Déroute des actions technologiques ou coup dur temporaire ? Les meilleurs PDG se prononcent sur la suite des marchés

Les principaux PDG et investisseurs ont adopté un ton optimiste sur les récentes ventes mondiales d’actions technologiques, disant à CNBC qu’il est peu probable qu’il se métastase en une crise de marché plus large.

L’indice Nasdaq 100, riche en technologies, a clôturé les échanges de lundi en baisse de plus de 26 % depuis le début de l’année et plus tôt ce mois-ci – après que la Réserve fédérale a relevé les taux d’intérêt – les plus grandes entreprises technologiques du monde ont perdu plus de 1 000 milliards de dollars en seulement trois séances de bourse.

Les valeurs technologiques et de croissance ont été durement touchées par la perspective d’une hausse des taux, alors que la Fed et d’autres grandes banques centrales du monde cherchent à freiner la flambée de l’inflation en resserrant la politique monétaire.

Le ralentissement soudain des actions technologiques à forte croissance – largement considérées comme surévaluées au sommet du marché à la fin de 2021 – a conduit certains commentateurs à s’inquiéter d’un krach technologique similaire à celui de l’éclatement de la “bulle dotcom” en 1999/2000.

“Il est clair qu’il y a une question de savoir quelle devrait être la valeur marchande exacte de certains de ces modèles, mais les modèles commerciaux sous-jacents sont de véritables modèles commerciaux – non seulement maintenant mais pour l’avenir, en termes de prestation de services, de conseils et de ce que vous avez numériquement “, a déclaré Ralph Hamers, PDG d’UBS, à CNBC lors du Forum économique mondial de Davos, en Suisse, lundi.

“C’est une tendance qui est soutenue par la démographie et accélérée par le changement de comportement des clients. Donc, que ce soit dans les services aux consommateurs ou dans les services financiers ou autre, je pense que les modèles commerciaux technologiques, ceux qui sont numériques, sont toujours les bons ceux qui vont de l’avant car ce sont de vrais business models.”

Alors que certains analystes ont suggéré que le sentiment envers le secteur technologique est à son pire depuis la bulle Internet, la hausse des taux obligeant les entreprises à devenir rentables plus rapidement, ils ont également souligné que des opportunités à long terme existent toujours pour les investisseurs.

“Ce n’est pas comme il y a 20 ans [the dotcom bubble]. Nous avions des modèles qui n’étaient que des modèles sur papier et non réels”, a ajouté Hamers. “Les 20 dernières années, nous avons pu montrer qu’il y a de réels changements qui se produisent dans les commerces de détail, dans les entreprises financières, etc., et cette tendance est ne va pas s’arrêter à cause de ce que nous voyons actuellement.”

Ses commentaires ont fait écho à ceux du président du Credit Suisse, Axel Lehmann, lundi, qui a déclaré à CNBC que les investisseurs devraient conserver une perspective à long terme malgré le “secoussement” temporaire des actions technologiques, car de nombreuses entreprises du secteur sont toujours “solides et saines”. “

“Les niveaux de valorisation ont baissé, en gros, sur tous les marchés boursiers, mais les bénéfices des entreprises sont toujours là, donc nous voyons un peu de bouleversement qui se produit”, a déclaré Lehmann, notant que bien qu’il y ait des similitudes avec la bulle Internet, les tendances sous-jacentes sont désormais plus favorables.

“Beaucoup d’entreprises vont probablement disparaître, mais il ne faut pas penser que les tendances fondamentales vont [not] Il reste encore, que la technologie et la numérisation seront importantes, de nouveaux modèles commerciaux – ce sont les thèmes clés auxquels, en tant que chefs d’entreprise, nous devons tous être très attentifs.”

Une vente “remarquablement ordonnée”

La Réserve fédérale américaine a déclaré qu’elle n’hésiterait pas à continuer à relever les taux d’intérêt jusqu’à ce que l’inflation redescende à un niveau sain, et son pivot belliciste face à la forte hausse des prix mondiaux a, en partie, entraîné l’exode des actions technologiques.

Cependant, l’investisseur milliardaire et co-fondateur de la société de capital-investissement Carlyle Group David Rubenstein a déclaré lundi que les marchés avaient “réagi de manière excessive” malgré les efforts de la Fed pour gérer les attentes.

“Lors du crash de 1999, 2000, 2001, vous aviez des sociétés Internet sans revenus, évidemment sans bénéfices. Elles n’avaient rien d’autre qu’un plan d’affaires dans certains cas, et ces sociétés n’auraient pas dû être rendues publiques, et encore moins peut-être en obtenir. capital”, a déclaré Rubenstein lors d’un panel du WEF présidé par CNBC.

“Maintenant, vous avez une entreprise comme Netflix qui compte 250 millions d’abonnés. Elle ne vaut peut-être pas ce qu’elle valait sur le marché il y a quelques mois, mais elle vaut certainement plus à mon avis que ce pour quoi elle se négocie actuellement.”

Rubenstein a ajouté que lorsque les marchés “réagissent de manière excessive” – ​​comme ils l’ont été – les investisseurs ont la possibilité d’entrer et “d’acheter au plus bas”.

L’action Netflix a chuté de près de 69 % depuis le début de l’année, tandis que son compatriote titan de la technologie Amazon a chuté de plus de 35 %.

“Beaucoup de ces entreprises dont les valeurs ont baissé récemment sont toujours d’excellentes entreprises, et peut-être que la valeur a été surréagi par le marché. Je pense qu’il y a de bons achats là-bas, je ne pense pas que ce soit du tout un cas où nous étaient en 1999/2000.”

Malgré les fortes baisses enregistrées jusqu’à présent cette année, la PDG de Citigroup, Jane Fraser, a noté lors du panel de lundi à Davos que la vente aux États-Unis, du point de vue de la banque de Wall Street, a été “remarquablement ordonnée” parmi les investisseurs.

“Ils n’ont pas couru jusqu’à la porte comme ils l’ont fait avec la crise financière mondiale lorsque ce crash s’est produit, et où nous en étions en 2020. Nous avons assisté à un retrait et à un changement assez systématiques de l’allocation d’actifs”, a déclaré Fraser.

Elle a souligné que les émissions de titres à revenu fixe des entreprises et des souverains sont restées “assez constructives” et que les indicateurs de marché montrent que le récent ralentissement était plus probablement une “correction nécessaire” qu’un krach général.

“Il n’y a pas encore autant de tension – nous en avons vu dans les matières premières, nous en avons vu un peu dans le haut rendement – mais cela n’a pas été la catastrophe que cela aurait pu être”, a-t-elle conclu.

Forte croissance, forte déception

Selon Maurice Levy, président du conseil d’administration du géant français de la publicité Publicis Groupe, une partie de la raison pour laquelle les valorisations ont chuté si loin et rapidement cette année est due au taux de croissance des bénéfices dans le secteur de la technologie au cours des dernières années. Il a déclaré que les entreprises avaient placé la barre à un niveau trompeur lors de la saison des résultats.

“C’est un secteur qui a connu une croissance de 30% à 50% et quand ils ne croissent que de 25% ou 15%, il y a une déception et puis vous voyez le stock couler. Donc, il ne faut pas prendre ce secteur comme un baromètre parce que les attentes en matière de technologie sont très élevées”, a déclaré Levy à CNBC.

“Nous devons être relativement calmes lorsque nous examinons ces chiffres et avec une vision à plus long terme. Pour le moment, lorsque vous regardez les opérateurs de télécommunications et que vous regardez toutes les personnes qui investissent dans la publicité, les chiffres sont encore assez bons. “