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WASHINGTON (Reuters) – Quelles sont les idées clés?

Comme le célèbre économiste John Maynard Keynes, les défenseurs de la théorie monétaire moderne pensent que le gouvernement a un rôle important à jouer pour compenser ce qui se produit lorsque la demande n’est pas suffisante pour maintenir tous ceux qui recherchent un emploi. Ils s’appuient également sur les idées de Hyman Minsky, mieux connu pour ses travaux sur les bulles financières, mais notent également ce qu’il considère être la tendance inhérente des systèmes de marché à ne pas atteindre le plein emploi. Les partisans du MMT ont également une vision distincte de la demande de fonds émanant des travaux d'un contemporain de Keynes, Abba Lerner. Ils considèrent que le gouvernement a le pouvoir d’ordonner que les taxes soient payées dans une monnaie qu’il émet seul et qu’il peut également dépenser en biens et services. Selon eux, cela signifie que les dépenses du gouvernement peuvent être utilisées pour les politiques fondamentales, y compris une garantie universelle de l'emploi qui stabilise la demande tout au long du cycle économique.

N’est-ce pas inflationniste?

Les partisans du MMT affirment que les gouvernements qui ont leur propre monnaie nationale ne sont pas soumis à une "contrainte budgétaire" – en d’autres termes, ils ne peuvent pas manquer d’argent, car ils peuvent toujours en émettre davantage. Dans la mesure où ils considèrent également la politique budgétaire comme le principal outil de stabilisation de l’économie, ils feraient confiance aux élus pour prendre les décisions de dépenses nécessaires à la réalisation d’objectifs tels que l’emploi universel. Certains prétendent que c’est une recette de l’inflation et la raison pour laquelle une banque centrale indépendante est nécessaire pour contrôler les dépenses excessives. Les défenseurs du MMT reconnaissent le risque d'inflation et y voient la contrainte qui maintiendrait l'honnêteté des politiciens. Dans ce cadre, l’inflation est perçue comme un produit des limites réelles des ressources et il incomberait au Congrès de définir des politiques de régulation des dépenses, des taxes et des réglementations sectorielles propres à maîtriser l’inflation.

Qu'en est-il des emplois?

La main-d’œuvre est la principale ressource à laquelle les défenseurs du MMT ont L’idée centrale est que la sous-utilisation de la main-d’œuvre est un problème chronique pour l’économie américaine et une des principales raisons pour lesquelles la Fed a eu du mal à augmenter son inflation au cours des dernières années. Ils soutiennent que le gouvernement devrait garantir un emploi à quiconque le souhaite. Au fur et à mesure que l'économie se dégraderait ou se détériorerait au cours du cycle économique, le nombre de personnes dépendant de ces emplois publics garantis par rapport aux emplois du secteur privé augmenterait ou se contracterait, avec des personnes attirées par les salaires plus élevés que le secteur privé devrait offrir attirer les travailleurs.

Que reste-t-il à faire à la Fed?

Le MMT considère la Fed comme largement inefficace. Selon le cadre décrit par les défenseurs du MMT, le Congrès fixerait un taux d'intérêt de référence – il pourrait même être nul – et la Fed pourrait l'administrer. Mais le mandat de la Fed en matière d’emploi serait discutable car il y aurait un emploi garanti pour tous et l’inflation serait également gérée par le biais d’outils fiscaux. La surveillance financière incomberait à la banque centrale américaine, de même que son rôle traditionnel de prêteur en dernier ressort en cas de crise.

Pourrait-il se retourner?

Les élus et les organismes de réglementation gouvernementaux ont beaucoup de confiance pour faire les choses correctement et faire preuve à la fois d'un degré élevé de prévoyance dans la budgétisation et d'un degré élevé de précision dans la gestion de l'inflation. Les critiques disent qu'il ignore également comment les marchés financiers et les flux financiers mondiaux pourraient créer une réaction. Les taux de change flottent dans le cadre du MMT. Une perte de confiance dans les finances américaines pourrait nuire à la réputation du dollar et créer de l’inflation en raison de la hausse des prix à l’importation ou d’une aggravation de la crise financière.

Reportage de Howard Schneider; Édité par Paul Simao

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