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WASHINGTON (Reuters) – La Réserve fédérale européenne clôturera mercredi sa dernière réunion politique, sous le choc de données économiques contradictoires, sous la pression constante de la Maison-Blanche pour une réduction abrupte des taux d'intérêt, et confrontée à une hausse inattendue des coûts d'emprunt au jour le jour pouvant nécessiter action seule.

Des chocs pétroliers aux contraintes de financement, la Fed fait face à de nouvelles complexités

PHOTO DE DOSSIER: Jerome Powell, président de la Réserve fédérale américaine, prend la parole lors d'une table ronde tenue à l'Université de Zurich à Zurich, en Suisse, le 6 septembre 2019. REUTERS / Arnd Wiegmann / File Photo

Malgré des divergences quant à la nécessité de réduire les coûts d’emprunt, la banque centrale américaine devrait largement abaisser mercredi son taux directeur de crédit à un jour d'un quart de point de pourcentage pour la deuxième fois cette année.

La Fed doit publier sa déclaration de politique à 14 heures. EDT. Le président de la Fed, Jerome Powell, doit tenir une conférence de presse une demi-heure plus tard.

Une réduction des taux mercredi aurait abaissé le taux directeur de la Fed dans une fourchette allant de 1,75% à 2,00% et allait de pair avec les mesures prises par les banques centrales du monde entier pour assouplir la politique monétaire afin de compenser les effets d'une guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine et d'autres risques à l'économie mondiale.

Des marchés obligataires mondiaux au président américain Donald Trump, toutefois, la réaction la plus conséquente pourrait venir en réponse à la manière dont la Fed décrit sa dernière décision politique, aux attentes qu’elle envisage pour des réductions possibles des taux d’intérêt plus tard cette année et en 2020, et si la banque centrale passe à la vitesse supérieure et recommence à étendre son portefeuille d’actifs.

Un changement possible dans la politique de bilan de la Fed ou dans les outils de gestion des taux d’intérêt de la banque centrale n’est apparu comme un sujet de discussion parmi les analystes cette semaine, lorsque les taux de financement au jour le jour ont augmenté de façon inattendue et que le taux des fonds fédéraux a atteint 2,25%, la limite supérieure de la fourchette cible. fixé par la Fed lors de sa réunion politique de juillet.

Le bond du taux «repo» au jour le jour, une mesure essentielle de la situation des marchés financiers américains, a incité la Fed de New York à intervenir avec une enchère de 75 milliards de dollars pour maintenir le taux des fonds fédéraux dans le même ordre.

Certains analystes ont déclaré que l'évolution des marchés de financement à court terme indiquait que la Fed était allée trop loin dans la réduction de la taille de son bilan ces derniers mois et qu'elle devait recommencer à acheter des obligations pour accroître le niveau des réserves disponibles pour les banques.

«C’est l’un des signes qu’ils devraient inverser la tendance du bilan» et commencer à l’augmenter, a déclaré Steven Ricchiuto, économiste en chef américain chez Mizuho Securities. "Ils reconnaissent qu'ils ont un problème."

(Graphique: semaine de choc? – ici)

Problèmes complexes

La Fed a laissé diminuer la taille de son bilan dans le cadre de ses efforts pour assouplir les politiques mises en place pour lutter contre la récession de 2007-2009.

Bien que très technique, la politique de la Fed en matière de bilan a également une portée économique plus large et peut influer sur les taux des obligations à long terme et d’autres titres lorsqu’elle choisit d’acheter et de vendre des titres. Même si la Fed ne permet que l’élargissement du bilan pour répondre à la demande de trésorerie du public et pour satisfaire la demande apparemment plus importante des banques en matière de réserves, elle pourrait à la marge assouplir les conditions financières.

Une réduction des taux devrait avoir le même effet, car la Fed réagit à une série de problèmes qui l’ont forcée à pivoter depuis le début de l’année, passant d’une position dans laquelle elle prévoyait de continuer à relever ses taux cette année. est les couper.

La question à laquelle répondront les décideurs dans leur déclaration, par le biais de projections économiques actualisées et lors de la conférence de presse de Powell, est de savoir de quelle aide supplémentaire ils estiment que l’économie a besoin, compte tenu du faible taux de chômage aux États-Unis et de la croissance soutenue.

La réponse dépendra en partie de la manière dont la Fed évalue les événements géopolitiques hors de son contrôle. Par exemple, la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, qui a éclaté à nouveau, a donné aux décideurs peu de précision sur ce à quoi s'attendre. Les attaques qui ont paralysé les installations pétrolières saoudiennes au cours du week-end, qui ont entraîné une forte hausse des prix du pétrole, n'ont fait que souligner ce point.

Powell et ses collègues ont réduit cet ensemble complexe de problèmes à une expression raisonnable, affirmant qu'après leur réunion de juillet, ils «continueraient de surveiller les implications des nouvelles informations pour les perspectives économiques et agiraient de manière appropriée pour soutenir l'expansion».

Compte tenu de la volatilité de ces dernières semaines, ils sont susceptibles de le conserver.

Reportage de Howard Schneider; Reportage supplémentaire par Ann Saphir; Édité par Paul Simao

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