerait probablement un soutien budgétaire substantiellement plus important. Nous prévoyons que les dépenses augmenteraient le plus sous un balayage démocrate de la Chambre, du Sénat et de la Maison Blanche », a écrit Hatzius.
« Cela inclurait probablement un plan de relance au premier trimestre, suivi d’une législation sur les infrastructures et le climat », a-t-il ajouté. «Dans ce scénario, nous nous attendrions à ce qu’une législation élargissant les prestations de santé et autres, financées par des augmentations d’impôts, soit adoptée» d’ici le troisième trimestre de 2021.
L’ancien vice-président Joe Biden a proposé quelque 5,4 billions de dollars de nouvelles dépenses au cours des 10 prochaines années, selon le Penn Wharton Budget Model, un groupe non partisan de la Wharton School de l’Université de Pennsylvanie.
Les dépenses – affectées à une variété de programmes tels que l’infrastructure, l’éducation et le logement – seraient partiellement compensées par une hausse des impôts des ménages dont le revenu est supérieur à 400000 $ et une réduction de la réduction de l’impôt des sociétés de 2017.
Sur le net, les propositions de Biden augmenteraient les recettes fiscales fédérales de 2,4 billions de dollars au cours de la prochaine décennie, selon le Tax Policy Center.
Goldman Sachs a également réitéré sa conclusion selon laquelle la stimulation de la croissance économique américaine grâce à la relance budgétaire favorisée par la campagne Biden «l’emporterait sur les effets négatifs des augmentations d’impôts, en particulier à la lumière du fait que l’augmentation des recettes fiscales servirait à financer de nouvelles dépenses».
La banque a noté que les sondages d’opinion publique, les marchés de prédiction et les modèles statistiques impliquent que les démocrates sont susceptibles de remporter la présidence, la Chambre et le Sénat. Les élections de 2020 sont prévues pour le 3 novembre.
La moyenne des sondages de RealClearPolitics donne à Biden un avantage de 8,9 points sur le président Donald Trump, 51,3% -42,4%. Les probabilités de PredictIt montrent que les marchés évaluent une probabilité de 63% que les démocrates contrôlent à la fois la Chambre et le Sénat après les élections de 2020.
Le président américain Donald Trump prend la parole lors d’un événement de campagne à l’aéroport international d’Ocala le 16 octobre 2020 à Ocala, en Floride.
Joe Raedle | Getty Images
Hatzius a déclaré qu’un balayage démocrate adopterait probablement au moins trois textes législatifs majeurs assortis de mesures de relance budgétaire « substantielles ».
Le premier et le plus urgent serait le secours Covid-19. Goldman Sachs estime qu’une Maison Blanche et un Congrès démocratiques adopteraient des mesures de relance de l’ordre de 2,5 billions de dollars concentrées en 2021, certaines dépenses se répercutant sur les années suivantes.
La deuxième initiative serait probablement un projet de loi sur les infrastructures, bien que les éléments de ce paquet soient moins clairs. La campagne Biden a souligné 2 billions de dollars de dépenses d’infrastructure et liées au climat.
Le troisième projet de loi serait un soi-disant projet de loi de réconciliation qui offrirait de nouveaux avantages dans plusieurs domaines, notamment des prestations améliorées de la Loi sur les soins abordables, des plans ambitieux pour la garde d’enfants et une augmentation des dépenses d’éducation.
« L’infrastructure pourrait prendre plus de temps, mais deviendrait probablement loi d’ici septembre, lorsque la récente prolongation d’un an du programme d’infrastructure de transport expirera », a écrit Hatzius.
« La législation sur le rapprochement des impôts et des avantages commencerait probablement vers le milieu de l’année, car le Congrès devrait d’abord approuver une résolution budgétaire et ensuite débattre des détails du projet de loi », a ajouté l’économiste.
Bien que les démocrates se concentrent sur l’élection de Biden, Goldman a expliqué que, lors de cette élection, le Sénat est la clé du contrôle des caisses fédérales.
C’est parce que Trump, s’il remportait la réélection, travaillerait probablement avec les démocrates du Congrès sur des points importants à l’ordre du jour.
Les questions sur l’appétit de Trump pour de nouvelles dépenses se sont estompées ces dernières semaines alors que les appels répétés du président pour plus de relance renforcent le paquet de 2,2 billions de dollars de la présidente de la Chambre des communes Nancy Pelosi et sapent les appels à l’austérité de son propre parti.
Alors que Trump a exigé des législateurs « Allez grand ou rentrez chez vous !!! » avec un important accord de relance, le chef de la majorité au Sénat, Mitch McConnell, a tenté de contenir le président.
« Il parle d’un montant beaucoup plus important que ce que je peux vendre à mes membres », a déclaré McConnell à propos de Trump la semaine dernière tout en vantant la proposition beaucoup plus petite du GOP, 500 milliards de dollars.
Mais si les démocrates doivent gagner la majorité au Sénat et contrôler les deux chambres, la barre pour un soutien fédéral supplémentaire est pratiquement supprimée, même si Trump reste à la Maison Blanche, a écrit Hatzius.
«Les différences de politique budgétaire entre républicains et démocrates au Sénat sont plus importantes que les différences entre les candidats à la présidentielle», a écrit Hatizus. « Les récentes négociations sur un plan de secours COVID-19 le démontrent clairement, car l’offre de 1,8 billion de dollars de l’administration Trump et la demande de 2,4 billions de dollars du président Pelosi sont beaucoup plus proches l’une de l’autre que ne l’est la proposition républicaine du Sénat de 500 milliards de dollars. »
« Indépendamment de qui remporte la Maison Blanche, si le Sénat reste sous contrôle républicain, nous nous attendrions à ce que le Congrès adopte une proposition de relance beaucoup plus proche de la proposition républicaine du Sénat actuelle que de celle du président Trump ou du président Pelosi », a déclaré l’économiste aux clients.
Bien qu’il puisse être difficile d’évaluer la stimulation économique totale des programmes de dépenses, Hatzius a déclaré qu’une « vague bleue » forcerait Goldman Sachs à mettre à jour ses prévisions à court terme.
Il a écrit plus tôt en octobre qu’un balayage démocrate garantirait pratiquement un autre paquet Covid et entraînerait une augmentation du PIB de 2 à 3 points de pourcentage basée uniquement sur cette relance. L’entreprise constate une baisse de 3,5% du PIB en 2020 et une augmentation annualisée de 5,8% en 2021.
